💵 За две недели OpenAI и её ключевые партнёры заключили сделки на сотни миллиардов долларов.
Сначала — соглашение с Nvidia на инвестиции до $100 млрд в обмен на закупку миллионов GPU для будущих дата-центров. Затем — партнёрство с AMD на десятки миллиардов, в рамках которого OpenAI также получит долю в капитале производителя. Параллельно идут и другие, более мелкие сделки.
CEO AMD Лиза Су назвала происходящее «позитивным циклом», а президент OpenAI подчеркнул, что «для поддержки ChatGPT потребуется усилие всей индустрии».
🔎 Получается замкнутый круг:
▪️ Nvidia инвестирует в OpenAI, которая закупает облачные мощности у Oracle.
▪️ Oracle, в свою очередь, покупает чипы у Nvidia.
▪️ Nvidia владеет долей в CoreWeave, предоставляющей инфраструктуру для OpenAI.
▪️ А где-то рядом Microsoft и Amazon тоже активно заливают «керосин» в этот огонь.
▪️ При этом Nvidia финансирует своих клиентов, которые тратят полученные деньги на её же чипы.
Bloomberg отмечает:
ИИ-бум, меняющий то, как люди живут и работают, всё больше подпитывается деньгами нескольких технологических гигантов, инвестирующих друг в друга. Это создаёт сеть сделок на сотни миллиардов долларов, разгоняет капитализацию и помогает индексам США обновлять исторические максимумы.
Но чем теснее становятся связи между компаниями, тем выше риск, что поток денег создаёт иллюзию роста.
Если прибыльность инвестиций в ИИ окажется ниже ожиданий, рынок может столкнуться с резкой коррекцией, сопоставимой с обвалом 2000 года.
Сделки вроде Nvidia-OpenAI, OpenAI-AMD или проекта Stargate (SoftBank, Oracle и OpenAI, объёмом $500 млрд) создают замкнутую экосистему, где компании инвестируют, закупают и снова инвестируют — часто используя одни и те же средства.
Аналитики Oxford Economics предупреждают:
Опыт четвертьвековой давности может и не повториться буквально, но масштаб инвестиций уже указывает на значительные риски.
ИИ действительно обещает многотриллионный рынок. Но чтобы удержать его, компаниям придётся превратить рекордные капиталовложения в реальные доходы. Иначе «магия» быстро закончится.
Ранее мы писали про опыт Oracle и её неприлично низкую валовую рентабельность (10–20%) по облачному ИИ-сегменту.
Дополнительный сигнал о сложности окупаемости: по оценке Bain, к 2030 году суммарный эффект от внедрения ИИ в экономику может дать лишь около $1,2 трлн экономии затрат — недостаточно, чтобы компенсировать инвестиции в инфраструктуру.
Чтобы покрыть капитальные расходы на строительство дата-центров, бизнесу потребуется ещё примерно $800 млрд.
Иными словами, ИИ-внедрение пока не самоокупаемо: технология экономит меньше, чем требует на развитие.
Если вопрос окупаемости выйдет на первый план, рынок ждёт болезненная переоценка.
На картинке — схема, демонстрирующая цепочку связей между компаниями. На ней нет лишь одного звена — потребителей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба