Figma вышла на биржу в августе 2025-го с оценкой выше 60 миллиардов долларов. До этого, Adobe хотела купить компанию за 20 миллиардов — сделку заблокировали. Публичная оценка оказалась втрое выше.
Три месяца спустя капитализация — 16 миллиардов. Ниже отвергнутого предложения. Первые дни после размещения — искусственный дефицит: андеррайтеры контролируют предложение. Потом истекают локапы, инсайдеры продают, цена находит реальный уровень. Те, кто «опоздал», получили актив с дисконтом в 75%.
И это не аномалия. Facebook в мае 2012-го размещался по $38 при оценке $104 млрд — крупнейшее технологическое IPO в истории. К сентябрю 2012-го акции упали ниже $18. К цене размещения вернулись только через 15 месяцев. Кто «пропустил» размещение — купил вдвое дешевле. Сегодня эта инвестиция принесла бы более 1800% доходности. Snap, Lyft, Uber — та же история: пик в первые дни, коррекция 40–60%, потом годы восстановления или забвения.
Механика проста. IPO — это не только приглашение для розничных инвесторов. Это выход для венчурных фондов и сотрудников ранней стадии, которые практически всегда получают бонусы в виде опционов на будущий выпуск акций. Андеррайтеры создают ажиотаж, чтобы продать дорого. Розничный инвестор в этой цепочке — покупатель последней инстанции.
Я использую простой приём: календарное напоминание через шесть месяцев после любого громкого размещения. Через полгода либо актив становится доступен по разумной цене, либо желание его покупать исчезает вместе с ажиотажем. Оба исхода — выигрыш.
Темперамент важнее интеллекта. Способность сидеть “сложа руки”, когда все вокруг импульсивно и агрессивно покупают, — редкое конкурентное преимущество.
Рынок почти всегда даёт второй шанс. Нужно лишь дать ему время.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба