Текущая инфляция осталась умеренная, годовая — уже снизилась на уровень прогноза Банка России на конец года.
Промышленность показала неожиданный всплеск за счет секторов госзаказа. Потребительское кредитование, вероятно, прошло самую слабую точку и будет очень плавно восстанавливаться.
Что нового?
Недельная инфляция, по данным Росстата на 24 ноября, составила 0,14% против 0,11% за предыдущую неделю. Рост в основном пришелся на непродовольственные товары и услуги. Несмотря на ожидаемое ускорение, рост цен остался ниже прошлого года и сезонной нормы. Годовая инфляция замедлилась до 6,9%, по предварительной оценке.
Рост промышленного производства, по данным Росстата, вопреки ожиданиям рынка, резко ускорился — до 3,1% г/г после 0,3% г/г в сентябре. Это максимум с начала года. В обрабатывающем секторе ускорение было практически полностью обеспечено ключевыми отраслями, связанными с оборонной промышленностью, а также нормализацией ситуации в нефтепереработке.
Банковское кредитование, по уточненным данным Банка России, в октябре выросло на 2,6% м/м в корпоративном сегменте и 0,9% м/м в розничном. Банк России отметил, что спрос компаний на кредит был вызван желанием до конца года завершить идущие проекты, дождаться оплаты госконтрактов и нарастить запасы под сезонный спрос. Относительно прошлого года рост корпоративного кредита продолжил замедляться и опустился до 9,4%. Розничный кредит, хотя заметно отстает по росту, на наш взгляд, уже прошел «дно» активности.
Финансовые результаты компаний продолжают показывать умеренную динамику. Снижение замедлилось, за январь—октябрь сальдированная прибыль до налогообложения оказалась на 7,7% ниже прошлого года, по данным Росстата. С учетом повышения налога на прибыль снижение чистой прибыли должно было составить около 13% г/г. Сокращение этого показателя за аналогичный период 2024 года составляло около 19% г/г. Исторически прибыли компаний в России снижались не более двух лет подряд.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Динамика инфляции остается умеренной. Это позволяет Банку России рассмотреть осторожное снижение ключевой ставки на заседании 19 декабря. Однако регулятор будет учитывать и текущую динамику кредита, зарплат, ожиданий и курса рубля, по которым не исключены сюрпризы до конца года».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба