Инфляция уже 6,61% 😮 Бизнес в обмороке: реальная ставка рвёт рынок❄️Новый ледниковый период 🦖🦕 Что будет с ключевой ставкой?

Инфляция и потребительский спрос — штуки инертные. Обвал продаж машин, недвижимости, техники докатился до реальности только сейчас. И вот парадокс: ключевую уже несколько раз смягчили, инфляция уверенно ползёт вниз… но где-то внутри свербит вопрос: снижение инфляции ведь означает снижение спроса. Снижение спроса — это товары, которые никто не купил. И вот мы сидим, радуемся «победе над инфляцией», но иногда это выглядит как танцы на костях экономики

📈Инфляция

За неделю потребительские цены выросли на 0,04% после 0,14% неделей ранее. При этом годовая инфляция снижается уже пятый месяц подряд и опустилась до 6,61% против 6,97% неделей ранее / 7,2% двумя неделями ранее за счет выбывания высокой базы прошлого года. Это невероятно, но мы достигли прогноза ЦБ на 2025 год ❗️ Высокая база прошлого года «на руку» перед последним заседанием года 🤔

Разрыв между ключевой ставкой и инфляцией продолжает находиться на рекордных уровнях. И сюрприз: банковские вклады впервые за весь цикл смягчения ставки показали рост. Причем уже 2 недели подряд! Это прямой сигнал — ликвидность на рынке заканчивается

👊🥊Ключевая ставка и реальная ставка

С одной стороны, данные по инфляции позитивны: ЦБ достиг цели на 2025 год, есть запас + впереди выбывание высокой базы 2024 года. Однако рост ставок по вкладам — сигнал, что на рынке дефицит ликвидности. При инфляции ниже 7% реальная ставка вновь стремится к 10% (по факту 9,9%), а на фоне обвала платежеспособного спроса это нонсенс, экономика этого долго не выдержит

🐾Вывод

Вспоминаем прошлое заседание ЦБ: микро-шаг по ставке, жёсткая риторика. Складывается ощущение, что регулятору комфортна реальная ставка около 10%, и среднесрочный прогнозне предполагает резкого снижения ставки. Если инфляция уйдёт к 6% — пространство для снижения ключевой ставки появляется само собой. Новогодний подарок в виде 15,5–16% выглядит логично, но зная подход Набиуллиной, готовимся к 16%.

Если ждать снижения ставки, то наш выбор — валютные инструменты. Нам нравятся облигации в юанях и долларе (квази)

ВТБ, например, ждет 13% только к концу года…