В новом дайджесте разбираем, что поддержало укрепление рубля — от геополитики и налогового периода до изменений дисконта на нефть. А также посмотрим, как политика ФРС, данные PMI и потребительские расходы в США могут повлиять на пары USD/RUB и CNY/RUB в ближайшие недели.
Рубль укрепился: устойчивый тренд или эффект геополитической передышки?
Рубль вновь укрепился на сочетании геополитического оптимизма и поддержки со стороны налоговых потоков. Очередной раунд переговоров и обсуждаемая встреча России и США усилили ожидания потенциального прогресса, что повысило спрос на российскую валюту.
На этом фоне инвесторы активнее занимали позиции под сценарий геополитического улучшения, а прохождение налогового периода добавило импульса: дополнительные продажи валютной выручки со стороны экспортеров поддержали рубль и стимулировали дальнейшее перепозиционирование рынка в его пользу.
В новом обзоре финансовой стабильности ЦБ отметил, что дисконт на российскую нефть увеличился в ноябре до 23% против 17% в октябре (с ~$12 до ~$15). Это ниже оценок, ранее фигурировавших в медиа (около ~$20), поэтому давление на рубль в декабре может быть умеренным.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
«Мы ожидаем, что геополитическая повестка продолжит формировать настроение рынка. Однако завершение налоговых выплат может привести к постепенному ослаблению рубля в диапазон 79–82 руб./доллар и 11–11,4 руб./юань».
На следующей неделе ключевым фактором станет обновление плана валютных интервенций Минфина, которые могут быть скорректированы с учетом расширившегося дисконта на российскую нефть. В ноябре продажи валюты были почти нулевыми (0,1 млрд руб. в день), но в декабре могут увеличиться до 1,5–2 млрд руб. в день.
ФРС смягчает тон: почему доллар сдал позиции?
За прошедшую неделю доллар не продемонстрировал единой динамики относительно валют развитых стран: он немного укрепился против евро, фунта и франка, но ослаб к японской йене. Большинство валют развивающихся стран, напротив, показали укрепление к доллару.
Ключевые причины ослабления доллара связаны со смещением ожиданий по политике ФРС:
вероятность снижения ставки FedFunds на 25 б.п. на заседании 10 декабря выросла с 30% до 84% за последние десять дней;
на это повлияли более мягкие комментарии представителей ФРС, а также сообщения в СМИ о возможной смене руководства: преемником Пауэлла может стать Кевин Хассетт, экономический советник Белого дома и сторонник более быстрого снижения ставки;
статистика США также поддержала ожидания смягчения политики: рост розничных продаж в сентябре замедлился с 5% г/г до 4,3% г/г, а индекс потребительской уверенности в ноябре резко снизился с 95,5 до 88,7.
На предстоящей неделе внимание рынков будет сосредоточено на публикации ноябрьских PMI в США и Еврозоне, а также на данных по потребительским расходам в США — ключевому индикатору для ФРС. Консенсус ожидает ускорения с 2,7% г/г до 2,8% г/г, что может сделать регулятор более осторожным.
Анна Заигрина, старший аналитик Т-Инвестиций:
«На этом фоне мы ожидаем сохранения диапазонной торговли с умеренным смещением в пользу доллара: для пары EUR/USD — 1,155–1,162, для USD/CNY — 7,05–7,15».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба