Аэрофлот отчитался за III квартал — лучше ожиданий

Группа Аэрофлот представила финансовые показатели за III квартал 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели в сравнении год к году
• Выручка выросла на 0,9%, до 261,7 млрд руб.

Темпы роста выручки замедлились. Это связано с высокой базой 2024 г., снижением пассажиропотока, а также замедлением роста доходных ставок из-за вынужденных отмен ряда рейсов в летнем сезоне, вызванных временными ограничениями воздушного пространства.

• Показатель EBITDA увеличился на 115,2% и составил 89,5 млрд руб.

• Показатель скорректированной EBITDA просел на 1,6%, до 66 млрд руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA — 25,2% (-0,6 п.п).

• Прибыль увеличилась на 86,4% и составила 32,9 млрд руб.

• Скорректированная прибыль сократилась на 6,2%, до 20,2 млрд руб.

Чистый долг на 30 сентября 2025 г. — 531,8 млрд руб., что на 11,1% ниже показателя на 31 декабря 2024 г.

Взгляд БКС. Результаты за III квартал по МСФО оказались лучше наших ожиданий. Это не отменяет того, что компания находится в фазе замедления выручки (лишь +1% г/г в III квартале), однако оптимизация ряда расходов привела к тому, что EBITDA снизилась всего на 3% г/г. Отмечаем, что расходы на топливо и персонал снизились г/г, что и позволило Аэрофлоту пройти мягче III квартал с практически нерестующей выручкой. В целом замедление выручки Аэрофлота не обещает ничего хорошего, поэтому мы не меняем наш «Негативный» взгляд на компанию, но дивидендные перспективы за 2025 г возможно немного улучшились.