Похоже, что новые позитивные новости выходят для Транснефти. Разбираем, что вообще значит снижение региональной части налога на прибыль через ИНВ и как это отразится на компании?
Что нужно знать о кейсе Транснефти?
До 2025 г. ставка налога на прибыль для компании была 20%. Из них 3% уходило в федеральный бюджет, а 17% — в бюджеты регионов. К региональной части налога Транснефть могла применять инвестиционный налоговый вычет (ИНВ) — проще говоря, как налоговый вычет типа А на ИИС.
С января 2025 г. Транснефть стала облагаться налогом на прибыль по ставке 40%. Теперь уже 23% идут в федеральный бюджет, а 17% — в региональные. Специальный режим лишал компанию права на вычет.
👉 Сегодня стало известно, что Минфин намерен разрешить компании уменьшать региональную часть налога на прибыль через ИНВ, в том числе и за 2025 г.
Самое вкусное, что максимальный размер вычета варьируется от 25% до 100% региональной части налога в зависимости от регионов и видов затрат.
Допустим, что прибыль до налогообложения (налоговая база без корректировок) окажется на уровне 2024 г. ~ 424 млрд руб. Тогда, грубо говоря, расход по налогу на прибыль составит 170 млрд руб. Из них 72 млрд руб. должно быть уплачено в субъекты регионов (17%).
И вот тут самое интересное — что даст ИНВ?
Возьмем даже консервативную оценку, что будет действовать 50% ИНВ. Мы ожидаем около 360 млрд руб. CAPEX в этом году и применяем к вычету половину из них (те самые 50%). Компания сможет применить 50% вычет на 180 млрд руб. То есть можно сэкономить 90 млрд руб. Главное, чтобы размер вычета не превышал налогооблагаемую базу в регионах. Фактическая экономия в примере составит 72 млрд руб.
Проблема в том, что из-за отличий налогового и финансового учета (например, в определении капитальных затрат) не вся экономия может заходить напрямую в дивидендную базу компании.
Тем не менее, этот эффект может неплохо сократить эффективную ставку по налогу на прибыль и увеличить дивиденды. Особенно приятно для акционеров, что ИНВ будет применен к результатам этого — 2025 года.
⭐️ Мнение GIF
Снижение региональной части налога на прибыль через ИНВ может быть дополнительным позитивным фактором. Однако даже в базовом сценарии акции для нас привлекательны. Транснефть — один из главных бенефициаров роста добычи нефти и гравитации ставок. Форвардная дивдоходность составляет почти 16% (195 руб.), и это даже без учета налоговых изменений.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба