Uber Technologies — ведущий американский оператор автомобильных перевозок, обеспечивающий клиентов технологической платформой, которая позволяет соединить пассажира и водителя эффективно и быстро, сделав поездку максимальной комфортной.
Uber Technologies, ведущий американский оператор автомобильных перевозок, продемонстрировал впечатляющий рост финансовых и операционных показателей за 2К 2025. Ключевые драйверы роста — расширение платформы Uber One, дающей высокий уровень монетизации и вовлеченности, а также масштабирование бизнеса роботакси через партнерства с лидерами индустрии. Компания объявила об обратном выкупе акций на $20 млрд, что подтверждает уверенность менеджмента в долгосрочном росте бизнеса.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Uber с целевой ценой в перспективе 12 месяцев на уровне $111,05, что предполагает потенциал роста на 18%. Акции компании перспективны на фоне устойчивого увеличения ключевых финансовых и операционных показателей, а также развития новых направлений бизнеса.
Ключевые факторы роста — развитие рынка наземных пассажирских перевозок и увеличение спроса на платформу Uber. Uber остается одним из лидеров рынка из-за высокого спроса на платформу компании, о котором говорит ежемесячно растущее число уникальных пользователей. Количество поездок за 2К увеличилось до 3,3 млрд (+18% г/г).
Одним из ключевых конкурентных преимуществ Uber стала интеграция платформы через подписку Uber One, объединяющую сервисы перевозок и доставки. За последний год программа подписки уже привлекла более 36 млн пользователей (+60% г/г). Подписчики Uber One приносят компании в три раза больше прибыли по сравнению с теми, кто пользуется только одной из услуг. Благодаря этому растет вовлеченность пользователей, усиливаются кросс-продажи и повышается маржинальность бизнеса.
Роботакси — ключевой фактор роста Uber, в рамках которого компания превращается в универсальную платформу для заказа автономных автомобилей разных разработчиков. Uber уже интегрировал роботакси Waymo в нескольких городах и инвестировал $300 млн в партнерства с Lucid и Nuro, планируя запустить 20 тыс. электрических автономных машин в ближайшие 6 лет. Основная цель — масштабировать этот бизнес через разные модели сотрудничества, не разрабатывая собственные технологии, а объединяя лучших игроков рынка в одном приложении.
Финансовая отчетность. Во 2К 2025 выручка компании увеличилась на 18,2% г/г, до $12,7 млрд. EBITDA составила $2,2 млрд (+35% г/г), а чистая прибыль — $1,4 млрд (+33,5% г/г). EPS выросла на 34%, до $0,63. Увеличение финансовых показателей обусловлено ростом операционных. Показатели прибыли продемонстрировали положительную динамику за счет оптимизации ценообразования и снижения расходов. Uber также анонсировал программу обратного выкупа акций на $20 млрд, что является мощным сигналом уверенности руководства в устойчивом росте компании. Доходность байбэка составляет около 10% от ее текущей рыночной капитализации.
По нашим оценкам, акции Uber имеют потенциал роста на 18%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/Sales, EV/EBITDA и P/E 2026 относительно аналогов предполагает таргет $111,05.
Несмотря на сильные финансовые результаты, инвесторы выразили обеспокоенность капиталоемкостью и неопределенностью монетизации роботакси, как и рисками окупаемости крупных инвестиций в автономные технологии на фоне высокой конкуренции и регуляторных вызовов. Ключевыми рисками являются ухудшение глобальной экономической конъюнктуры, снижение покупательской способности населения на фоне повышенных процентных ставок и напряженности в отношениях Китая и США.
Описание эмитента
Uber Technologies — американская технологическая компания, основана в 2009 году, предоставляет платформу, соединяющую пользователей с водителями и курьерами через мобильное приложение.
В 2024 году выручка Uber была распределена по ключевым географическим регионам с очевидным преобладанием Северной Америки (53,7%), второе место занимают страны Европы, Ближнего Востока и Африки (28,5%), далее Азиатско-Тихоокеанский регион (11,5%) и Латинская Америка (6,4%), что отражает высокую значимость развитых рынков и постепенный рост присутствия на новых территориях.
Основную выручку компания зарабатывает в сегментах:
Поездки — за 2К 2025 выручка составила $7,3 млрд (+19% г/г);
Доставка — за 2К 2025 выручка составила $4,1 млрд (+25% г/г);
Грузоперевозки — за 2К 2025 выручка составила $1,3 млрд (-1% г/г);
Более половины выручки приходится на сегмент «Поездки» (58% по итогам 2К 2025).
Структура выручки по сегментам, млрд $
Драйверы роста
Стабильный рост спроса на услуги компании. Uber останется одним из лидеров рынка из-за высокого спроса на платформу компании, о котором говорит ежемесячно растущее число уникальных пользователей. Количество поездок за 2К увеличилось до 3,3 млрд (+18% г/г), что также объясняется ростом числа ежемесячных активных пользователей платформы (MAPC) на 15% г/г и увеличением числа ежемесячных поездок MAPC на 2% г/г. Валовой объем бронирований вырос на 17% г/г, до $46,8 млрд.
Динамика количества поездок и MAPC, млн ед.
Интеграция подписки Uber One. Одним из ключевых конкурентных преимуществ Uber стала интеграция платформы через подписку Uber One, которая объединяет сервисы перевозок и доставки. За последний год программа подписки уже привлекла более 36 млн пользователей (+60% г/г). Подписчики Uber One приносят компании в три раза больше прибыли по сравнению с теми, кто пользуется только одной из услуг. Благодаря этому растет вовлеченность пользователей, усиливаются кросс-продажи и повышается маржинальность бизнеса, что делает Uber One центральным элементом стратегии развития.
Сегмент роботакси. Uber делает стратегические шаги в сторону автономного транспорта через партнерства, в рамках которых компания превращается в универсальную платформу для заказа автономных автомобилей разных разработчиков. Uber уже интегрировал роботакси Waymo в нескольких городах и инвестировал $300 млн в партнерства с Lucid и Nuro, планируя запустить 20 тыс. электрических автономных машин в ближайшие 6 лет. Основная цель — масштабировать этот бизнес через разные модели сотрудничества, не разрабатывая собственные технологии, а объединяя лучших игроков рынка в одном приложении. Это направление должно значительно снизить издержки и увеличить доходы в будущем.
Рост рынка райдхейлинга. Согласно прогнозу Mordor Intelligence, до 2030 года рынок райдхейлинга вырастет до $322,5 млрд (9,64% CAGR). Uber останется одним из лидеров рынка из-за высокого спроса на платформу компании, о котором говорит ежемесячно растущее число уникальных пользователей.
Обратный выкуп акций. Uber активно возвращает капитал акционерам. В августе 2025 года компания объявила новый план обратного выкупа акций на сумму $20 млрд, который дополняет ранее одобренный $7 млрд план, стартовавший в 2024 году. Доходность байбэка — около 10% от текущей рыночной капитализации компании.
Риски
Капиталоемкость и неопределенность монетизации бизнес-модели роботакси. Реализация проектов в сфере автономного транспорта, включая запуск и развитие сервисов роботакси, требует значительных капитальных вложений. На фоне высокой конкуренции и отсутствия устоявшейся бизнес-модели сохраняется неопределенность относительно перспектив монетизации и сроков достижения операционной прибыльности, это создает риски недостаточной окупаемости инвестиций.
Регуляторные вызовы. Операции с автономными транспортными средствами регулируются по-разному в разных странах и регионах. Это создает неопределенность для масштабирования бизнеса и может замедлить вывод продуктов на рынок.
Снижение покупательской способности населения. На фоне повышенных процентных ставок и геополитической напряженности, в частности между Китаем и США, возможно ухудшение потребительских настроений и уменьшение реальных доходов населения, что может повлиять на спрос на инновационные транспортные сервисы.
Финансовые результаты
Во 2К 2025 выручка компании увеличилась на 18,2% г/г, до $12,7 млрд. EBITDA составила $2,2 млрд (+35% г/г), а чистая прибыль — $1,4 млрд (+33,5% г/г). Увеличение финансовых показателей обусловлено ростом операционных. Количество поездок за 2К увеличилось на 18% г/г, а число ежемесячных активных пользователей платформы (MAPC) — на 15% г/г. Валовой объем бронирований вырос на 17% г/г, до $46,8 млрд. Показатели прибыли продемонстрировали положительную динамику за счет оптимизации цен и снижения расходов: в сегменте перевозок цены росли умеренно, благодаря сокращению расходов на страхование, что сохранило доступность для пользователей и поддержало рост прибыли.
UBER, квартальные и годовые результаты
В прогнозе на 3К 2025 Uber ожидает валовые бронирования в диапазоне $48,25–49,75 млрд, что соответствует росту на 17–21% г/г. Важно, что в расчет включен вклад от завершенной сделки по приобретению Trendyol Go; без учета этого фактора рост составит 16–20% г/г, что сопоставимо с динамикой предыдущего квартала. Компания также прогнозирует скорректированную EBITDA на уровне $2,19–2,29 млрд, это соответствует росту показателя на 30–36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
UBER, годовые и прогнозные результаты, млн $
Оценка
Мы провели оценку Uber сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях на 2026 год. Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2026E и исторических форвардных мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales.
Целевая цена по аналогам составляет $103,08 с потенциалом роста 10%. Анализ стоимости по историческим значениям предполагает потенциал роста на 27% и целевую цену $119,03. Комбинированная оценка акции равна $111,05 и предполагает потенциал роста на 18% от текущей стоимости, что соответствует рейтингу «Покупать».
Средневзвешенная целевая цена по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $105,44 (+10,6% к текущему уровню), рейтинг — 3,26 (значение 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell). В том числе оценка целевой цены акций Uber аналитиками KEYBANC CAPITAL MARKETS INC. составляет $110 («Держать»), EVERCORE ISI — $150 («Покупать»).
Теханализ
Акции компании движутся в восходящем канале с начала 2022 года. В данный момент котировки протестировали уровень сопротивления $97,6, который является историческим пиком, и начали коррекцию. Уровнями поддержки могут стать $85,5 и $81,74. Целью в случае роста будет выступать верхняя граница канала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба