Месяц выдался очень волатильным для рынка, но результат в конечном счёте позитивный: +6.17% по индексу Мосбиржи за август. В целом хороший результат, учитывая что еще в начале месяца рынок пугался из-за перспективы санкций, а теперь "всего лишь" разочаровывается отсутствием прогресса по переговорам, которого мы вообще изначально не ждали.
По геополитике было много громких заявлений, Путин слетал на Аляску (кто-нибудь вообще помнит уже?), Зеленский слетал к Трампу, прогресса ноль. Как мы уже неоднократно говорили ранее, реальный ход переговоров прямо сейчас определяется развитием ситуации на фронте, а не дипломатами. В зависимости того, где и когда остановится наступление ВС РФ на Донбассе, будет ли широкий прорыв фронта и т.д и будут уже формироваться контуры настоящего мирного урегулирования.
По части инфляции август очень порадовал: почти весь месяц мы наблюдали дезинфляционный тренд, во многом обеспеченный сезонностью (фрукты/овощи и т.д). Статистика за последнюю неделю августа показала инфляцию вместо дезинфляции, поэтому с сентября разумно ожидать восстановление темпов инфляции. Тем не менее, вклад в годовую статистику уже сделан, что всё равно должно дать ЦБ РФ пространство для манёвра на сентябрьском заседании (про всё это будем отдельно говорить в вводной на сентябрь).
Отчеты компаний за второй квартал в августе, за редким исключением, вышли мягко говоря не очень. Мы продолжим публиковать разборы отчетов в ближайшее время, но пока ясно одно: экспортёры "раздуплятся" на раньше, чем рубль снова уйдет на 90-95 за бакс, а нефтяникам для раздупления нужны еще и цены на нефть хотя бы $70+, на что рассчитывать пока не приходится от слова совсем, потому что ОПЕК собирается наращивать добычу, а Трамп продолжает доводить мировую экономику до ручки своими пошлинами.
Рубль в начале августа снова провалился ниже 80 за доллар / 11 за юань — как только народ чует позитив по геополитике, наш деревянный начинает резко укрепляться. В итоге рубль до сих пор торгуется заметно крепче локального максимума, достигнутого 29 июля (11.50 за юань), но при этом постепенно ослабевает с учетом всё менее позитивного фона. В этом месяце из-за отсутствия заседания ЦБ и временного позитива по геополитике темп ослабевания рубля был скромным, ждём ускорения в сентябре по мере того как ЦБ продолжит снижать ключевую ставку.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба