В эфире на канале «РБК инвестиции» обсуждались ожидания перед заседанием совета директоров Банка России, динамика ключевой ставки и стратегии поведения инвесторов в условиях неопределенности. Свою позицию по этим вопросам представил Константин Новик, руководитель направления «Финансовая грамотность» Ассоциации владельцев облигаций и автор проекта «Тихие деньги».
Константин Новик отметил, что текущая ситуация на финансовом рынке характеризуется высокой степенью неопределенности: инвесторы заняли выжидательную позицию и не уверены в дальнейших действиях регулятора. По его мнению, логичным решением Банка России стало бы сохранение ключевой ставки на уровне 16-17% или ее символическое снижение (ставку понизили до 16,5% - Прим. Ред.). Несмотря на внешнюю стабильность в промышленности и кредитовании, инфляция в сентябре и октябре превысила целевую траекторию Банка России. «Игнорировать такую динамику было бы странно», – подчеркнул Новик. Он также обратил внимание на отсутствие консенсуса среди аналитиков: часть экспертов ожидает снижение ставки, другая – сохранение, а некоторые даже допускают повышение. По словам эксперта, такая разрозненность мнений говорит о потере единого понимания траектории денежно-кредитной политики, что усиливает ощущение неопределенности среди участников рынка.
Инвестиционная стратегия: осторожность и кредитный анализ
Говоря о стратегии поведения на рынке облигаций, Константин Новик подчеркнул, что не видит смысла предпринимать какие-либо шаги перед заседанием ЦБ. Он ориентируется прежде всего на анализ кредитного риска эмитентов, а не на спекуляции с дюрацией. После заседания, по его мнению, стоит пересмотреть портфель с учетом риторики регулятора и особенно внимательно оценить бумаги компаний с высокой долговой нагрузкой. Эксперт предупредил, что при сохранении жесткой политики Банка России под наибольшим риском окажутся девелоперы с большим объемом заемных средств. «Некоторые из них могут не дожить до середины следующего года», – заметил он. При этом Новик отметил относительную устойчивость лизинговых компаний с высоким рейтингом и стабильным бизнесом. В качестве примера он назвал облигации ВТБ Лизинга и Европлана, которые предлагают привлекательную премию к риску.
Флоатеры и квазивалютные облигации: инструменты стабильности
По словам эксперта, интерес на рынке государственных бумаг вызывают флоатеры – облигации с плавающей ставкой, привязанной к RUONIA. Среди них Новик выделил выпуски 29026 и 29027, предлагающие премию более 100 базисных пунктов к индексу, что делает их сопоставимыми по доходности с корпоративными бумагами высокого качества. Он также предостерег начинающих инвесторов от длинных ОФЗ: высокая дюрация может привести к неприятным переоценкам и подорвать доверие к рынку.
Отдельно эксперт остановился на квазивалютных облигациях, номинированных в юанях. Он подчеркнул, что такие бумаги сейчас выполняют скорее защитную функцию, чем служат инструментом спекуляции. «Это страховка, как золото», – отметил Новик, добавив, что не выделяет под подобные активы более 20% своего портфеля.
Баланс между риском и доходностью
Завершая разговор, Константин Новик провел параллель между флоутерами и фондами денежного рынка. По его словам, оба инструмента заслуживают внимания: фонды интересны благодаря налоговым льготам и сложному проценту, а корпоративные флоатеры обеспечивают более высокую премию за риск. Эксперт подчеркнул, что в нынешних условиях главное для инвесторов – не стремление к максимальной доходности, а способность взвешенно управлять рисками. «Период неопределенности продолжается, и сейчас особенно важно сохранять холодную голову», – резюмировал Константин Новик.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба