Что есть ниже 2600

Главное
• Индекс МосБиржи в пятницу упал под 2600 — обновлены минимумы 2025 г. Волатильность подскочила. В рабочие выходные бенчмарк уже достиг глобальной линии динамической поддержки по минимумам 2022 г. Хотя бы этот тренд удержит?

• Бумаги в фокусе: аутсайдеры недели — ЮГК, Мечел, Татнефть, ФосАгро, Самолет.

• Рубль прерывает сильное недельное укрепление — инвалюты в пятницу резко пошли вверх. Факторов среднесрочного повышения курсов доллара, евро и юаня больше.

• На внешнем контуре: очередные исторические максимумы рынка акций США — фундаментально дорого, технически перекуплено. Утренние фьючерсы на индексы опять подрастают, и это формирует позитивный фон на старте торговой недели в Азии и Европе — японский рынок прибавил 5%.

• На сырьевом рынке: нефть Brent растет на 1,5% после решения ОПЕК+ — баррель у $65,5; золото вертикально вверх на фоне шатдауна — унция уже дороже $3920; волатильный газ NG от сопротивления $3,5 быстро падал к поддержке $3,3, а теперь снова вверх — $3,4.

В деталях
Индекс МосБиржи по итогам недели не удержался за важные 2600 п., а в рабочие выходные бенчмарк скатился еще ниже — на субботнем минимуме было у 2566 п. Обновлены низы июля и апреля, рынок вернулся на уровни декабря 2024 г. — тогда ставка ЦБ была 21%, а сейчас 17%. Правда, присутствовали надежды на геополитическую разрядку, ускоренный секвестр ДКП, не было увеличения налогов, рубль был значительно дешевле, а сырье котировалось дороже.

Волатильность резко увеличилась — Индекс МосБиржи продолжал сползать вниз, а «индекс страха» RVI держался на годовых минимумах. Это было аномально, и в пятницу на фоне прорыва бенчмарком акций 2600 п. индикатор волатильности все-таки взлетел: +32% за сутки, эмоции возобладали.

Технически — среднесрочная формация нисходящая, но долгосрочно еще есть шанс на разворот. В области 2570 п. проходит трехлетняя динамическая линия опоры по минимумам февраля 2022 г, сентября 2022 г. и декабря 2024 г. Как раз на выходных знаковый уровень поддержки и был отработан.

Рынок сильно перепродан, после очередного негативного старта в понедельник может сформироваться база под высокий отскок — бенчмарк для начала попытается вернуться за 2600 п. Для активных трейдеров есть топ-5 волатильных акций — там выше риски, но бумаги могут подскочить сильнее и дать более высокую доходность.

Фундаментально — жесткая геополитика, фискальное ужесточение и вероятность приостановки цикла снижения ставки ЦБ сдерживают инвестиционный спрос, хотя именно в такие мрачные моменты и формируются интересные цены под долгосрочную перспективу. Таргет Индекса МосБиржи на годовом треке — 3300 п., или на 27% выше текущих. Есть диверсифицированный по отраслям портфель акций.

Рубль прекратил укрепляться. Недельное снижение курсов инвалют сменилось отскоком — доллар прибавил 1,1%, до 81,9, курс евро поднялся на 0,8% и вернулся выше 96, а биржевой юань окреп на 1,5%, над 11,49. Снижение курсов инвалют было временным на фоне неожиданного налогового ужесточения и сигналов монетарной паузы ЦБ.

Среднесрочно курсы видятся выше на фоне расширения геополитической риск-премии и сжатия профицита торговли, и до конца года доллар может вернуться в область 85–90, евро — вновь 100, юань — опять 12.

Бумаги в фокусе
• ЮГК (-16,1% за неделю). Лидеры сентября вдруг стали аутсайдерами — за первую неделю месяца бумаги потеряли свыше 16% и в моменте опускались ниже 0,49 руб. Причина распродаж — неопределенность с будущим новым мажоритарием госпакета акций. Провели переоценку — 0,85 руб. В текущих котировках золотодобытчика много эмоций, а в унции нон-стоп ралли. Повышенная волатильность пока сохранится, но долгосрочно и инвестиционно апсайд от текущих в 71% выглядит привлекательно. Возврат выше круглых 0,5 руб. может произойти очень быстро.

• Мечел (-11,2%). Типично очень волатильно и исторически впереди рынка — слабая сырьевая конъюнктура, высокие ставки и большая долговая нагрузка корпорации оказывают сильное давление на курс акций угольщика. Цена падала ниже 64 руб., минимумы 2022 г. обновлены, курс уже на уровнях марта аж 2021 г. Фундаментально — «Негативный» взгляд, но с точки зрения спекуляций при общем отскоке рынка может быть самый быстрый скачок. Не стоит забывать о соблюдении риск-менеджмента.

• Татнефть (-8,5%). Акции под давлением дорогого рубля и дешевой нефти. В следующий понедельник, 13 октября, будет фиксация для получения дивидендов, но выплаты небольшие — за I полугодие 2025 г. лишь 14,35 руб., или всего 2,5% дивдоходности. Обычка упала до 570 руб. — уровни декабря прошлого года. По этой же цене проходит фундаментальная оценка стоимости. На фоне восстановления инвалют и подорожания барреля и акции нефтяника могут локально отскочить — ближайшее сопротивление на 580 руб.

• ФосАгро (-7,9%). В списке аутсайдеров, но есть нюанс — на днях была дивотсечка на 3,8%, поэтому фактические потери нужно делить на два. В моменте курс падал под 6600 руб. Дивгэп остался на отметке 7182 руб., и это ориентир на конец осени, а краткосрочно бумаги экспортера удобрений могут восстановиться к 6800 руб. Фундаментальная оценка — 7300 руб.

• Самолет (-7,4%). Всегда высокая волатильность и повышенная чувствительность акций девелопера к фактору стоимости денег в экономике — риски приостановки снижения стоимости фондирования ЦБ приводят к распродажам акций застройщика. В рабочую субботу курс прокалывал 900 руб., потом был такой же отскок без объемов. На старте понедельника акции могут еще раз зайти на круглые 900 руб. и далее оттолкнуться в сторону 950 руб. Фундаментально — 1700 руб., или +83%, но это явно при более низких ставках.

Ожидаемые события в понедельник
Ключевые моменты

• Отсечка Авангарда • Операционные результаты Самолета