Алексей Михеев, Греция успешно разместила 7-летние ноты, тем самым демонстрируя, что шум вокруг ее проблем был чрезмерным

Итак, за последние сутки евро продолжил рост и показал максимум на отметке 1.3536. При этом адекватных объяснений на рынке прошедшему движению по-прежнему нет. Если вчера аналитические ленты игнорировали рост евро и приводили прогнозы роста доллара, которые обосновывались тем, что американская экономика восстанавливается, то сегодня, когда прошедшее движение уже нельзя игнорировать, пишут о том, что доллар падает, поскольку восстановление мировой экономики сокращает спрос на доллар как безрисковую валюту. Типичный пример того, как влияние одного и того же факта можно истолковать по-разному, используя разные подходы. В действительности, на наш взгляд, подобные объяснения не имеют никакой связи с тем, что происходит на рынке, поскольку евро растет просто потому, что его покупают. А покупают евро потому, что уже более невозможно эксплуатировать тему Греции, на которой евро сбрасывали последние 4 месяца. Вчера Греция успешно разместила 7-летних нот на 5 млрд. евро (получив заявок более чем на 7 млрд. евро), и, по словам главы греческого агентства по управлению общественным долгом, страна закрывает март, имея в запасе 12 млрд. евро., что обеспечивает все выплаты на апрель. Однако аналитические ленты склонны подчеркивать не этот момент, а тот факт, что Греции пришлось заплатить большую премию к рынку по своим облигациям (доходность аналогичных германских нот на 339 пунктов ниже). Впрочем, надо учитывать, что платить все большую доходность по привлекаемому долгу приходится не только Греции. Доходности десятилетних облигаций Казначейства США на прошлой неделе поднимались до 3.92% (сейчас 3.86%), показатель находится на многомесячных максимумах. Отметим, что увеличение доходности означает автоматическое увеличение стоимости обслуживания государственного долга США. На трех последних аукционах по размещению Treasuries спрос был ниже ожидаемого. Между тем, Казначейство США только наращивает объемы размещений. Так. сегодня размещается выпуск 18-дневных кэш-биллей на 17 млрд. долл., а завтра ставший уже традиционным для среды (6-ым подряд по счету) выпуск 56-дневных кэш-биллей на 25 млрд. долл. Возможно, прогнозируемое нами укрепление евро-доллара несколько задержится из-за предстоящих аукционов, но мы продолжаем ждать роста по паре в район отметки 1.42 в ближайшие недели.

---

http://onlinebroker.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу