Циан: эмитент объявил долгожданный спецдивиденд

Циан объявил рекомендуемый размер специального дивиденда — 104 рубля на акцию. Это эквивалентно доходности в размере 15% к текущей цене.

По итогам второго квартала у компании на балансе было более 10 млрд денежных средств.

Изначально мы ожидали, что размер потенциального дивиденда может составить 140 рублей на акцию и компания выплатит его в 2026 году. При этом в базу расчета могла бы войти чистая прибыль, заработанная за полный 2025 год, как это было в кейсе HeadHunter.

Однако Циан решил распределить накопленные средства немного по-другому. Компания заявила, что по техническим причинам сейчас не сможет выплатить весь объем накопленной операционной прибыли. Поэтому эмитент разделит дивиденд на два транша:

104 рубля — специальный дивиденд (дата отсечки: 12 декабря);
50 рублей — следующий спецдивиденд, запланированный на первое полугодие 2026-го. Его размер определен с учетом оставшейся на конец 2025 года накопленной операционной прибыли, а также прибыли, полученной в первом квартале 2026-го.

По нашей оценке, сейчас денежная позиция компании позволяет выплатить 154 рублей на акцию. При этом за следующие полгода Циан также заработает, поэтому какая-то часть денежных средств все еще останется на балансе для обеспечения гибкости в текущих условиях.

У компании все еще открыта программа обратного выкупа акций на 2 млрд рублей до апреля 2026 года. Ее инициировали как инструмент для стабилизации котировок. Пока компания не видит причин для использования этой программы.

Почему Циан решил разделить выплаты
Технические причины, о которых заявил эмитент, связаны с размером прибыли компании по РСБУ. Дивидендные выплаты не могут превышать накопленную прибыль на балансе материнской компании по этому отчету.

Циан не успел вовремя консолидировать необходимый объем денежных средств на уровне МКПАО из-за многоуровневой операционной структуры и процесса переезда кипрской «дочки».

Дивидендная политика компании
После выплаты специальных дивидендов, согласно новой дивидендной политике, компания планирует направлять на дивиденды 60—100% от скорректированной чистой прибыли. При этом Циан планирует перейти на полугодовые выплаты.

Как будут выплачивать дивиденды
Акционеры МКПАО «Циан» получат дивиденд по стандартной структуре.
Для владельцев расписок в российских депозитариях: расписки CIAN PLC автоматически конвертируются в акции МКАО «Циан» до 12 ноября. С 10 ноября по 11 декабря инвесторы смогут обменять эти бумаги на акции МКПАО в пропорции 1:1.
Для владельцев расписок в иностранных депозитариях: не ранее 15 декабря начнется принудительная конвертация расписок CIAN PLC в акции МКАО «Циан». После этого состоится обмен этих бумаг на акции МКПАО в пропорции 1:1. Также будет выплачена компенсация суммы дивидендов.

Оценка акций Циан
Мы рассматриваем покупку бумаг Циана как интересную долгосрочную инвестицию. Компания показывает уверенный рост выручки и рентабельности. При этом эмитент не имеет долга и располагает значительной денежной позицией, что создает основу для устойчивости бизнеса и выплаты привлекательных дивидендов.

Текущий форвардный мультипликатор EV/EBITDA (на основе прогноза на весь 2025 год) по бумагам Циана составляет 12x — выше медианного уровня. Однако это оправдано с учетом потенциала роста и ожидаемого улучшения маржинальности.

Мультипликаторы