После убийственного комментария Костина, в ВТБ сделали прогноз.
Недавно всё было хорошо. Акции ВТБ поднимались до 74 рублей, обещая открытие светлое будущее акционерам. Но у Костина были свои планы, он опять взял нож в свои зумы и стал говорить ртом неприятные вещи, среди которых были планы выплаты дивидендов уже на в размере 50% от чистой прибыли, а в промежутке от 25% до 50%, что сильно ударило психологическому состоянию обещесвтенности, а точнее владельцев этих акций.
Чтобы уйти это этого стресса, будем смотреть стратегию ВТБ на декабрь 2025 года.
Глобальная экономика
Рост ВВП США может быть ниже 2% в 2025 году. В 2026 может вырасти на 2.6%
в 2026 году ФРС вернётся к снижению ставки. Мы ожидаем её на уровне 2,5-2,75%
Рост ВВП в Китае замедлился с 5,2% до 4,8% г/г
Рост ВВП в Китае в 2026 году запланирован на 5%
К концу 2026 года юань будет на уровне 7,2 к доллару
Нефть
В 2026 году среднюю цену на нефть марки Brent ожидаем в районе 61,7$/б
В 2025 году дисконты на российскую нефть расширились, в 4 кв 2025 года дисконт на уралс составит 16,5$/б
В среднем в 2026 году ожидается дисконт на уралс в 16$/б
В 2026 году ОПЕК планирует прирост мирового спроса на нефть ещё на 1,4 млн б/с. Цены на нефть продолжат снижение
В октябре 2025 году ОПЕК+ приступила к новому смягчению ограничений на добычу общим объёмом 1,6 млн б/с
Золото
Повышаем прогноз ценs золота в 2026 году до 3850 $/унцию.
Затраты наименее прибыльных производителей в 3 кв 2025 года составили 2140$/унцию
Мировые ЦБ продолжают наращивать золотые резервы 28 месяцев подряд
ETF с начала 2025 года закупили 674 тонн золота — это 18% от мирового физического спроса
Экономика
Экономика охлаждается. рост в 2025-2026 годах будет по 1%
На замедление влияет жёсткость ДКП
Пространство для снижения ключевой ставки Цб есть
Планируется ослабление рубля в 2026 году
На конец 2026 года ключевая ставка ожидается на уровне 13%
в 2026 году инфляция замедлится до 5-6%
Рублёвые сбережения остаются привлекательными на фоне жёсткой ДКП
Продажа валюты со стороны ЦБ оказывает большее влияние на курс
в 2026 году средний курс $ составит 97 рублей
Облигации
наблюдается снижение доходности ккорпоративных облигаций в сегменте ААА
Масштабной коррекции корп.облигаций не ожидается
Интересно смотрятся высокие доходности 17-18% у надёжных АА-облигаций
Предпочитаем избегать выпусков А-группы
Акции
Прогноз индекса Мосбиржи 3610 на горизонте 12 месяцев
В базовом сценарии Р/е в 2026 году — 3,7
Дивдоходность индекса Мосбиржи на горизонте 12 месяцев — 7,7%
Отдаём предпочтение акциям финансового сектора и IT
Высокие дивдоходности покажут компании: займер (22%), МТС (17%), БСПБ (16%), Хэдхантер (16%) (а геде ВТБ???)
Рост дивидендов покажут: Полюс, Сбер, Трансуха, Хэдхантер, Т-банк
По нашим прогнозам, к выплате дивидендов вернутся Совкомфлот и Норникель
Наши фовариты: Сбер, Т-банк, Яндекс, Позитив, ростелеком, Совкомфлот, Трансуха
Биткоин
Ждём биткоин в 2026 году в районе 150к $
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба