В последний день сентября значение Индекса МосБиржи на 8% ниже уровня месячной давности. Столь масштабная просадка рынка уже выглядит чрезмерной. Одновременно это означает, что многие голубые фишки находятся на привлекательных уровнях. Приводим список из пяти фундаментально сильных акций с потенциалом роста в среднесрочной и долгосрочной перспективах.
Лидер российского технологического сектора
Яндекс
• Финансовые результаты Яндекса за II квартал 2025 г. можно оценивать как достаточно сильные. Квартальная выручка увеличилась на 33% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 34% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также по превышению скорректированного показателя EBITDA — свыше 250 млрд руб.
• Ждем, что Яндекс покажет сильные результаты в 2025–2026 гг. за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.
• Отдельно отметим, что допэмиссии акций компании не будут ограничивать рост котировок в условиях развития бизнеса. Новые санкции ЕС против Яндекс Банка также не создадут препятствий.
• Долговая нагрузка остается достаточно низкой (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.). Это положительно сказывается на устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.
• В конце сентября был закрыт реестр акционеров для выплаты полугодовых дивидендов в размере 80 руб. на акцию, или около 2% от цены на момент отсечки. Переход бумаг в разряд дивидендных — позитивный долгосрочный фундаментальный фактор.
Яндекс. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 6900 руб. / +74%
Все еще дивидендная фишка сезона
КЦ ИКС 5 (X5)
• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют защитный актив. Энергичная политика эмитента по увеличению доли рынка, относительно высокая рентабельность бизнеса и существенные дивидендные выплаты поддерживают привлекательность бумаг среди инвесторов.
• В середине августа компания опубликовала неплохие финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г. Выручка увеличилась на 21,6% г/г при росте сопоставимых продаж на 13,9% и расширении торговых площадей на 8,9%. Сокращение чистой прибыли на 16% обусловлено ростом ставки налога на прибыль и расходами на выкуп 10-процентной доли голландской Х5 с дисконтом. Эмитент подтвердил прогноз по росту выручки в 2025 г. на 20%, рентабельности по EBITDA — не менее 6%.
• Акции очистились от дивидендов 9 июля, дивдоходность составила 18,8%. Однако это может быть не последняя дивидендная выплата в текущем году.
• Прогноз по дивдоходности на 12 месяцев — 23%. Промежуточные дивиденды за 2025 г. могут составить порядка 480 руб., или около 17% от текущей цены.
ИКС 5. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4500 руб. / +60%
История роста в банковском секторе
Т-Технологии
• В 2025 г. прогнозируется увеличение операционной чистой прибыли на 40% при сохранении высокой рентабельности капитала больше 30%. Общее число клиентов экосистемы Т, исходя из результатов за август 2025 г., увеличилось на 15% г/г и достигло 52,4 млн человек.
• Позиции этого представителя финтех-сектора усилились после интеграции с Росбанком. Теперь компания входит в топ-5 отрасли. Около 30% выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием, и это преимущество. К тому же Т-Технологии продолжают приобретать интересные активы: в мае холдинг получил контроль над банком «Точка» и стал владельцем косвенной доли в российском бизнесе Яндекса.
• После редомициляции и смены крупнейшего акционера у Т-Технологий началась новая дивидендная история. Компания скоро выплатит дивиденды за I полугодие 2025 г. в размере 35 руб. на акцию, или около 1% от текущего курса бумаг. Относительно скромная дивидендная доходность компенсируется активным ростом масштабов бизнеса.
• Текущий прогнозный мультипликатор P/E равен 5,0х — существенно ниже среднего исторического уровня (9,3х) и всего лишь на 25% выше аналогичного показателя у Сбера. С учетом более высоких темпов роста у Т-Технологий это выглядит привлекательно.
Т-Технологии. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4400 руб. / +44%
Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли
• Озон Фармацевтика — лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося набора дженериков.
• Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов.
• В настоящее время в портфеле Озон Фармацевтики присутствуют более 500 регистрационных удостоверений. Еще 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 г.
• Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. оказались слабыми. Это объясняется эффектом высокой базы на фоне сильных показателей годичной давности. Несмотря на серьезный объем капитальных вложений (2 млрд руб.), фармкомпания снизила чистый долг за отчетный период на 2%, до 9,9 млрд руб. Прогноз по годовому приросту выручки на уровне более 25% остается в силе.
• Озон Фармацевтика после выплаты дивидендов за I квартал 2025 г. объявила и полугодовые промежуточные дивиденды в размере 0,25 руб. на акцию, или около 0,5% от текущего курса бумаг. Желание эмитента регулярно выплачивать дивиденды вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал.
• Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 руб. Сейчас бумаги торгуются на 20% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась до 14%.
Озон Фармацевтика. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 110 руб. / +118%
Фармкомпания с хорошей маржинальностью
• Фармацевтическая группа Промомед — хороший пример предприятия, опережающего свой сектор. По итогам I полугодия 2025 г. выручка выросла на 82% г/г, до 12,97 млрд руб. Этот показатель более чем в пять раз превысил полугодовые темпы роста отечественного фармацевтического рынка (14,9%). Рентабельность по EBITDA в отчетном периоде выросла до 34% по сравнению с 32% в I полугодии 2024 г.
• Благоприятным среднесрочным фактором выступает вывод на рынок нескольких инновационных препаратов и рост продаж уже известных продуктов. Это должно позволить Промомеду достичь годового плана по росту выручки на 75% при рентабельности по EBITDA более 40%.
• Компания стала бенефициаром сохраняющегося режима внешних санкций в отношении РФ. Иностранные конкуренты резко снизили клинические исследования в России в 2022–2024 гг., что освобождает существенную долю рынка на горизонте 4–5 лет. Промомед ведет работу по импортозамещению востребованных препаратов в ключевых сегментах.
• В сентябре акции заметно подешевели вслед за просевшим на 8% Индексом МосБиржи. Тем не менее они сохраняют фундаментальный потенциал для восстановления к уровню прошлогоднего IPO (400 руб.) и выше.
Промомед. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 760 руб. / +99%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба