YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) стремительно растет: его стратегия превращает волатильность в 193% дивидендную доходность за счет опционов. MSTY закрылся на отметке $14,35 1 октября 2025 г, поднявшись на 2,79% в ходе обычных торгов, но немного снизившись до $14,34 (-0,07%) после их закрытия. Несмотря на то, что акции MSTY торгуются значительно ниже своего 52-недельного максимума в $46,50, они продолжают доминировать в обсуждениях благодаря впечатляющей (опционной) доходности за двенадцать месяцев в размере 179,88%. С активами в размере $4,68 млрд этот ETF привлекает инвесторов, готовых жертвовать снижением чистой стоимости активов ради непрерывного денежного потока. Его судьба по-прежнему тесно связана с MicroStrategy (MSTR) и, соответственно, с биткоином, который сейчас торгуется по $117 600 после притока $400 млн в ETF на этой неделе.
Как MSTY генерирует экстремальную доходность за счет опционных премий
MSTY обеспечивает сверхвысокий доход, продавая синтетические колл-опционы с покрытием на акции MicroStrategy, получая высокие опционные премии, обусловленные чрезвычайной волатильностью MSTR. Эти премии распределяются ежемесячно, и последняя выплата в размере $1,0105 на акцию все еще существенна, хотя и ниже пикового значения $2,28 в начале 2025 г. С момента основания в феврале 2024 года MSTY ежегодно выплачивала более $27 на акцию, компенсируя падение цены акций на 36%. Даже инвесторы, которые вошли в компанию по цене $43,00 в марте 2024 г., уже вернули значительную часть капитала за счет денежных выплат.
Общая доходность по-прежнему опережает рынок в целом, несмотря на обвал цен.
Если судить исключительно по цене, MSTY стала машиной, высасывающей капитал. Но с учётом выплат, её общая доходность с момента создания составляет 214%, что значительно превышает 36%-ный прирост индекса S&P 500, соответственно, VOO и SPY. С начала года доходность MSTY составила +8,89%, а её годовой доход вырос на 64,19%, значительно опередив аналогичные деривативы со средней доходностью 12,12%. Это расхождение подчёркивает, что MSTY не предназначен для роста стоимости — это инструмент искусственной доходности, извлекающий выгоду из волатильности MSTR и скачков корреляции биткоина.
MicroStrategy и связь биткоина: палка о двух концах
Основным активом MSTY является MicroStrategy, которая сама владеет более чем 640 тыс биткоинов на сумму $72 млрд по текущим спотовым ценам. В то время как BTC укрепился выше $117 тыс. на фоне рекордного притока средств в спотовые биткоин-ETF в США, акции MicroStrategy скорректировались более чем на 35% с апрельских максимумов под давлением разводнения активов и налоговой неопределенности. Это ослабление связи снижает чистую стоимость активов MSTY, но парадоксальным образом увеличивает её премию за опционы, поскольку скачки волатильности завышают цены на продаваемые ею колл-опционы. С бетой значительно выше 1,5, MSTY ведёт себя как ставка с кредитным плечом как на MicroStrategy, так и на биткоин-ETF, усиливая как прибыль, так и убытки.
Риски: снижение выплат может спровоцировать ротацию
Главная проблема инвесторов — устойчивость. Ежемесячные выплаты упали с более чем $2,20 до чуть более $1,00, и дальнейшее снижение может привести к ротации в такие аналоги, как YMAX или NVDY, которые предлагают двузначную доходность без столь резкого падения чистой стоимости активов. Коэффициент издержек MSTY в размере 0,99% усугубляет ситуацию. Если биткоин удержится выше $117 тыс, а MicroStrategy стабилизируется на уровне выше $1100 за акцию, выплаты могут остаться на уровне, близком к текущему. Но если BTC упадёт до $106 тыс, а MSTR опустится ниже $900, выплаты могут упасть ниже $0,75 в месяц, что подорвёт привлекательность ETF для инвесторов, ориентированных на доходность.
Сценарии развития: расчет безубыточности против давления на чистую стоимость активов
При цене в $14,35 MSTY представляет собой парадокс. Для новых инвесторов период безубыточности по доходу может составить всего 12–18 месяцев, если выплаты останутся на уровне около $1. Это означает, что тот, кто купит 1000 акций по цене$14,35, может получить примерно $12 тыс- $15 тыс в виде денежных выплат в течение полутора лет, фактически окупив основной капитал, при этом продолжая владеть акциями. Бычий сценарий основан на сохранении притока инвестиций в биткоин, обусловленного ETF, и восстановлении MicroStrategy выше $1400, что приведет к росту опционных премий и повышению доходности. Медвежий сценарий указывает на дальнейшее снижение чистой стоимости активов (NAV), если акции MSTR останутся под давлением, что загонит MSTY в тупик, несмотря на стабильный доход.
Вердикт: бешенная доходность, спекулятивный подход
MSTY не является долгосрочным инструментом накопления капитала, а представляет собой высокорискованный и высокодоходный денежный поток. Для существующих держателей ETF рекомендуется держать, поскольку выплаты по-прежнему компенсируют снижение. Для новых инвесторов MSTY — это исключительно спекулятивная покупка, подходящая тем, кто готов к высокой волатильности и снижению NAV в обмен на двузначный ежемесячный денежный поток. Учитывая силу биткоина выше $117 тыс., растущий приток инвестиций в ETF и возросшие опционные премии, MSTY остается одним из самых агрессивных инструментов для получения прибыли по опционным премиям и дивидендам на сегодняшнем рынке, но его долгосрочная траектория неотделима от ставки с кредитным плечом MicroStrategy на биткоин, заключает обзор ETF tradingview.com.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба