Озон Фармацевтика представила финансовые результаты за 9 месяцев 2025 г.
Ключевые показатели в сравнении год к году
• Выручка выросла на 28% и составила 21,4 млрд руб.
Основными драйверами роста остаются расширение ассортимента и увеличение представленности продукции в аптечных сетях, более активное участие в госзакупках, а также увеличение доли более дорогих препаратов в структуре продаж и рост средней цены упаковки.
• Скорректированная EBITDA увеличилась на 34%, до 7,7 млрд руб., рентабельность по скорректированной EBITDA увеличилась на 1,6 п.п., до 36,1%.
Основные факторы, оказавшие влияние на маржинальность: эффект масштаба и переход на прямые закупки сырья на фоне роста фонда оплаты труда и инфляционного давления.
• Объем капитальных вложений составил 3 млрд руб. и направлен на реализацию стратегии роста группы.
Увеличение капитальных вложений на 23% в первую очередь связано с отсутствием в составе периметра группы компаний Мабскейл и Озон Медика в I квартале 2024 г.
• Чистый оборотный капитал увеличился лишь на 2%, до 19,5 млрд руб. с начала года, что связано прежде всего с более эффективным управлением запасами, улучшением условий работы с дистрибьюторами и поставщиками, включая активное использование факторинга.
• Свободный денежный поток составил 322 млн руб. (-92%).
Растущий операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале (7,8 млрд руб.) был распределен на привлечение оборотного капитала (0,2 млрд руб.), процентные выплаты по кредитам и займам и вознаграждение за услуги факторинга (3,2 млрд руб.), реализацию инвестиционной программы (3 млрд руб.) и уплату налога на прибыль (1,1 млрд руб.).
• Соотношение Чистый долг / EBITDA за 12 месяцев снизилось до 0,9х.
Средства, привлеченные в результате SPO и дополнительной эмиссии акций, будут отражены в расчете чистого долга после отчетной даты.
• Чистая прибыль выросла на 50% и составила 3,5 млрд руб.
Прогноз на 2025 год
Группа подтверждает свой прогноз на текущий год. Рост выручки ≥ 25%, капитальные вложения на уровне 3,5–4,5 млрд руб. — преимущественно на регистрацию биотехнологических препаратов. Долговая нагрузка: соотношение чистый долг / 12М EBITDA < 1х.
«Высокие темпы роста способствовали более явному проявлению эффекта масштаба и увеличению показателей рентабельности бизнеса, — прокомментировал результаты Олег Минаков, генеральный директор компании. — Параллельно мы продолжили системную работу по повышению операционной эффективности: сохранили контроль за оборотным капиталом и наращивали производственную эффективность. Мы также отмечаем снижение долговой нагрузки в комбинации с меньшей стоимостью обслуживания долга, что позволяет замедлить рост финансовых расходов».
Топ-менеджер также сообщил, что Озон Фармацевтика рассматривает постепенную продажу в рынок небольшого пакета квази-казначейских акций на горизонте года с целью дальнейшего увеличения акций в свободном обращении и потенциального роста ликвидности.
Взгляд БКС. В квартальном выражении результаты Озон Фармацевтики за III квартал лучше показателей за II квартал — компания вернулась к траектории роста. Выручка выросла на 22%, до 8,2 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась до 3,3 млрд руб. (+12% г/г), а чистая прибыль — до 1,7 млрд руб. (+6%). Нас несколько беспокоит рост себестоимости на 41% г/г, хотя колебания могут быть связаны с закупками АФС (материалами). В целом маржинальность по EBITDA в III квартале подросла до 40%, хотя и отстает от прошлого года (44%). Мы бы характеризовали результаты как нейтральные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба