Куда скатился курс доллара

Главное
• Рубль вернулся на максимумы октября — доллар вновь дешевле 79, а юань по 11. Слабость инвалют и сила нацвалюты связаны с повышенными геополитическими ожиданиями, а вот сырьевые и монетарные факторы среднесрочно за рост курсов. Технически в USD/RUB и CNY/RUB уже здесь поддержки.

• На товарном рынке: нефть Brent отскочила от $62 выше $63, а золото рвануло на $4150 — опять неопределенность в урегулировании конфликта, также подросла и вероятность секвестра ставки ФРС. А вот обычно волатильный газ NG пока консолидируется над $4,6 с техническим ориентиром на новые годовые максимумы.

В деталях
Рубль продолжил дорожать — на фоне последних событий на внешнем контуре и обсуждения плана мирного урегулирования конфликта геополитическая риск-премия в курсе нацвалюты закономерно снижается. Инвалюты пользуются меньшим спросом, чем рублевые высокодоходные инструменты. Скорее, это ненадолго. Локальная слабость инвалют представляет интересные возможности для формирования среднесрочных валютных позиций на перспективу удорожания доллара, евро и юаня.

Курс доллар от ЦБ на 25 ноября еще немного ослаб и опустился под 79, а вот курс внебиржевого евро подскочил на 0,9%, под 91,4, но это лишь на фоне мировой турбулентности EUR и USD из-за восстановления вероятности секвестра ставки ФРС. Курс биржевого юаня тестирует 11, пара CNY/RUB вчера потеряла 0,7%.

Факторы курсов инвалют. Помимо перманентной геополитики, на курсы влияют физические объемы продажи валюты от экспортеров и покупки валюты под импорт. Из-за высоких ставок фондирования предложение валюты на рынке все еще расширенное, а спрос подавленный. Еще и налоговый период. Однако на фоне замедления темпа роста инфляции ЦБ наверняка продолжит снижать ключевую ставку: уже в декабре можем увидеть 16%, а через год прогнозируем ближе к 12%. Это перспективный монетарный фактор для сокращения продаж и роста покупок валюты. Более того, вскоре и эффект от падения сырьевых цен должен отразиться на курсе рубля.

Технически — валютные пары USD/RUB и CNY/RUB скатились на значимые поддержки. Курс доллара на осенних опорных, а юань уже на круглых. От текущих более вероятен отбой вверх, даже если в моменте и будет прокол на эффекте биржевой волатильности. В среднесрочной перспективе курс доллара видится выше 85, а юань по 12. Евро тогда двинет в область трехзначных.

Инструменты. Чтобы поучаствовать в процесс укрепления курсов, есть валютные инструменты. Подойдут направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.