Крипторынок продолжает падение, откатившись до уровней апреля 2025 года. BTC всё ещё не удалось стать «цифровым золотом». Поэтому снижение аппетита к риску инвесторов ярко отражается на котировках крупнейшего криптоактива. Нехватка ликвидности на рынках, которую пока не компенсировали покупки облигаций ФРС на баланс, и возобновление государственных расходов США после шатдауна усугубляют ситуацию.
Модель накопления криптоактивов в публичных компаниях подвергается серьёзному испытанию. Акции Strategy (накапливает BTC) с начала года упали на 44,3%. Институциональные инвесторы в III квартале 2025 года сократили позиции в акциях Strategy (MSTR) на $5,4 млрд — до $30,9 млрд. Capital International, Vanguard, BlackRock и Fidelity уменьшили инвестиции на $1 млрд каждый. Доступ к спотовым ETF делает бизнес-модель Strategy устаревшей. Однако инвесторы также выводили средства из криптопродуктов: в ноябре отток составил $4,9 млрд, в том числе почти по $2 млрд — в последние две недели.
Государства и регуляторы продвигают новые модели интеграции криптоактивов — от муниципальных BTC-облигаций в Нью-Гэмпшире до участия США в глобальном налоговом стандарте CARF. Однако технологические сбои масштаба Cloudflare демонстрируют, насколько системно значимыми стали провайдеры интернет-инфраструктуры для криптоэкономики. Даже кратковременная ошибка в файле конфигурации привела к сбоям в пятой части глобальных сервисов, включая Coinbase и блокчейн-сканеры.
США готовятся внедрить строгую отчётность 1099-DA. Параллельно администрация Трампа снижает давление SEC на отрасль: количество enforcement-мер сократилось на треть, а крипторынок исчез из приоритетов проверок на 2026 год. Бразилия ужесточает налоговый режим, тогда как Казахстан легализует криптооборот и открывает рынок для бирж.
На операционном уровне проявляются фундаментальные дисбалансы DeFi. До 95% ликвидности в крупнейших пулах остаётся неиспользованной, что делает капитал крайне неэффективным и усиливает непостоянные потери у розничных провайдеров.
До 95% ликвидности в DeFi-пулах на $12 млрд бездействуют. 1inch — это агрегатор для DEX, который ищет лучшие курсы обмена, используя ликвидность из разных бирж. Согласно их отчёту, 83–95% ликвидности в крупных пулах DeFi (Uniswap, Curve) бездействуют большую часть года. Проблема распространяется на разные типы пулов ликвидности — v2, v3 и v4. Для примера: в Uniswap v2 менее 0,5% ликвидности используется в торговле, что делает $1,8 млрд неэффективными. Из-за этого 50% розничных провайдеров ликвидности несут непостоянные потери. Соучредитель 1inch Сергей Кунц заявил, что проблему решает представленный ими на прошлой неделе протокол Aqua. Он позволяет использовать капитал для поддержки нескольких торговых стратегий одновременно. Ранее пользователи могли выбрать только одну стратегию, заблокировав свои средства в смарт-контракте. Однако теперь они могут одновременно предоставлять ликвидность и залог на кредитных платформах.
JPMorgan Chase закрыл счета CEO Strike Джека Маллэрса. Глава криптовалютного платёжного сервиса заявил, что банк в октябре без предупреждения закрыл его счета, объяснив это «подозрительной активностью». Маллэрс отметил, что JPMorgan не предоставил подробности, ссылаясь на внутренние правила безопасности. Инцидент вызвал опасения по поводу возобновления Chokepoint 2.0. В ходе этой кампании банки использовали «репутационный риск» для ограничения или блокировки услуг более чем для 30 криптокомпаний. В марте Трамп объявил о прекращении операции. В случае доказательства вины банк могут оштрафовать или подвергнуть другим мерам. В августе партнёр Andreessen Horowitz Алекс Рэмпелл заявил о начале ChokePoint 3.0. Он обвинил JPMorgan Chase в подавлении конкуренции через установление завышенных комиссий за доступ к клиентским данным. Это делает переводы на Coinbase, Robinhood и выдачу кредитов в финтех-компаниям более затратными.
Минцифры Украины с NVIDIA запускает совместные инициативы в сфере ИИ. Министр цифровой трансформации Михаил Фёдоров заявил, что первым проектом станет разработка Diia AI LLM. Это суверенная языковая модель, адаптированная к украинскому законодательству, публичным услугам и потребностям граждан. Инициатива поможет запустить AI-сервисы в государственных и оборонных секторах. AI-сервисы в экосистеме «Дії» будут работать на базе Diia AI LLM, включая AI-ассистента в мобильном приложении и внутренние решения для правительства. В рамках сотрудничества Украина получит: доступ к специализированному программному стеку NVIDIA для разработки AI-продуктов — от инфраструктуры до программного обеспечения; техническую экспертизу, которая ускорит обучение моделей и сократит расходы; консультационную и техническую поддержку от команды NVIDIA, включая участие экспертов компании в воркшопах. В августе Lantec (ООО «Лан Тек») выиграл тендер на $5,4 млн для постройки до июня 2026 года AI Factory для Минцифры. Компания обязана поставить оборудование на базе решений NVIDIA для строительства центра обработки данных. На этой платформе будут работать AI-ассистент приложения «Дія» и образовательный ИИ-тьютор — «Мрія».
Alibaba рассматривает депозитные токены из-за ограничения использования стейблкоинов в Китае. Президент Alibaba.com Чжоу Чжан заявил, что компания будет сотрудничать с JPMorgan. На прошлой неделе банк выпустил депозитный токен JPM Coin на блокчейне Base от Coinbase. В отличие от стейблкоинов, он представляет собой требование на депозит в JPMorgan. Чжан отметил сложность ситуации, при которой покупатели платят в одной валюте, а поставщикам требуется другая. Это может быть дорогостоящим и медленным процессом. По его словам, токенизированные версии евро и доллара позволят обойти банковских посредников и ускорить расчёты. В октябре китайские регуляторы потребовали от Ant Group, JD.com и других крупных компаний приостановить выпуск стейблкоинов в Гонконге. Власти опасаются, что частные стейблкоины могут подорвать позиции цифрового юаня (e-CNY). Тем не менее, в Гонконге продолжаются исследования в сфере токенизации. CEO Гонконгской SEC Джулия Лёнг заявила, что инициатива регулятора позволит проводить межбанковские расчёты по токенизированным депозитам круглосуточно — в режиме реального времени.
Казахстан упростил оборот криптовалют и открыл рынок для лицензированных бирж. Соответствующий закон подписал президент Касым-Жомарт Токаев. Теперь оборот необеспеченных криптовалют разрешён во всём Казахстане при соблюдении нормативных требований. До этого разрешение действовало только внутри Международного финансового центра «Астана» (МФЦА). Теперь криптобиржи смогут работать в Казахстане по лицензии. Ранее власти отмечали, что только 5% рынка действует в полном соответствии с регуляторными нормами МФЦА. Остальные оперируют вне официального поля. В Казахстане также разрешили майнинг для ИП и юридических лиц. При этом он не считается деятельностью по организации оборота цифровых активов. Поправки вступят в силу через 60 дней.
Белый дом рассматривает предложение налоговой (IRS) о присоединении к международному стандарту налогообложения криптовалют CARF. Согласно июльскому докладу Белого дома о криптополитике, реализация этих правил будет мотивировать американцев оставлять средства на местных биржах. CARF создан Организацией экономического сотрудничества и развития в 2022 году. Его цель — обмен данными о криптовалютах между государствами для борьбы с уклонением от уплаты налогов. 72 страны, включая Бразилию, Великобританию и страны ЕС, намерены внедрить программу к 2028 году. В январе 2026 года США планируют внедрить формы 1099-DA. Они обяжут американские криптобиржи предоставлять более подробные данные о транзакциях, включая входящие и исходящие переводы. Однако в документах SEC о приоритетах проверки на 2026 финансовый год (до 30 сентября) отсутствует постоянный раздел о криптовалютах. Это может привести к меньшему количеству проверок соблюдения требований SEC для криптокомпаний.
Глава ЦБ Нидерландов предупреждает: паника вокруг стейблкоинов может перевернуть политику ЕЦБ. В этом году объём долларовых стейблкоинов вырос на 48%, превысив $300 млрд. Олаф Слейпен заявил, что при текущей динамике такие токены станут системно значимыми. Он подчеркнул, что быстрая ликвидация обеспечения стейблкоинов может усилить стресс на рынках. Это создаст риски для финансовой стабильности, экономики и инфляции в Европе. Если потрясения окажутся сильными, ЕЦБ придётся «пересмотреть денежно-кредитную политику». Однако Слейпен отметил, что пока неясно, потребуется повышение или снижение процентных ставок. В апреле член совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне заявил, что цифровой евро поможет сохранить денежный суверенитет еврозоны. Он также отметил, что CBDC может ограничить превращение стейблкоинов в иностранной валюте в распространённое средство обмена в Европе.
Aave запускает приложение для розничных сбережений с годовой ставкой до 9%, чтобы конкурировать с банками. Базовая ставка составит 5%, с возможностью повышения при автодепозитах, прохождении KYC и приглашении пользователей. Крупнейший DeFi-протокол с 2,5 млн пользователей, депозиты которых превышают $60 млрд, предложит защиту вкладов до $1 млн. Приложение поддерживает пополнение и вывод через банк и стейблкоины. Доход начисляется круглосуточно, а депозиты покрываются сверхобеспеченными займами. Запуск ожидается в Apple App Store, версия для Android — в разработке. Приложение Aave призвано конкурировать с банками и мобильными сберегательными инструментами, которые предлагают от 0,4% до 3,5% годовых. Значительная часть вкладов приносит доходность ниже уровня инфляции. Закон GENIUS Act запретил стейблкоины, приносящие доход. Однако законопроект не запрещал сторонним платформам предлагать доходные продукты, созданные на их основе.
Сбой Cloudflare привёл к отключению 20% веб-страниц, включая Coinbase и DefiLlama. В инфраструктурной компании опровергли предположения о кибератаке. Сбой произошёл из-за технического бага, в ходе обновления создавшего файл, вдвое превышающий лимиты системы. В результате его распространения система начала выдавать ошибку. В Cloudflare вернули прежнюю версию файла и восстановили работу. Компания обрабатывает 20% интернет-трафика и обеспечивает функционирование трети из 10 000 крупнейших веб-сайтов, приложений и сервисов. Из-за сбоя пострадали сайты Coinbase, Blockchain.com, Ledger, BitMEX, Toncoin, Arbiscan и DefiLlama, а также X и ChatGPT. В октябре инцидент с Amazon Web Services на несколько часов приостановил работу Coinbase, Robinhood и MetaMask.
Американский банковский регулятор разрешил банкам держать криптовалюту для оплаты сетевых комиссий. Американское Управление денежного обращения (OCC) признало такие операции допустимыми при соблюдении требований к управлению рисками и операционной деятельности. OCC привело в пример пользователя Ethereum, которому необходим ETH для оплаты транзакций. Он может создать отдельный счёт в ETH либо приобрести его на криптобирже. Однако этот процесс может повлечь дополнительные расходы и значительные риски, связанные со сложностью операций, волатильностью активов и задержками в транзакциях. Банк упрощает решение этой задачи. В мае OCC заявило, что банки могут управлять цифровыми активами от имени клиентов и передавать часть криптоопераций на аутсорсинг. Агентство также подчеркнуло, что в свете законопроекта GENIUS банкам придётся оплачивать транзакции со стейблкоинами.
Бразилия рассматривает введение налога на международные криптовалютные переводы. Минфин намерен расширить налог IOF, включив в него некоторые транзакции на основе цифровых активов. Это федеральный налог на финансовые транзакции, в основном на операции с иностранной валютой, кредитами, страхованием и ценными бумагами. Сейчас криптовалюты освобождены от IOF, и по ним платят только 17,5% налога на прирост капитала. Источники Reuters утверждают, что стейблкоины используются как лазейка в законодательстве. Их применяют в качестве инструмента обмена валюты или платёжного средства, обходя налоги, взимаемые с традиционных инструментов. Налоговая служба Бразилии также объявила, что приведёт правила отчётности в соответствие с CARF — международной системой отчётности о криптоактивах, к которой присоединились более 70 стран. Нововведение предоставит налоговой доступ к зарубежным криптоактивам граждан.
Нью-Гэмпшир одобрил первые муниципальные облигации до $100 млн, обеспеченные BTC. Приватная компания сможет привлечь средства под залог BTC (160% от суммы / 130% — ликвидация). BTC будут храниться у кастодиана BitGo. Нью-Гэмпшир будет получать комиссионные, но не будет нести никакого риска. Комиссию от сделок направят на финансирование местной программы инноваций и предпринимательства — Фонда экономического развития BTC. Об этом сообщил исполнительный директор Управления по финансированию бизнеса Нью-Гэмпшира Джеймс Уоллес. В мае Нью-Гэмпшир стал первым штатом, разрешившим правительству инвестировать в криптовалюту и драгоценные металлы. Штат также работает над дерегуляцией майнинга.
Kraken подала конфиденциально заявку на IPO в SEC после оценки в $20 млрд. В марте регулятор отозвал иск против криптобиржи. Теперь она подала заявку в SEC по форме S-1 на размещение обыкновенных акций, без уточнения сроков, количества и цены. На этой неделе Kraken сообщила о привлечении $800 млн двумя траншами. В сентябре криптобиржа получила $600 млн при оценке в $15 млрд. Инвестиции сделали CEO Kraken Арджун Сети и фонды Tribe Capital, HongShan (ex-Sequoia China), Jane Street Capital, DRW Venture Capital и Oppenheimer. Впоследствии Kraken в ноябре привлекла $200 млн от фонда Citadel Securities при оценке в $20 млрд. Неделю назад Сети утверждал, что компания не спешит выходить на биржу. Ранее другие американские криптобиржи — Coinbase (2021) и Gemini (2025) — провели листинг в США.
Республиканец предложил собирать налоги в BTC, чтобы наполнить BTC-резерв. Уоррен Дэвидсон зарегистрировал законопроект «Bitcoin for America Act» в Палате представителей. Он позволит американцам платить налоги в BTC, а США — направлять их на формирование BTC-резерва. Несмотря на инициативы вокруг резерва, источники его наполнения пока не были определены. Предложение Дэвидсона, несмотря на фактическое сокращение федеральных сборов, предполагает, что США выиграет в долгосрочной перспективе. Его допущение — 20% годовой рост BTC. При затратах в $1,3 трлн это принесёт США $11,1 трлн за 20 лет. Дэвидсон предлагает не облагать отправленные BTC налогом на прирост капитала и не учитывать их как убытки или прибыли налогоплательщика. Он привёл в пример, что если 1% налоговых поступлений направят в BTC, то за 20 лет удастся накопить 3,5 млн BTC (16,7% предложения). Дэвидсон отметил, что BTC со временем растёт, в отличие от доллара. За последний месяц BTC упал на 24%. Дэвидсон подчеркнул, что другие страны, включая Китай и Россию, также накапливают BTC. По данным Bitcoin Treasuries, США является лидером среди стран с 326,6 тыс. BTC ($26,9 млрд). Это 1,6% предложения BTC.
Трамп номинировал главу SEC, при котором количество правоприменительных мер сократилось на треть. Пол Аткинс был номинирован на должность Трампом в конце 2024. При нём количество мер за финансовый год снизилось с 80 до 56 — рекордно низкий показатель за десятилетие. Также в плане SEC о приоритетах проверок на 2026 финансовый год (до 30 сентября) отсутствует постоянный раздел о криптовалютах. При этом, соучредитель Cardano Чарльз Хоскинсон заявил, что администрация Трампа оказалась «несколько бесполезной» для криптоиндустрии, несмотря на первоначальные ожидания «магического позитивного эффекта». Республиканцы в Сенате поддержали кандидатуру Майка Селига на пост главы CFTC. Он является CLO целевой группы по криптовалютам SEC.
ETH-казначейская компания BitMine потеряла $4,6 млрд (31,7%) из-за падения ETH. Они владеют 3,56 млн ETH ($9,9 млрд) со средней ценой $4051 за ETH. При этом BitMine также утратила премию стоимости акций к стоимости криптоактивов. По данным Bitminetracker, базовые значения составили 0,77, а его разбавленные — 0,92. Значение меньше 1 мешает компании привлекать средства для покупки ETH через выпуск акций. Председатель совета директоров BitMine Том Ли объясняет падение рынка кризисом ликвидности маркет-мейкеров. Этому способствовали рекордные ликвидации 11 октября на $19,2 млрд. Ли отметил, что на решение подобной проблемы в 2022-м потребовалось 2 месяца.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба