Я уже делал краткий разбор по данной теме. Сегодня же разберем то, какое влияние рост НДС может оказать на конкретные сектора и экономику в целом.
📈 Минфин предложил повысить ставку налога на добавленную стоимость (НДС) с20% до 22% с 1 января 2026 г. Одновременно власти планируют оставить льготную ставку этого налога в 10% на социально значимые товары (продукты, лекарства, детские товары) и снизить порог для применения упрощенной системы налогообложения: с60 млн до 10 млн руб. На первый взгляд ничего серьезного, но для рынка и для инвесторов такие перемены имеют важное значение.
☝️ Что такое НДС и зачем он нужен
НДС — это косвенный налог, который заложен в цену товара или услуги. Формально его платят компании, но фактически он ложится на плечи конечного потребителя. Именно поэтому мы чувствуем любые изменения ставки НДС сразу: в магазине, заправке или при покупке билета на поезд или самолет.
Для бюджета НДС — один из главных источников дохода. Его собираемость высока, а поступления стабильны. В последние годы доля этого налога в консолидированном бюджете колебалась в районе 20%. По сути, это денежный фундамент, на котором держится значительная часть государственных расходов.
☝️Что почувствует потребитель
Социальная корзина — продукты, лекарства, базовые товары — защищена за счет сохранения льготы. Но все, что относится к «повышенному комфорту» — техника, автомобили, туризм, премиальные товары — будет дорожать быстрее. Условный телевизор или авиабилет точно станут дороже.
📊 Влияние на инфляцию и рынок
Рост НДС почти неизбежно добавит инфляционного давления. Банк России в таких условиях вряд ли сможет быстро снижать ключевую ставку. Для инвесторов это означает сохранение высокой доходности по облигациям и, возможно, более осторожное поведение на фондовом рынке.
Интересно вспомнить 2019 год: тогда НДС поднялис 18% до 20%, инфляция действительно ускорилась, ЦБ повысил ставку, но уже через год процесс нормализовался. Сейчас может повториться похожая динамика: краткосрочный всплеск цен, затем адаптация.
🧐Влияние на эмитентов
🛒 Ритейл и торговля. Ритейл — самый чувствительный к налогам сектор, ведь именно здесь конечный покупатель видит цены каждый день.
Крупные сети смогут часть нагрузки переложить на поставщиков и оптимизировать процессы. Например, ритейлеры уже активно внедряют цифровую логистику, автоматизируют складские операции, снижают издержки на персонал.
Но, если проанализировать ситуацию с ростом НДС в 2019 г., тогда X5 Retail Group #X5 и Магнит #MGNT сразу отразили рост закупочных цен в отчетности. Маржинальность снизилась, так как конкуренция не позволяла полностью и быстро переложить издержки на покупателей.
Особенно тяжело было в сегменте электроники и бытовой техники — в М.Видео-Эльдорадо #MVID фиксировали падение потребительского спроса на крупные покупки. Но сейчас ситуация усугубляется высокой ключевой ставкой, что вынуждает людей меньше тратить и больше сберегать.
🏗 Строительный сектор. Сейчас сектор итак переживает не лучшие времена, спрос упал из-за роста ключевой ставки и отмены ипотеки в новостройках с господдержкой. В 2019 г. после повышения НДС крупные игроки вроде ПИК #PIKK и ЛСР #LSRG столкнулись с ростом стоимости стройматериалов.
Поскольку цены на жилье регулируются спросом, застройщики не могли мгновенно переложить все издержки, что снижало маржинальность проектов.
✈️Транспортный сектор. Снова вспомним историю. В 2019 г. Аэрофлот #AFLT и другие авиакомпании ощутили рост НДС. В итоге билеты выросли в цене, а спрос замедлился. Железнодорожные перевозки внутри страны также ощутили рост тарифов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба