24 марта 2010 InoPressa
Продолжающийся кризис достиг чувствительной точки. Греция имеет возможность получить кредиты от финансовых рынков, но считает, что проценты, с которыми она могла бы их получить, с 6,5% на десятилетние облигации, являются неподходящими. Похоже, что Германия заняла позицию, считая, что Греции не требуется (и она не получит) поддержку, если сможет рефинансировать задолженность через рынки, и что страна должна просто принять условия кредита. Многие считают, что Греция обратится к Международному валютному фонду (МВФ) с просьбой о помощи.
Однако если мы рассмотрим внимательно этот вопрос, становится понятно, что МВФ не может решить эту проблему. "Квота" Греции в фонде составляет почти один миллиард евро. При нормальных обстоятельствах Фонд выдаёт кредит, превышающий до шести раз долю каждого государства-члена, но, когда обстоятельства носят исключительный характер, могут предложить и больше. В случае Венгрии этот показатель превысил квоту страны в десять раз, а в случае Исландии собирались предоставить заём на сумму, превышающую квоту в 12 раз. Совершенно очевидно, что Греция не может заимствовать из Фонда более чем 10 - 12 миллиардов евро.
Дело ещё и в том, что программы МВФ позволяют предоставление любых кредитов только в рассрочку, согласно тому, насколько страна-заёмщик отвечает определенным критериям. Взносы поступают, как правило, с разницей более чем шесть месяцев, первый из которых покрывает менее половины предназначенной суммы. Это означает, что, в лучшем случае, Греция получит от МВФ в течении нескольких месяцев от 3 до 5 миллиардов евро. Но говорится о сумме долга в 20 миллиардов евро, которая так необходима стране для немедленного рефинансирования, и ещё одной суммы, поменьше, всего 50 млрд. евро на весь год.
По правилам, МВФ просит страны региона в которое входит государство, получившее кредит, также экономически помочь ей в укреплении. Это не так просто для Греции, у которой крупнейшей соседней страной является Турция.
Поскольку программа МВФ ни в коей мере не является менее строгой, чем у Европейского Союза, трудно увидеть, что можно выиграть Греция прибегая к нему. Единственным преимуществом будет снижение стоимости заимствования, поскольку процентная ставка по краткосрочным кредитам 1,5%, или на 5 процентных пунктов ниже, чем 6,5% от среднесрочных кредитов для страны сегодня. То есть, на кредите, который можно рассчитывать получить от фонда, примерно 10 млрд.долларов, Греция сможет сэкономить около полумиллиарда долларов в год, т.е. менее 0,3% от ВВП. Учитывая эту небольшую прибыль, она должна дать ответ на один вопрос, который часто упускается из вида: в какой позиции окажется Греция, если сейчас обратится к Вашингтону и будет вынуждена обратиться к членам ЕС спустя несколько месяцев, если не уменьшит риски, которые должна покрыть?
Обратится ли Греция в МВФ или нет? Реальность заключается в следующем: МВФ имеет меньше политических ограничений в предоставлении льготных кредитов, но не может выделить достаточно средств, чтобы сделать жизнеспособным предлагаемое решение ...
Даниэль Грос - руководитель Центра европейских политических исследований
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако если мы рассмотрим внимательно этот вопрос, становится понятно, что МВФ не может решить эту проблему. "Квота" Греции в фонде составляет почти один миллиард евро. При нормальных обстоятельствах Фонд выдаёт кредит, превышающий до шести раз долю каждого государства-члена, но, когда обстоятельства носят исключительный характер, могут предложить и больше. В случае Венгрии этот показатель превысил квоту страны в десять раз, а в случае Исландии собирались предоставить заём на сумму, превышающую квоту в 12 раз. Совершенно очевидно, что Греция не может заимствовать из Фонда более чем 10 - 12 миллиардов евро.
Дело ещё и в том, что программы МВФ позволяют предоставление любых кредитов только в рассрочку, согласно тому, насколько страна-заёмщик отвечает определенным критериям. Взносы поступают, как правило, с разницей более чем шесть месяцев, первый из которых покрывает менее половины предназначенной суммы. Это означает, что, в лучшем случае, Греция получит от МВФ в течении нескольких месяцев от 3 до 5 миллиардов евро. Но говорится о сумме долга в 20 миллиардов евро, которая так необходима стране для немедленного рефинансирования, и ещё одной суммы, поменьше, всего 50 млрд. евро на весь год.
По правилам, МВФ просит страны региона в которое входит государство, получившее кредит, также экономически помочь ей в укреплении. Это не так просто для Греции, у которой крупнейшей соседней страной является Турция.
Поскольку программа МВФ ни в коей мере не является менее строгой, чем у Европейского Союза, трудно увидеть, что можно выиграть Греция прибегая к нему. Единственным преимуществом будет снижение стоимости заимствования, поскольку процентная ставка по краткосрочным кредитам 1,5%, или на 5 процентных пунктов ниже, чем 6,5% от среднесрочных кредитов для страны сегодня. То есть, на кредите, который можно рассчитывать получить от фонда, примерно 10 млрд.долларов, Греция сможет сэкономить около полумиллиарда долларов в год, т.е. менее 0,3% от ВВП. Учитывая эту небольшую прибыль, она должна дать ответ на один вопрос, который часто упускается из вида: в какой позиции окажется Греция, если сейчас обратится к Вашингтону и будет вынуждена обратиться к членам ЕС спустя несколько месяцев, если не уменьшит риски, которые должна покрыть?
Обратится ли Греция в МВФ или нет? Реальность заключается в следующем: МВФ имеет меньше политических ограничений в предоставлении льготных кредитов, но не может выделить достаточно средств, чтобы сделать жизнеспособным предлагаемое решение ...
Даниэль Грос - руководитель Центра европейских политических исследований
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу