Как курс доллара США отреагирует на Трампа

Главное
• Рубль вчера замедлил снижение, инвалюты забуксовали на подъеме — технично и на фоне завершения налогового периода. А сегодня нацвалюта будет отыгрывать обострившуюся вчера вечером геополитику — инвалюты наверняка вернут утраченное.

• На товарном рынке: нефть Brent резко вверх на фоне роста геополитической риск-премии в курсе барреля — уже почти $68; золото выступает защитным активом в обстановке международной эскалации — унция дороже $3760; газ NG тоже отскочил на фоне рисков перебоя поставок энергоносителей — близко к сопротивлению $2,9.

В деталях
Рубль во вторник временно перехватил инициативу — накануне утром отмечали риски локальной фиксации в инвалютах. Технически после многодневного роста уже было перекуплено. Близость сентябрьского налогового периода предполагала расширение предложения валюты на рынке от экспортеров. Так и вышло. Внебиржевой доллар потерял 0,8% и от 84 опустился к 83,35, евро замедлил рост над 99, а биржевой юань просел в пределах 0,2% и вернулся к 11,7.

Вчера вечером картина резко изменилась — Трамп разразился угрозами, чем обострил международную повестку. Реакция во фьючерсах на валюту была незамедлительной — вверх. Сегодня на биржевых торгах рубль наверняка вновь ослабнет, и курсы ЦБ на 25 сентября, скорее всего, будут выше вчерашних.

Краткосрочная коррекция курсов не отменяла среднесрочный тренд. После летнего боковика в начале осени курсы инвалют закономерно резко вышли вверх. До конца года ориентиры прежние — на фоне расширения геополитической риск-премии в курсе рубля, восстановления спроса на валюту под импорт и сокращения предложения валюты на рынке от экспортеров доллар видится ближе к верхней границе прогнозного диапазона 85–90, тогда евро закрепится в трехзначной области, а юань уйдет выше 12.

Сильной девальвации рубля не ожидается — доллар к 100 и выше пока не прогнозируется. Фактор дефицита бюджета и риски ужесточения фискальной политики могут ускорить инфляцию и снизить темп секвестра ключевой ставки ЦБ. А это будет стабилизировать курс нацвалюты.

Инструменты. Для отработки прогноза укрепления инвалют используются направленные валютные позиции в спот и фьючерсах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.