23 марта 2010 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Сообщение о 21%-ном дисконте при оценке "префов" региональных телекомов отыгрывается на рынке. Одновременно это может реанимировать попытки спекулянтов сыграть на сужение спрэда между "префами" и "обычками" "Ростелекома".
Отечественный фондовый рынок держится вблизи уровней вчерашнего закрытия. Несмотря на восстановление котировок нефтяных фьючерсов выше $80 по Brent, и произошедшее сегодня отыгрывание половины вчерашних потерь рубля относительно бивалютной корзины, особого оптимизма на рынке не наблюдается. "Голубые фишки" демонстрируют разнонаправленные движения. В лидерах подъема - "префы" "Сургутнефтегаза" (+1%), которые то ли пытаются догнать "обычки" после пятничного взлета котировок последних, то ли просто продолжается игра в предстоящие дивидендные выплаты (ожидаемая нами дивидендная доходность - 5.5%).
Хуже других выглядят акции "Газпрома" и "Татнефти" (снижение более 1.5%), а также "префы" региональных телекомов (СЗТ пр -3%, "Сибирьтелеком" пр -4%) спрэд которых к цене "обычек" оказался ниже 21%. После сегодняшней статьи в Коммерсанте относительно предлагаемого дисконта при оценке привилегированных акций в рамках присоединения региональных телекомов к Ростелекому, данное соотношение (с поправкой на ожидаемые дивиденды за 2009 г.) должно будет выдерживаться. Мы с сомнением относимся к перспективам роста капитализации региональных телекомов с текущих уровней. Через месяц уже станут известны предлагаемые коэффициенты обмена акций в бумаги "Ростелекома", после чего интрига в этих бумагах исчезнет окончательно. И после этого инвесторам уже придется играть в совсем другую игру. Рынок акций телекоммуникационных компаний претерпит существенные изменения - из двух десятков обращающихся на рынке акций останутся по большому счету лишь "обычки" и "префы" объединенного Ростелекома, акции МТС (как мы ожидаем, компания вскоре консолидирует и МГТС, и "Комстар"), и акции независимых региональных операторов - "Таттелекома" и "Башинформсвязи". Если учесть, что операторы Башкирии и Татарстана являются вероятными объектами для будущего поглощения, то перспективы дальнейшего сужения торгуемых на рынке бумаг становится еще более выраженными.
С прицелом на перспективу более года мы рекомендуем инвесторам начать перекладываться из акций региональных телекомов в "префы" "Ростелекома". Тем более, что обозначенные в СМИ рекомендации оценщиков относительно 21%-ного дисконта их цены к цене обыкновенных акций, можно применять и к акциям "Ростелекома" (сейчас спрэд по цене между ними составляет 50%).
Сегодня вечером в 17.00 мск будет опубликована статистика по рынку недвижимости в США (индекс цен на дома от FHFA за январь, и продажи домов на вторичном рынке). Как ожидается, оба показателя продемонстрируют снижение к предыдущему месяцу, что способно оказать давление на фондовые рынки во второй половине сессии. Вместе с тем, мы рассчитываем, что поддержка на уровне 1390 пунктов по Индексу ММВБ устоит, и нам не придется менять общий "бычий" взгляд на перспективы российских акций
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Отечественный фондовый рынок держится вблизи уровней вчерашнего закрытия. Несмотря на восстановление котировок нефтяных фьючерсов выше $80 по Brent, и произошедшее сегодня отыгрывание половины вчерашних потерь рубля относительно бивалютной корзины, особого оптимизма на рынке не наблюдается. "Голубые фишки" демонстрируют разнонаправленные движения. В лидерах подъема - "префы" "Сургутнефтегаза" (+1%), которые то ли пытаются догнать "обычки" после пятничного взлета котировок последних, то ли просто продолжается игра в предстоящие дивидендные выплаты (ожидаемая нами дивидендная доходность - 5.5%).
Хуже других выглядят акции "Газпрома" и "Татнефти" (снижение более 1.5%), а также "префы" региональных телекомов (СЗТ пр -3%, "Сибирьтелеком" пр -4%) спрэд которых к цене "обычек" оказался ниже 21%. После сегодняшней статьи в Коммерсанте относительно предлагаемого дисконта при оценке привилегированных акций в рамках присоединения региональных телекомов к Ростелекому, данное соотношение (с поправкой на ожидаемые дивиденды за 2009 г.) должно будет выдерживаться. Мы с сомнением относимся к перспективам роста капитализации региональных телекомов с текущих уровней. Через месяц уже станут известны предлагаемые коэффициенты обмена акций в бумаги "Ростелекома", после чего интрига в этих бумагах исчезнет окончательно. И после этого инвесторам уже придется играть в совсем другую игру. Рынок акций телекоммуникационных компаний претерпит существенные изменения - из двух десятков обращающихся на рынке акций останутся по большому счету лишь "обычки" и "префы" объединенного Ростелекома, акции МТС (как мы ожидаем, компания вскоре консолидирует и МГТС, и "Комстар"), и акции независимых региональных операторов - "Таттелекома" и "Башинформсвязи". Если учесть, что операторы Башкирии и Татарстана являются вероятными объектами для будущего поглощения, то перспективы дальнейшего сужения торгуемых на рынке бумаг становится еще более выраженными.
С прицелом на перспективу более года мы рекомендуем инвесторам начать перекладываться из акций региональных телекомов в "префы" "Ростелекома". Тем более, что обозначенные в СМИ рекомендации оценщиков относительно 21%-ного дисконта их цены к цене обыкновенных акций, можно применять и к акциям "Ростелекома" (сейчас спрэд по цене между ними составляет 50%).
Сегодня вечером в 17.00 мск будет опубликована статистика по рынку недвижимости в США (индекс цен на дома от FHFA за январь, и продажи домов на вторичном рынке). Как ожидается, оба показателя продемонстрируют снижение к предыдущему месяцу, что способно оказать давление на фондовые рынки во второй половине сессии. Вместе с тем, мы рассчитываем, что поддержка на уровне 1390 пунктов по Индексу ММВБ устоит, и нам не придется менять общий "бычий" взгляд на перспективы российских акций
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу