Сошлись все звезды, чтобы рубль укреплялся в моменте. Можно много привести разных аргументов в пользу укрепления рубля, но сильнее всего рубль поддерживает высокая ставка ЦБ. Доходность рублевых инструментов сильно превышает официальную инфляцию, а разница в доходности между рублевыми и валютными инструментами частично компенсирует риск ослабления рубля.
👆 Однако, всё постепенно меняется. Если еще буквально полгода назад можно было найти надёжные корпоративные корпоративные бонды с доходностью в рублях 25%+, а надежные валютные бонды торговались с доходностью до 8%, то сейчас полно надежных валютных бумаг с доходностью >9% годовых (есть варианты с рейтингом AAA с привязкой к USD, EUR и CNY), а среди рублевых бондов нет практически ничего ликвидного и интересного с доходностью выше 22%.
Делать выбор в пользу рублевых инструментов не так интересно как раньше. Короткие банковские вклады под 15-16% — тоже не так интересны, учитывая что только рост бакса до 90 рублей может дать 18% доходности (скорее всего, меньше, чем за год), не считая %.
📊 Фундаментала для ослабления рубля хватает. Средняя цена Urals в ноябре упала до $44,87 (это ниже средних значений 1кв2023 года), М2 с начала 2022 года сделала почти х2 и дефицит бюджета в 2025м году ожидается больше 5,7 трлн р.
👆 Учитывая то, что налоги и так уже сильно повысили, а размещения ОФЗ бьют рекорды (4,3 трлн р с начала года), ослабления рубля — самый адекватный способ поддержать наполнение бюджета в 2026м году.
👆 Понятно, что перед ростом, как это обычно бывает, нужно вынести всех, кто сидит во фьючах 😁 Так что будет какой-то финальный вынос и только потом повторение истории роста как с конца 2022 года.
Как раз Минфин РФ с 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года планирует продать иностранную валюту и золото на общую сумму 123,4 млрд рублей (5,6 млрд р в день). Для справки: с 10 ноября по 4 декабря 2025 года продажи были по 0,1 млрд р в день.
✅ Летом этого года брал валютные бонды ЮГК, Норникеля, Новатэка и Газпром Капитал, продолжаю их держать, сейчас они в сумме составляют около 16% портфеля. Учитывая активы на зарубежных счетах, доля валютных инструментов в портфеле и так чуть больше 50%, так что добирать не планирую, присматриваюсь к некоторым акциям.
📈 В общем, курсу 130р за бакс через полгода-год не удивлюсь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба