StanChart утверждает, что управляющие валютными резервами реагируют на движение доллара, а не провоцируют его

Влияние операций ЦБ на курс доллара может быть менее значительным, чем у частных инвесторов

Управляющие валютными резервами предпочитают покупать доллар, когда его курс падает, и продавать, когда он растет. Это позволяет предположить, что их влияние на движение доллара может быть менее значительным, чем у частных инвесторов, как утверждается в исследовании Standard Chartered, опубликованном в четверг.

Центральные банки, управляющие валютными резервами на триллионы долларов, играют ключевую роль в поддержании доллара как главной мировой валюты-убежища. Однако в этом году президент США Дональд Трамп вступил в конфликт с давними союзниками по вопросам торговли и безопасности, а также подверг критике Федеральную резервную систему, что вызвало сомнения в статусе доллара. В результате в этом году курс доллара снизился на 9%.

Тем не менее, анализ Standard Chartered ставит под вопрос исключительность роли резервов в поддержании доллара. Исследование показало, что в 17 из последних 20 кварталов уровни резервов в долларах США и индекс доллара, отражающий его курс по отношению к корзине валют, двигались в противоположных направлениях.

Во втором квартале этого года доллар упал на 6,6% после объявления Трампа о введении пошлин в День независимости, что вызвало панику на рынках. Однако объем резервных долларов увеличился примерно на 50 миллиардов долларов. Стив Энгландер, глава отдела глобальных исследований валютного рынка стран G10 банка, отметил, что это свидетельствует о том, что рост доллара США был вызван покупками со стороны частного сектора, а управляющие резервами лишь реагировали на эти изменения.

Энгландер подчеркнул, что управляющие резервами ищут баланс между конкурентоспособностью и портфельными соображениями. «Если частный сектор является чистым продавцом долларов США, то сложно представить, чтобы управляющие резервами обрушили доллар», – написал он. «С другой стороны, когда частный сектор скупает доллары, управляющие резервами сокращают свои позиции, избегая продажи, если это может усилить шок конкурентоспособности».

Он также отметил, что объем потоков средств от частных инвесторов может превышать объемы резервов, что делает роль управляющих резервами менее значимой.