Ключевые тезисы
На российском рынке появляется все больше стали из-за рубежа, несмотря на общее падение внутреннего рынка.
Доля импортных поставок закрепилась на максимальных с 2022 года уровнях.
Цены внутри страны остаются выше мировых, поэтому для российских потребителей импортная сталь становится более доступной.
В ближайшие месяцы ожидается давление на котировки в России, если не произойдет резкого изменения курса рубля.
Сейчас мы осторожно смотрим на российских металлургов.
Поставки стали в Россию растут, несмотря на сокращение внутреннего спроса
Так, импорт горячекатаного (г/к) проката в Россию взлетел на 50% в августе относительно аналогичного месяца прошлого года (г/г) и составил около 96 000 тонн, по данным MMI.
Такой рост импорта идет вопреки общему спаду во внутреннем спросе (он сократился на 8,3% г/г в августе). Поэтому доля иностранной металлопродукции в российском потреблении с июля держится на уровне 11% — это максимум с конца 2022 года.
Спред между внутренними и мировыми ценами стимулирует импорт
По данным MMI, практически единственным зарубежным металлургом, поставляющим г/к прокат на российский рынок, является казахстанский «Кармет» (бывший «АрселорМиттал Темиртау»).
Как мы писали ранее, российская сталь в долларовом эквиваленте торгуется со значительной премией к ценам на сталь в мире (включая импорт). Разница составляет более $100 за тонну при историческом значении примерно в $50-60 за тонну. В результате этого импортная сталь становится более доступной для российских потребителей, прежде всего, за счет более низкой стоимости.
Таким образом, условный «Кармет» увеличивает свою долю на российском рынке.
Ранее мы отмечали, что российские котировки г/к проката упали примерно на 6% с середины августа. Однако по мировым меркам они торгуются на довольно высоких уровнях.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций:
Вероятно, такой дисбаланс и дальше будет стимулировать рост импорта и усиливать конкуренцию отечественной продукции с более дешевыми зарубежными поставками. В таких условиях мы допускаем дальнейшее сокращение цен на сталь в России — примерно еще на 3-4% до конца года.
Этот процесс может замедлиться только в случае резкого ослабления рубля, которого мы не ожидаем в ближайшее время.
Мы продолжаем смотреть осторожно на российских металлургов, ожидая начала восстановления внутреннего рынка не ранее второй половины следующего года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба