Пауза перед обвалом. Индекс ММВБ уже ниже 2600.Фееричная неделя

$€ Минувшая неделя была одной из самых волатильных за прошедшие месяцы. В четверг индекс в моменте обваливался ниже 2530, а уже в конце дня был на 2650.

➡️Что скрывается за этим сумбуром, что будет влиять на стоимость акций, и чего ждать дальше? Вот об этом сегодня и пойдёт речь.

Техническая картина. Волатильность на уровне поддержки.
Высокая волатильность рынка была ожидаема. Мы с вами выпали из консолидации в треугольнике пару недель назад. Обсуждали это не раз. И обычно после такого, спокойной жизни не бывает еще долго.

В этот раз интересно, что высокая волатильность происходит на значимых уровнях поддержки. Это примерно 2600 и 2520 пунктов по ММВБ. Пройти такие уровни сходу, практически невозможно. Для этого нужен чёрный лебедь. А пока ничего такого не происходит, то соответственно и уровень удерживается какое-то время.

📍На данный момент никаких конкретных технических фигур я не вижу. Кроме одной, о ней позднее. Соответственно явных сигналов выраженных в паттернах (клин, треугольник, вымпел, ГиП и.т.п) пока нет. Однако есть другие негативные сигналы, которые я могу описать словами.

Во-первых, видим что отскоки всё ниже и ниже. Импульс на отскок затухает. Первый раз сильно отскочили до 2680, второй раз сил хватило только до 2650.

Во-вторых, закрыли неделю ниже 2600. Это локальные годовые минимумы, которые были в 2025 году два раза. Это медвежий сигнал.

В, третьих - мы остаёмся в нисходящем канале, который берёт своё начало с середины сентября. Хотя попытки выйти из коридора были. Но закрепиться не удалось.

Ну и в четвёртых. Идёт консолидация на уровнях около 2600 уже две недели. В прошлые разы около 2600 мы находились не более пары дней, после чего был быстрый отскок. А сейчас мы явно консолидируемся перед более сильным движением. И на разворотную консолидацию это пока не похоже.

Справедливости ради хочу обозначить и в пятых. Есть некое подобие бриллианта на часовике. Сложно сказать насколько это близко к бриллианту. Но если допустить, что эта фигура есть, тогда можно ждать локальный отскок выше 2700. И это будет так по биржевому. Сходить выше 2700 перед обвалом, это в духе биржевого иррационализма.

Но так как таимфрейм младший, то на разворот рынка это не потянет. Понятно, что фигура в данном случае не идеальна. Но это и не обязательно. Пишите, что вы думаете. Есть бриллиант, или нет?

📍Это были технические факторы, которые я попытался выразить словами. Теперь же давайте обсудим, что это значит физически. Отсканируем рынок и попытаемся понять, что происходит внутри.

➡️И так, у нас есть обезличенная толпа продавцов и покупателей в биржевом стакане. Кто из них кто, зачем покупает и зачем продаёт там не написано. Соответственно достоверно мы не знаем.

❗Но путём логических рассуждений мы можем понять, кто и чем занимается на рынке.

Что имеем? У нас есть стабильный нисходящий тренд длиной в полтора месяца. За это время рынок привезли с 2900 на 2600 по ММВБ. Соответственно констатируем, что есть большой и целенаправленный объём продаж акций в узком промежутке времени.

Могут ли так координированно действовать частные инвесторы, даже если их много и у них много денег?

Ответ: "Однозначно нет". Так стабильно давить рынок может только крупный игрок, или несколько. Но не много мелких. Соответственно пока очевидно, что институциональные инвесторы продолжают продавать рынок. Физики в этом почти не участвуют. Откуда такой вывод? Об этом говорят данные самой биржи.

Частные инвесторы накупили акций на 75 миллиардов рублей в сентябре. В октябре эта цифра может быть ещё выше, так как акции стоили дешевле, соответственно и желающих купить будет больше.

По данным биржи покупали следующие акции в следующих пропорциях:

➡️Сбербанк (28% и 6,9% соответственно).

➡️ЛУКОЙЛ(14,7%).

➡️Газпром (13,3%).

➡️ВТБ (7,8%).

➡️Т-Технологий (7%).

➡️Яндекс (5,9%).

➡️Полюс (5,5%).

➡️Роснефть (5,5%).

➡️ИКС 5 (5,4%).

На этом фоне снижение остановилось, и уже стоим тут две недели. Почему институционалы не могут пробить эти уровни?

Во-первых, у них нет такой цели. Они не хотят ронять рынок. Если они продают акции, то заинтересованы сделать это подороже. Поэтому обвал им не нужен.

Во-вторых, цены ниже 2600 по ММВБ становятся интересны всё большему количеству инвесторов. Многие не хотели покупать на 2900, и даже 2700. А вот между 2500-2600 они готовы расчехлить свой кэш. Их массовые покупки удерживают рынок на этом уровне.

Так же есть те, кто шортил рынок. Для них уровни 2500-2600 - это хороший повод зафиксировать прибыль и откупить свои шорты. Они тоже частично удерживают рынок от снижения.

И естественно есть те, кто просто решил спекульнуть и поймать отскок. Они купили на 2550+-, что бы по-быстрому продать обратно выше 2600+-.

➡️Вот все участвующие лица сего представления. Что они будут делать дальше? Институционалы будут продавать. Для этого есть фундаментальные причины. У физиков, и других институционалов денег на покупку тоже не мало. И они готовы покупать, пока акции стоят так дёшево.

Не нужно думать, что институциональные инвесторы - это монолит, которые всё время действуют одинаково. Естественно среди них есть и те, кто покупает. Но сейчас их существенно меньше, чем продавцов.
В итоге получаем, что дальнейшее движение вниз продолжится при двух ситуациях.

➡️Либо произойдёт что-то сильно негативное, из-за чего инвесторы не захотят покупать даже на таких низких уровнях. И рынок удерживать будет некому.

➡️Либо просто постепенно иссякнут желающие покупать на этих уровнях.

А может ли иссякнуть продажи институциональных инвесторов? Может, если изменяться фундаментальные факторы. О них поговорим дальше. Только коротко.

Фундаментальные факторы на нашем рынке акций.
📍Они всё те же. Долго мусолить не будем. Обсуждали прошлый раз. Это отсутствие прогресса в урегулировании конфликта и отсутствие перспектив снижения ставки ЦБ на ближайшем заседании 24 октября. А так же повышение налогов.

Хотя на днях Набиуллина высказалась очень странно. Она не была слишком жестка, и допустила вариант со снижением ставки. Хотя при текущем ускорении инфляции, снижение ставки выглядит невозможным. Поэтому её мягкость звучит странновато.

➡️Хотя, странно высказывается не только она. На днях Греф своими странными словами обвалил акции Сбера. Повторятся не буду. Писал об этом отдельно. Кому интересно, ссылка ниже. 

Ну и последний фактор, который вступил в игру - это нефть. Снижение в четверг-пятницу ускорилось. И котировки уже около 62$ за баррель. Скажу без преувеличения, уход и закрепление ниже 60$ станет катастрофой для нашей экономики. И это будет дополнительный фактор в пользу ускорения снижения наших акций.

Итог.
➡️Технические и фундаментальные факторы указывают на то, что нас с высокой вероятностью ждёт продолжение снижения в сторону 2000 пунктов по ММВБ. Это худший сценарий при наличии чёрных лебедей. Базовый сценарий - это 2200-2400 по ММВБ. Для себя эту вероятность (уход ниже 2400) оцениваю в 75%.

Оставляю 25% на разворот. Причиной могут быть следующие факторы:

Резкое ослабление рубля может притормозить снижение.
Прогресс в переговорах и/или продолжение снижения ставки могут развернуть рынок.