Главное
• Индекс МосБиржи, следуя негативной тенденции, терял еще процент и обновлял двухмесячные минимумы, но потом выкупился. Технический аптренд остался позади, а фундаментальная оценка рынка снижена.
• Бумаги в фокусе: на драйве — М.Видео, лучше индекса — Эн+, хуже — ММК, самые волатильные — Группа Позитив.
• Рубль продолжил дорожать, инвалюты на коррекции достигли значимых уровней поддержки — есть противодействующие факторы, но среднесрочно курсы видятся выше.
• На внешнем контуре: американские индексы вернулись на максимумы, утренние фьючерсы чуть вниз, азиатские бенчмарки разнонаправленно, и европейские площадки откроются нейтрально. А российский рынок временно потерял поддержку.
• На сырьевом рынке: нефть Brent за два дня пролилась на 6% — баррель был ниже $66, явно перелили; золото у рекордных $3870 — унция перегрета; газ NG прорывается выше $3,3 — потенциал к $3,5.
В деталях
Индекс МосБиржи по инерции продолжил падение и в моменте заходил в область 2650 п. — были минимумы за 2,5 месяца. Потом отскок и полный выкуп дневной просадки, а закрытие вечерки в небольшом минусе — под 2679 п. Пока это лишь локальное восстановление рынка после мощного падения.
Долгосрочный технический тренд, тянущийся еще с декабря прошлого года, временно утерян — область 2700 п. теперь сопротивление, и пока бенчмарк ниже опорного уровня, риски углубления коррекции сохраняются.
Причины низкого инвестиционного спроса и роста волатильности в последние сессии — пресловутая геополитика, риски фискального и монетарного ужесточения. Нескончаемые угрозы санкций, повышение налогов и замедление цикла снижения ключевой ставки ЦБ снижают биржевой сентимент. Не добавляет оптимизма — неустойчивая динамика сырьевого рынка и низкие курсы инвалют, что для рынка акций, ориентированного на экспорт, имеет высокое значение.
Приходится корректировать фундаментальную оценку — теперь годовой таргет индекса по 3300 п., или минус 200 пунктов от предыдущего. Однако потенциал рынка от текущих с учетом дивидендов — 30%. Возможности для инвестиций есть. А для активных трейдеров, зарабатывающих на эффекте высокой волатильности, есть свежий набор турбулентных бумаг — там намного выше риски, но и больше потенциальная доходность.
Рубль за сентябрь подешевел на 2,5%. В моменте провал курса нацвалюты достигал 8%, но после решения ЦБ снизить ставку лишь на 100 б.п. и анонса повышения налогов получил серьезную фискальную и монетарную поддержку. Курс доллара закрыл первый месяц осени по 82,6, евро — 96,86, а юань — ниже 11,52.
На этапе коррекции инвалют от максимумов месяца пары достигли области технической поддержки — динамическая линия в USD/RUB поднимается над 82,5, для евро это область чуть ниже 97, а для юаня — район 11,5. Целевые отката достигнуты. Среднесрочно курсы видятся выше. От текущих уровней уже может быть реакция покупателей — к концу года ориентируемся на движение доллара в створ 85–90, евро — вновь на 100, юань — опять на 12. Факторы прогноза — сокращение профицита торгового баланса, расширение геополитической риск-премии.
Бумаги в фокусе
• М.Видео (+31%). Фееричный взлет после рекордного обвала — в моменте рост превышал 43% и был закрыт гэп выше 83 руб., образованный ранее сообщениями о допэмиссии. Причина вчерашнего ралли — информация о участии крупнейшего китайского ритейлера в доразмещении акций российского ритейлера. Слишком много неопределенности. Фундаментально оценить пока сложно, а технически — очень высокая волатильность, рваные движения и все еще сугубо спекулятивный кейс. Тренд остается нисходящий с точкой вращения у 80 руб.
• Эн+ (+3%). Лучший результат из состава Индекса МосБиржи. Курс вернулся выше круглых 400 руб. Технически это важно — акции очень волатильные и обычно идут на опережение к рынку. Сам индекс оказался ниже годовой трендовой поддержки, а турбулентные бумаги холдинга РУСАЛа уже над линией. Фундаментальной оценки Эн+ нет. Если ориентироваться на расчеты по РУСАЛу, то акции недооценены более чем на 20%.
• ММК (-3%). Аутсайдеры вторника среди всех компонентов бенчмарка. Бумаги падали ниже 27,4 руб. и обновляли минимумы с октября аж 2022 г. Слабая сырьевая конъюнктура и высокая стоимость фондирования давят на курс акций сталевара. Кроме факта перепроданности, технически зацепиться пока не за что — поддержки размыты и еще ниже. Фундаментально — 36 руб. Это на 33% выше текущих, но раскрытие стоимости откладывается на фоне вызовов внешней и внутренней среды.
• Группа Позитив (+0,5%). Лидер биржевой волатильности в сентябре. Рисковость в три раза больше параметра Индекса МосБиржи, а падение курса в два раза мощнее широкого рынка акций. Причина распродаж — налоговые инициативы. Цена опускалась под 1090 руб., на графике есть подобие модели «Двойное дно». При стабилизации на широком рынке курс может отскочить в область 1170 руб., но это больше спекулятивно, поскольку фундаментальный кейс слабый и таргет лишь по 1000 руб.
Ожидаемые события в среду
Ключевые моменты
• Росстат опубликует данные по ВВП, недельной инфляции • Сведения по объему торгов Мосбиржи за сентябрь • Онлайн-конференция Х5 Dialog 2025 • Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба