👍 Данные по рублевым денежным потокам предприятий, которые мониторит Банк России, за первую половину IV кв. показали частичное восстановление деловой активности, после повсеместной просадки в третьем квартале текущего года. Индикатор очищен от фактора сезонности, поэтому допускается сравнение динамики с предыдущим периодом.
👍 Причем в отраслях, ориентированных на государственное потребление, уже фиксируется рост входящих денежных потоков за второе полугодие, что пока не позволяет говорить о бюджетной консолидации, которая является одним из условий быстрого снижения ключевой ставки.
👍 Наиболее слабую динамику денежного потока демонстрируют отрасли, ориентированные на выпуск инвестиционной продукции. По всей видимости, это следствие распространения оптимизационных стратегий. Как минимум временно можно забыть о расширении экономического потенциала.
👍 Быстрее всего восстанавливается денежный поток в отраслях, ориентированных на конечное потребление. Экспортеры и отрасли, производящие промежуточную продукцию, отстают, но и ценовая динамика здесь ниже, что уравнивает результат с потребительским сектором.
Наше мнение:
Экономическая активность под конец года усилилась, но не перекрыла даже половины просадки третьего квартала (во втором квартале фиксировалась стагнация). Причем рост денежного потока в октябре-ноябре, вероятно, стал следствием усиления кредитования в последние месяцы. Оснований считать реальными риски рецессии пока нет. Но процесс торможения экономического роста также не прерван, в отличие от процесса расширения потенциала экономики (снижение денежного потока в инвестиционных отраслях). С учетом умеренности текущей инфляции рационально продолжить плавное снижение ключевой ставки.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба