Что может означать изменение баланса ФРС для рынков

ФРС готовится снова расширить свой баланс. Это звучит масштабно, но влияние на рынки, вероятно, будет небольшим.

🪙 Что изменится
С 1 декабря ФРС прекратит сокращать запасы государственных облигаций. Ипотечные ценные бумаги по-прежнему будут погашаться, а полученные средства направятся в краткосрочные казначейские векселя. Это сохранит размер баланса примерно на том же уровне, поэтому ликвидность в системе не изменится.

🏦Почему следующим шагом станет расширение
По мере роста экономики США банкам потребуется больше резервов для поддержания стабильности. Если резервы упадут слишком сильно, рынки финансирования могут дать сбой, как это было в 2019 году. Поэтому ФРС планирует постепенно расширять свой баланс в 2026 году.

Большинство аналитиков ожидают покупок казначейских векселей примерно на $20 млрд в месяц, или $240 млрд в год, что незначительно по сравнению с тремя триллионами, добавленными в 2020 году.

💵 Почему это будет фейковое количественное смягчение (QE)
ФРС будет покупать краткосрочные казначейские векселя, а не долгосрочные облигации. Настоящее QE происходит, когда ФРС покупает долгосрочные облигации и убирает риск с рынка, что поднимает цены на активы. Покупка векселей лишь управляет ликвидностью внутри банковской системы и не предназначена для стимулирования рынков.

📉 Что это значит для инвесторов
Этот шаг положительно повлияет на ликвидность, но его недостаточно, чтобы поднять рынки. Доллар может немного ослабнуть, а трейдеры станут чрезмерно оптимистичными.

📣 Итог

• QT заканчивается 1 декабря;
• Баланс будет стабильным, но затем медленно расширится;
• Покупки сосредоточены на краткосрочных векселях, а не на долгосрочных облигациях;
• Темпы очень малы — около 20 миллиардов в месяц;
• Это не QE, а просто поддержание ликвидности.