$€ Без всяких сомнений сегодняшнее заседание центрального банка можно назвать одним из самых необычных и по решению, и по комментариям на пресс конференции.
➡️Ставку снизили на пол процентных пункта, с 17% до 16,5%. Такое решение говорит о явном изменении в политике Центробанка. И скорее всего оно связано с внешним давлением (просьбой).
И сейчас обсудим, что не так с решением ЦБ, как оно повлияет на финансовый рынок и чего ждать дальше?
ЦБ поплыл.
И так, если попытаться описать бытовым языком то что произошло сегодня - то в ЦБ поплыли. Чтобы это наглядно продемонстрировать, предлагаю пару цитат главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной с пресс-конференции:
"С прошлого заседания реализовались по инфляционные риски, это рост дефицит бюджета и рост стоимости моторного топлива".
"В сентябре приостановило замедление показателей устойчивой инфляции"
"Текущие темпы роста цен ускорились"
"Инфляционные ожидания остаются высокими"
"Рост потребительского спроса в третьем квартале ускорился"
"Темпы роста корпоративного кредитования в последние месяцы ускорились"
➡️Что не так с этими высказываниями? Дело в том, что всё это аргументы в пользу повышения ставки. И это не мои аргументы, их использовала сама Набиуллина когда повышала ставку год назад.
А сейчас она говорит об этом и при этом снижает ставку. И это выглядело на столько нелогично, что даже журналисты не поняли ее, и одна из них прямо задала следующий вопрос:
"Мы из вашего заявления поняли все кроме одного, почему все же вы понизили ставку"?
👉Что имеем в итоге ... Инфляция растёт, кредитование растёт, инфляционные ожидания растут, дефицит бюджета растёт(по инфляционный фактор), внешние риски растут, а ЦБ снижает ставку хотя раньше по этим же причинам ее повышал.
❓Что же явилось причиной этого, если попытаться ее найти? Из комментариев Набиуллиной я выделяю две:
Во-первых, она несколько раз указывала на то, что рост цен по ее мнению носит временный характер.
Во-вторых, глава ЦБ говорила о проблемах в экономике и бизнесе.
Но почему это перевесило другие факторы, которые явно указывают на необходимость повышения ставки? Ведь раньше проблемы экономики не мешали ей ужесточать ДКП...
➡️Все дело в договорённости, о которой я вам говорил месяц назад. Дефицит бюджета, который образовался в последнее время покрывается с повышения налогов, а не эмиссией.
Т.е министерство финансов пошло по пути самого неинфляционного решения проблемы дефицита - повышение налогов. Скорее всего это было частью договорённости с ЦБ, при котором Набиуллина будет более мягче в ДКП. Это некий компромисс, выработанный разными экономическими ведомствами.
И поэтому сейчас Набиуллина ведёт себя с виду нелогично, так как скована договорённостями с Силуановым.
➡️Поэтому можно сказать, что мы наблюдали переломный момент и дальше ЦБ будет ориентироваться не только на инфляцию, но и на проблемы в экономике. А там проблем достаточно.
Соответственно делаем осторожный вывод о том, что ставка будет снижаться(или не повышаться), несмотря на рост инфляции.
Для экономики это хорошо, для финансовой стабильности из-за увеличения рисков высокой инфляции - это плохо. Время покажет на сколько это было правильно. Хотя уже сейчас понятно, что это разумное решение.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба