Продолжаю подробно разбирать инвестиционные инструменты, доступные на Московской бирже. На этот раз под мой пристальный взор попал «Фонд валютных облигаций» (SBCB) от Сбера. Наконец решил запилить обзор на БПИФ, которого я сам нахапал в портфель в последнее время ОЧЕНЬ много.
👌Шик фонда в том, что в то время как отдельный выпуск каждой долларовой облигации стоит около 1 тыс. $ или как минимум 100$, БПИФ SBCB позволяет участвовать в этом празднике жизни по 1400 ₽ за пай. Но есть у фонда и другие нюансы, которые необходимо знать инвестору.
💰О фонде SBCB ETF
Биржевой фонд SBCB — старейший в своем роде на Мосбирже. Он начал торговаться ещё в марте 2021 года и до 2023 г. назывался «Российские еврооблигации». После февраля 2022 г. часть еврооблигаций в фонде оказалась заблокирована, и позднее заблокированные активы были переданы в отдельный ЗПИФ.
На настоящий момент в фонде SBCB только квази-валютные локальные бонды с привязкой к доллару, т.е. все выплаты внутри фонда осуществляются в рублях по курсу ЦБ. Это исключает инфраструктурный риск, связанный с иностранной валютой.
🎯Фонд активно управляемый. Цель фонда — сохранить вложения и получить доход от роста стоимости облигаций и купонов по ним. Управляющие фонда реинвестируют все поступающие доходы от купонов, что по идее должно постоянно увеличивать стоимость активов фонда.
📉Однако за последние 1,5 года фонд показал нулевую доходность. Предположу, что причины — отрицательный рост доллара, «грамотность» управляющих и, конечно, комиссии УК. Справедливости ради, за последние 12 месяцев фонд SBCB вырос на 7%, тогда как его основной конкурент (TLCB от Т-Банка) вообще ушел в минус на 0,2%🤦♂️
График фонда SBCB за 1,5 года. Источник: сайт УК
🎮Управляет фондом SBLB — АО УК «Первая».
УК «Первая» — бывшая «дочка» Сбербанка, ранее работавшая под брендом «Сбер управление активами». В апреле 2022 года банк продал 51% долей юрлицу «Сб Благосостояние» — владельцу управляющих компаний «Сбер Управление Активами» и «Сбер Фонды Недвижимости». Владельцем остальных 49% долей стала «Система Телеком активы», дочерняя компания АФК «Система».
Источник: pravo.ru
🤷♂️Как видите, по факту после всех этих перепродаж Сбер всё равно управляет фондом SBCB через УК «Первая», а вторым акционером УК является АФК «Система». Вряд ли можно назвать такой тандем ненадёжным или не вызывающим доверия.
Сценарии прогнозной доходности фонда SBCB с сайта УК «Первая»
📊Состав фонда SBCB
👉На сентябрь 2025 в фонде около 40 облигаций российских компаний с привязкой к доллару США, в том числе из числа доступных только квалифицированным инвесторам. ТОП-10 позиций фонда выглядел так:
● Минфин России 2028-ЗО — 8,6%
● Атомэнергопром 1Р6 — 8,1%
● СИБУР Холдинг 1Р3 — 7,7%
● Совкомфлот 2028 — 6,2%
● Евраз Финанс 3Р3 — 4,9%
● Акрон 1Р8 — 4,9%
● НЛМК ЗО26-Д — 4,2%
● МКБ ЗО-2026-02 — 3,7%
● ФосАгро 02-03 — 3,6%
● Полюс ЗО28-Д- 3,6%
💼На многие из этих облигаций я делал обзоры, а некоторые (Атомэнергопром, СИБУР, Акрон) также держу в своем портфеле в «чистом» виде.
Состав фонда SBCB в сентябре 2025. Источник: сайт УК
⚙️Параметры фонда SBCB
● ISIN: RU000A1000Q6
● УК: Первая (Сбер)
● Тип активов: облигации РФ
● Валюта активов: доллар
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~1400 ₽
● Комиссия фонда: 0,9%
● Только для квалов: нет
✅Плюсы фонда SBCB
● Цена пая — 1400 ₽. Можно собрать хорошо диверсифицированный рюкзак из валютных облигаций совсем недорого, в то время как одна отдельная квази-долларовая облига стоит сейчас не меньше 8000 ₽.
● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Т.к. купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти «лишние» деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.
● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных валютных облигаций, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждой компании.
⛔Минусы фонда SBCB
● Комиссия УК — до 0,9%. Для фонда на облигации — многовато. При средневзвешенной доходности активов внутри фонда порядка 6-7%, около 1/7 от прибыли придётся отдавать за управление.
● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких «живых» денег от облигаций инвестор получать не будет. В то время как инвесторы в отдельные облигации радуются регулярным выплатам с привязкой к валюте.
● Активное управление. В фонде регулярно происходят ребалансировки по усмотрению УК, и далеко не факт, что они будут влиять на доходность в позитивную сторону.
🤔Резюме от меня
Фонд SBCB вполне может подойти инвесторам с небольшими и средними по размеру портфелями, которые хотят диверсифицировать свои активы по валютам, но покупать отдельные валютные облигации не могут или не хотят.
Главный плюс фонда в том, что он обеспечивает хорошую диверсификацию по квази-долларовым бондам за небольшие деньги. Основные минусы — комиссия и не вполне прозрачное управление.
💼Лично я в ожидании постепенной девальвации рубля сделал ставку именно на этот фонд с целью экономии времени и получения максимальной диверсификации по локальным баксовым активам. Продолжаю наращивать долю SBCB в портфеле как хедж против ослабления нац. валюты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба