Ждет ли акции Jet2 очередной обвал на 90%?

Британский серийный предприниматель и миллиардер сэр Ричард Брэнсон как-то сказал: « Если хотите стать миллионером, начните с миллиарда долларов и откройте новую авиакомпанию ». Авиакомпании, как известно, цикличны, а их высокие постоянные издержки и потребность в капитальных вложениях делают их крайне негибкими, угрожая их выживанию в условиях кризиса. Потенциальным инвесторам следует постоянно напоминать себе об этом, особенно в периоды пикового цикла , когда акции авиакомпаний кажутся смехотворно дешевыми, учитывая их недавние рекордные прибыли. Jet2 Plc со штаб-квартирой в Лидсе, Великобритания, является хорошим примером. Компания могла похвастаться рекордной выручкой и прибылью как до кризиса 2008 года, так и до рецессии, вызванной COVID-19. Увы, это не спасло инвесторов: акции падали более чем на 90% в каждом из этих двух кризисов. Тем не менее, компания выстояла, и последующее восстановление было поистине впечатляющим. Акции Jet2 выросли на 650% с минимума, зафиксированного в марте 2020 года. Компания вновь демонстрирует рекордные продажи, прибыль и денежный поток. На бумаге, учитывая рыночную капитализацию в 2,6 млрд фунтов стерлингов, чистую денежную позицию в 2 млрд фунтов стерлингов и свободный денежный поток в 600 млн фунтов стерлингов в 2025 финансовом году, рынок, похоже, разочаровывает компанию. Однако мы считаем, что это слишком хорошо, чтобы быть правдой.

Беглый взгляд на последнюю презентацию Jet2 для инвесторов показывает, что компания находится в процессе обновления своего парка. Увеличение капитальных затрат практически сведёт на нет свободный денежный поток до 2030 года. Однако нас действительно беспокоит недельный логарифмический график выше, который показывает, что акции вскоре могут снова упасть примерно на 90%. Из графика видно, что прогресс Jet2 с начала 1990-х годов можно рассматривать как пятиволновой импульс , обозначенный I-II-III-IV-V. Волна II представляла собой бегущую плоскую коррекцию, где волна (b) представляла собой крупное восстановление abc, а волна (c) показывает первый обвал примерно на 90% в 2008 году. Инвесторы, у которых хватило смелости купить акции на минимумах 2008 года и терпения удержать их до начала 2020 года, увеличили свои деньги более чем в 170 раз во время волны III. Затем, сильный удар COVID-19 по туристической индустрии вызвал ещё одно падение примерно на 90% с 1950 до 182,50 всего за два месяца в волне IV. Это подводит нас к настоящему моменту и, судя по всему, к завершающей диагонали в волне V. Согласно волновой теории Эллиотта, за каждым импульсом следует трёхволновая коррекция, обычно полностью стирающая пятую волну. Если этот подсчёт верен, то после завершения волны (5) в V вблизи отметки 2100, последует ещё одно серьёзное снижение, которое должно вернуть акции Jet2 к уровню поддержки волны IV вблизи отметки 200. Именно поэтому мы не можем доверять ни кажущейся низкой оценке компании, ни её оптимистичным прогнозам. Мы просто не думаем, что последние продлятся долго.