Итоги недели: ЛУКОЙЛ тянет время, ПИК разворачивается, SFI фиксирует Европлан, Т-банк и VK отчитались

Эта неделя вышла не самой «массовой» по отчётам, но очень интересной по корпоративным новостям. Тут было все: от санкционной эпопеи ЛУКОЙЛа до разворота ПИКа и крупной сделки в лизинге. Плюс — два очень разных отчёта от Т-банка и VK. Мы собрали для вас самое главное, подробно читайте в полноценных разборах по ссылкам.

1️⃣ ЛУКОЙЛ #LKOH: времени стало больше, определённости — нет. США продлили разрешение на сделки с международными активами ЛУКОЙЛа до 13 декабря. Теперь за портфель борются сразу несколько крупных игроков: ADNOC, Exxon, Chevron, Carlyle. Каждый интересуется своей частью, а ЛУКОЙЛ всё ещё пытается продать всё единым пакетом.

Это создаёт риск ещё большего дисконта — но даёт шанс наконец закрыть санкционный хвост. Дивиденды, скорее всего, вернутся не раньше весны-лета 2026 года. Их размеры напрямую зависят от итогов сделки.

2️⃣ ПИК #PIKK переобулся под давлением инвесторов и ЦБ. История с отменой дивполитики и планом обратного сплита 100 к 1 получила разворот:

➖акционеры завалили сплит на общем собрании
➖компания заявила, что «прислушалась к миноритариям»
➖с Московской биржей согласован дедлайн по новой дивполитике — апрель 2026 (возможно, и раньше)

Это, конечно, не улучшает фундамент прямо сейчас, но кейс стал важным прецедентом для рынка: так просто «отменить дивы и закрутить гайки» больше не получается — регулятор и инвесторы реагируют.

3️⃣ SFI #SFIN и Европлан  #LEAS: прогноз оправдался, сделка объявлена. То, что мы предполагали в разборе SFI, когда она неожиданно переоценила Европлан на балансе, подтвердилось: SFI продаёт 87,5% Европлана при оценке всего бизнеса в 65 млрд руб. — это крупнейшая монетизация холдинга за последние годы.

Что важно:

➖ перед сделкой Европлан выплатит почти 7 млрд руб. дивидендов
➖ после закрытия Альфа сделает обязательное предложение о выкупе миноритариям
➖ для SFI это снижение долга и возможность пересобрать стратегию
➖ для Альфы — вход в рынок автолизинга и готовая клиентская база МСБ

4️⃣ Т-банк #T: триллион выручки, сильная прибыль, дивиденды и байбек. У «желтого» снова мощные результаты. Выручка перевалила за триллион, прибыль уверенно растёт, а менеджмент подтверждает прогноз по 40% роста операционной прибыли за год.

ROE остаётся очень высоким, но уже ниже уровней 2024 года — бизнес входит в фазу зрелости.

Дивиденды объявлены, байбек на 5% — приятный бонус, но инвесторам важно смотреть на тренд эффективности— а такой стремительный рост, как раньше, удерживать всё сложнее.

5️⃣ VK  #VKCO: отчет есть, ясности — нет. Компания снова показала рост по сегментам, особенно в техпортфеле и видеорекламе. Но ключевой вопрос остаётся без ответа: VK снова не раскрыла чистую прибыль.

Скорректированная EBITDA красивая, но инвесторам от неё немного толку. Мультипликаторы остаются тяжёлыми, а рентабельность мы по-прежнему видим только после корректировок от менеджмента.