Правительство США переживает рекордную в своей истории приостановку работы. Шатдаун, начавшийся 1 октября, длится уже 36 дней. Предыдущий рекорд был зафиксирован также при президентстве Дональда Трампа в 2018-2019 гг., но тогда шатдаун продлился 35 дней. Без финансирования находятся десятки тысяч госслужащих, а экономисты бьют тревогу, предупреждая, что, если кризис продлится восемь недель, ВВП страны снизится в 4 квартале на 2 п.п., а экономика потеряет миллиарды долларов. Тем не менее, демократам и республиканцам все никак не удается достичь единого видения госбюджета, и билль отклонялся оппозицией уже 14 раз. Последнее голосование состоялось вчера, 4 ноября.
Что ждет экономику США? На каких отраслях больше всего отразится столь длительный шатдаун? Как скоро может разрешиться ситуация? Как шатдаун отразится на американском фондовом рынке? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Экономические последствия усугубляются
Как пишет Bloomberg, предыдущие шатдауны в США оставляли лишь временные шрамы, но на этот раз все выглядит иначе, а причина не только в продолжительности шатдауна.
Экономисты утверждают, что экономика США сейчас более хрупкая, чем семь лет назад, и многие американцы беспокоятся об инфляции и перспективах трудоустройства. Кроме того, на этот раз под угрозой оказалась работа ряда социальных программ. В частности, с 3 ноября доступ к программе Head Start, предлагающей услуги школ и детских садов, уже потеряли более 8000 детей и семей. Кроме того, миллионы американцев потеряли полный доступ к продовольственной помощи в преддверии праздничного сезона. Так, с 1 ноября в стране была приостановлена работа федеральной программы SNAP, в рамках которой почти каждый восьмой американец мог получать помощь в покупке продуктов.
Ситуация усугубляется с каждым днем. Без оплаты уже работают 600 тыс. федеральных служащих, а еще 650 тыс. отправлены в неоплачиваемый отпуск. Закрыты центры по контролю заболеваний, на паузе находится подача студенческих заявок FAFSA и налоговых возвратов. Продовольственные выплаты сокращены наполовину, а финансирования хватает лишь на часть ноября. Растут издержки в авиации, диспетчеры уходят в отпуска, а аэропорты фиксируют тысячи отмен рейсов.
По данным бюджетного управления Конгресса, за первые 4 недели шатдаун обошелся экономике как минимум в $18 млрд, и эта цифра будет расти. В то же время, по оценкам зарубежных аналитиков, которые приводит Bloomberg, каждая неделя приостановки обходится экономике от 10 до 30 миллиардов долларов.
Более 20 млн американцев, получающих медицинскую страховку по программе «Закон о доступном медицинском обслуживании», столкнулись с шоком от цен. Требования демократов предотвратить рост стоимости страховок путем продления истекающих субсидий Obamacare стали центральной темой борьбы за прекращение работы правительства. Демократы настаивают на сохранении социальных программ, в то время как Трамп требует принять новый план бюджета, в котором будет предусмотрено повышение пошлин и увеличение военных расходов. Однако разногласия упираются не только в социально-политические вопросы, но также имеют прямое отношение к проводимой экономической политике Трампа.
Сегодня Верховный суд США проведет слушания по делу о законности многих введенных американской администрацией пошлин. Ранее, 29 августа, апелляционный суд в федеральном округе Колумбия признал, что американский президент не обладал необходимыми полномочиями для введения многих из них. Администрация Трампа, в свою очередь, 4 сентября обратилась в Верховный суд с просьбой отменить упомянутое постановление. Как пишет Reuters, дело предусматривает рассмотрение трех исков, поданных компаниями, пострадавшими от пошлин, и 12 штатами США, большинство из которых находятся под контролем демократов.
При этом Трамп усилил давление на Верховный суд, в котором консервативное большинство составляет 6 голосов против 3, требуя сохранить пошлины. Если судьи отменят их, «мы будем беззащитны, что, возможно, даже приведет к разрушению нашей страны», пишет Reuters, ссылаясь на сообщения Трампа в социальных сетях. В интервью телеканалу CBS News Трамп на днях вовсе заявил о том, что в случае признания незаконными таможенных пошлин Верховным судом экономика страны «скатится в ад».
Министр финансов США Скотт Бессент, который намерен присутствовать на слушаниях, сообщил агентству Reuters, что, если Верховный суд вынесет решение против Трампа, то эти пошлины, как ожидается, сохранятся, поскольку администрация переключится на другие судебные инстанции. Хотя обычно Верховному суду требуется несколько месяцев для вынесения решений после заслушивания аргументов сторон, администрация Трампа попросила суд действовать в данном случае оперативно.
Критическая фаза
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев заявляет, что шатдаун уже перешел в критическую фазу. По его словам, с каждым днем последствия для экономики будут усугубляться. «Во-первых, замедляется рост ВВП. Прогноз бюджетного управления Конгресса о потере $18 млрд за первые четыре недели – это 1,2% от квартального роста ВВП. Если шатдаун продлится 2 месяца, то потери ВВП составят 2 п.п. То есть рост экономики в 4 кв может быть близок к нулю. Второе – это снижение потребительских расходов. Это ведь главный драйвер американской экономики. 1 миллион 300 тысяч федеральных служащих, которые не получают зарплату, вынуждены резко сокращать свои траты. Они откладывают крупные покупки, они перестают ходить в рестораны, они экономят на развлечениях, это проявляется в розничных продажах и в данных по доверию. И третье, это, конечно, удар по доверию, потому что любой шатдаун подрывает уверенность бизнеса, инвесторов в стабильности правительства», - отмечает эксперт.
Между тем Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», подчеркивает, что, чем дольше продолжается приостановка работы правительства, тем более ощутим ее негативный эффект, как экономический, так и социальный. В частности, служащие, которые несколько недель не получают зарплату и не имеют представления о том, когда выплаты возобновятся, не освобождаются от своих регулярных денежных обязательств, в частности, по кредитам. Беленькая напоминает, что недавно бюджетное управление Конгресса приводило оценки потерь экономики США для 3-х сценариев: завершение шатдауна через четыре недели (29 октября), через шесть недель (12 ноября) и через восемь недель (26 ноября). Общий вывод состоял в том, что хотя большая часть временного снижения реального ВВП из-за шатдауна в конечном итоге будет компенсирована, но от 7 до 14 млрд долларов (в долларах 2025 года) не будут восстановлены.
В то же время Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина, полагает, что оценки потерь бюджетным офисом Конгресса основаны на ряде предположений, которые могут и не материализоваться. Так, по словам эксперта, потери в течение 4 квартала в рамках сценария 8-недельного шатдауна оцениваются в $39 млрд, но половина этой суммы может быть компенсирована за счет повышенных темпов роста в 1 квартале 2026 после возобновления финансирования.
«Тем не менее, с каждым дополнительным днем приостановки расходов вероятность выполнения этих предпосылок, очевидно, снижается. Это, в свою очередь, означает, что негативные экономические эффекты, которые оцениваются как снижение квартального роста ВВП в пределах 2 п.п. лишь в 4 квартале, возможно не будут скомпенсированы в ближайшие месяцы, как пока предполагается. И реальный ущерб окажется заметно выше расчетного, учитывая, что в ближайшие дни существует реальный риск приостановки авиасообщения в стране, эффекты будут лишь нарастать. Цифры потерь будут еще много раз уточняться и пересматриваться, происходящее окажет долгосрочные эффекты на функционирование государственных органов. Не первая за последние годы приостановка выплат зарплат, явно снижает престиж работы на государство и в будущем потребует дополнительных расходов для удержания и привлечения служащих. Еще более масштабными могут оказаться социальные последствия. В целом, продовольственную помощь по программе SNAP, по оценкам, получают около 42 млн жителей США. Заметная часть пока еще предоставляется в той или иной форме за счет средств отдельных штатов. Но в любом случае уровень потребления миллионов человек резко снизится, что в том числе скажется и на криминогенной ситуации», - считает Копейкин.
Особо пострадавшие
Наиболее чувствительны к приостановке работы правительства такие отрасли, как туризм (не работают государственные музеи и национальные парки), гостиничный бизнес, федеральные контракторы, малый и средний бизнес, получающие гранты от государства, заявляет Ольга Беленькая. Кроме того, из-за шатдауна на неопределенный срок задерживается выход многих важных статистических данных. В итоге ФРС вынуждена принимать решения по процентной ставке, не имея актуальной и полной экономической картины.
«Одна из последних «горячих» новостей шатдауна: вчера министр транспорта США Шон Даффи предупредил, что затягивание приостановки работы федерального правительства еще на неделю может привести к сбоям и массовому хаосу в аэропортах из-за нехватки авиадиспетчеров, в результате чего, возможно, придется даже закрыть воздушное пространство страны. Это заявление спровоцировало распродажу акций авиакомпаний», - отмечает эксперт.
О том, что авиация является самым уязвимым сектором, а также транспортная система в целом, заявляет и Олег Абелев. Под угрозой, по мнению эксперта, находятся также ритейл и сфера услуг. «Сокращение 1 миллиона 300 тысяч человек, а с учетом их семей еще больше, ударит по кафе, по магазинам, по парикмахерским, по химчисткам, особенно в Вашингтоне и его пригородах и других городах с крупными федеральными агентствами», - считает эксперт.
Еще одно направление, которое выделяет Абелев, это недвижимость. По его словам, федеральные служащие, которые не получают зарплаты, будут пропускать платежи по ипотеке и аренде, что будет приводить к росту просрочек по кредитам. «Ну и, наверное, еще бы я отметил науку и здравоохранение, потому что могут замораживаться клинические исследования в разных национальных институтах, могут приостанавливаться научные исследования по проверке новых лекарств и продуктов», - заметил эксперт.
В чем угрозы для инвесторов?
Хотя исторический опыт говорит о том, что предыдущие шатдауны не оказывали заметного негативного эффекта на фондовый рынок, в этот раз ситуация может поменяться. Таким мнением с Finam.ru поделился Борис Копейкин. Но самыми масштабными, по его мнению, станут последствия для долговых рынков. «Приостановка финансирования, как показывает предыдущий опыт, рано или поздно закончится. Но международные рейтинговые агентства уже более десяти лет назад начали процесс снижения кредитных рейтингов США по причине падения эффективности политических институтов в стране. Это выражается не только в периодической приостановке бюджетных расходов, но и в неспособности найти консенсус относительно долгосрочных путей решения проблемы бюджетного дефицита и роста государственного долга, что ведет к росту процентных расходов, которые составляют уже примерно триллион долларов в год. И происходящее сейчас – еще один фактор, снижающий доверие инвесторов», - полагает он.
В то же время Олег Абелев отмечает, что если шатдаун будет длиться долго, то это, скорее всего, негативно отразится на фондовом рынке. «Вообще, американский рынок к шатдауну довольно спокойно относился до поры до времени. Краткосрочно рынок будет более волатилен, и новости о провале переговоров в Конгрессе будут вызывать локальные падения. Может быть удар по конкретным секторам, авиакомпаниям, компаниям в сфере туризма, гостеприимства. А если шатдаун действительно продлится еще и приведет к падению ВВП, то это будет отражаться уже на корпоративной прибыли в целом по всему рынку. И тогда можно ожидать более глубокую и продолжительную коррекцию», - считает эксперт.
Как скоро ждать компромисса?
Пока не совсем ясно, сколько еще времени потребуется властям США, чтобы восстановить работу правительства. Пессимистичный сценарий, по словам Олега Абелева, предусматривает продолжение шатдауна, когда президент будет требовать финансирования, а демократы будут стоять против. Но есть и оптимистичный сценарий. «Мы видим, что рейтинги Трампа и республиканцев будут падать на фоне шатдауна. Когда экономические потери и общественное недовольство, особенно из-за сбоев в авиасообщении, допустим, достигнут какой-то критической массы, то стороны пойдут на компромисс. Например, примут краткосрочный бюджет без финансирования, чтобы открывать правительство и продолжать переговоры», - полагает эксперт.
При этом Ольга Беленькая отмечает, что Трамп никогда не скрывал, что воспользуется шатдауном для сокращения тех проектов исполнительной власти, которые получили развитие при демократической администрации и не вписываются в его концепцию, а также для увольнения «лишних» служащих. Кроме того, президент США требует в качестве условия завершения шатдауна отказа от принципа филибастера в Сенате, то есть упрощенно, перехода к принятию ключевых решений в Сенате простым большинством (которое сейчас имеют республиканцы) вместо филибастера, которое требует 60 голосов для принятия большинства законопроектов.
«В целом Трамп отказывается от переговоров по завершению шатдауна и по существу требует «капитуляции» демократов в Конгрессе. Трамп с самого начала пытался переложить полностью вину за шатдаун на несговорчивых демократов, но судя по последним соцопросам и, тем более, последним внушительным успехам демократов на выборах мэра Нью-Йорка и губернаторов Нью-Джерси и Вирджинии, ему это не очень удается», - заключила Беленькая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба