Все сектора российского рынка. Всего их 10

На Мосбирже торгуется 257 акций, 214 из них — обыкновенные. Бумаги можно рассмотреть в отраслевом разрезе. Этому и посвящен данный обзор.

Всего на российском рынке можно насчитать 10 секторов. Давайте рассмотрим их более подробно.

Чем полезно знание секторов
1. Диверсификация. Речь идет об отраслевом разнообразии. Знание секторов поможет подобрать слабо коррелирующие акции или выделить стабильные / высокорисковые бумаги. Тем самым можно снизить общий риск портфеля и получить достаточно сбалансированный набор.

2. Макроанализ (точечные идеи). Это верхнеуровневая оценка, за которой в идеале должны следовать микро- и технический анализ. Если вы верите в долгосрочные перспективы какой-либо индустрии или ожидаете появления катализаторов в определенном сегменте, то информация о структуре секторов позволит оптимально подобрать подходящие бумаги.

3. Тактическая аллокация. Более активный подход к инвестициям, нежели стратегическая аллокация. В данном случае выбор бумаг зависит от стадии экономического цикла. При разных стадиях наиболее актуальны те или иные сектора, циклические или защитные бумаги.

4. Сравнительная оценка. Другими словами, это оценка по мультипликаторам. Речь идет о поиске недооцененных бумаг. Их можно найти при помощи сравнения акций с медианными значениями по сектору (индустрии). Сравнительная дешевизна акций должна подтверждаться сильными финансовыми метриками, например, высокой ROE и низкой долговой нагрузкой.

5. Оценка рынка в целом. Речь идет об анализе фондовых индексов. Бенчмарк для России — Индекс МосБиржи. Знание его структуры и отраслевых тенденций позволит лучше понимать причины движений широкого рынка. Частично это отражено в концепции межрыночного анализа, который помогает понять, как соотносятся рынки акций, облигаций, валют и сырья.

Нефть и газ
Отрасль системно значима для российской экономики. Часть предприятий — с госучастием. Отметим вертикально-интегрированные компании — структуры, которые контролируют весь производственный цикл: от геологоразведки и добычи нефти и газа до их переработки, сбыта и розничной продажи. Сегмент циклический и крайне зависим от котировок сырья. В теории отрицательно коррелирует с курсом доллара. Это связано с ориентированностью предприятий на экспорт. Акции представителей отрасли могут быть альтернативой вложений в товарные рынки. При этом тут могут присутствовать специфические риски эмитента. Совокупно 80% объемов нефти из РФ импортируют Китай и Индия.

Индустрии: - Вертикально-интегрированные - Разведка и добыча - Переработка - Транспортировка и сбыт

Отраслевой индекс: MOEXOG

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Роснефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Газпром, Газпром нефть.

Металлы и добыча
Как и нефтегазовый сектор, зависит от движений на товарных рынках и курса доллара. Помимо этого, отметим процентные ставки, ситуацию в строительном секторе, сезонные факторы. Это важно, учитывая капиталоемкость бизнеса и высокую долговую нагрузку ряда предприятий. Добыча и переработка ведется по всей России. Крупнейшие центры расположены в Сибири и на Дальнем Востоке.

Индустрии: - Черная металлургия - Цветная металлургия - Металлургия разное - Драгметаллы - Горнодобывающие - Угольщики - Алмазодобытчики

Отраслевой индекс: MOEXCH

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Полюс, ГМК Норникель, Северсталь, НЛМК, РУСАЛ.

Финансы
Сегмент, безусловно, циклический. Предприятия сектора процветает в условиях экономического роста: повышения спроса на кредиты и торговой активности на рынке ценных бумаг. Снижение ставок ЦБ РФ в целом благоприятно для многих банков, так как улучшает их процентную маржу (чистый процентный доход). Аналогичная ситуация со страховой индустрией из-за структуры балансов. Мосбиржа зарабатывает на комиссионных и процентных доходах, поэтому для нее выгодна высокая ключевая ставка Банка России.

Индустрии: - Банки - Страховые компании - Инвестиционные фонды - Лизинговые компании - Пенсионные фонды - Биржи

Отраслевой индекс: MOEXFN

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Московская биржа, АФК Система, Росгосстрах, ЭсЭфАй, Европлан.

Потребительский сектор
Товары первой необходимости нужны всегда. Сегмент стабильный, защитный. Бумаги представителей сектора сравнительно устойчивы при падении рынка. Потребительские товары вторичной необходимости — самый брендовый сектор, компании которого частенько на слуху. Спрос на такую продукцию зависит от стадии экономического цикла. От нее можно временно отказаться при экономическом спаде.

Индустрии: - Ритейл — товары первой необходимости - Ритейл — товары длительного пользования - Общественное питание - Легкая промышленность - Производство лекарственных препаратов - Производство вино-водочных изделий - Услуги

Отраслевой индекс: MOEXCN

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Озон, ИКС 5, Магнит, Лента, «Мать и Дитя».

Информационные технологии
В секторе сконцентрировано большое количество «историй роста». Часть предприятий — отраслевые лидеры, довольно зрелые. Многие ставки на прорывные идеи относятся именно к сектору высоких технологий. Среди них — искусственный интеллект и машинное обучение, развитие 5G и будущих стандартов связи, облачные вычисления и кибербезопасность, виртуальная и дополненная реальность. Часть компаний отрасли стали бенефициарами новой волны импортозамещения.

Индустрии: - Медиа - Интернет - High Tech - Производство софта

Отраслевой индекс: MOEXIT

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Яндекс, ВК, Хэдхантер, Группа Позитив, Группа Астра.

Химия и нефтехимия
Это отрасль тяжелой промышленности, которая поставляет сырье и материалы для металлургии, машиностроения, строительства. Отметим вклад отрасли в сельское хозяйство, речь идет о производстве удобрений. Не забываем про товары для потребителей, в частности, производство одежды из синтетических тканей, косметику и моющие средства. Химическая промышленность — одна из наиболее наукоемких и динамично развивающихся отраслей.

Индустрии: - Агрохимия - Нефтехимия - Химия — разное

Отраслевой индекс: MOEXCH

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: ФосАгро, Акрон, НКНХ, Казаньоргсинтез, КуйбышевАзот.

Электроэнергетика
Энергетический сектор — это ключевая отрасль экономики. Является основой функционирования других отраслей. Как генерируется (производится) электроэнергия: тепловые электростанции, гидроэлектростанции, атомные электростанции, возобновляемые источники энергии. Акции энергетической отрасли — защитные. Предприятия так или иначе контролируются государством. Тарифы на коммунальные услуги регулярно индексируются. Риски для бизнеса связаны с деятельностью регулятора, высокими процентными ставками, корпоративным управлением.

Индустрии: - Электрогенерация - Электросети - Энергосбыт

Отраслевой индекс: MOEXEU

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Интер РАО, En+, РусГидро, Россети Ленэнерго, ФСК-Россети.

Транспорт
Это циклическая отрасль, которая подвержена сезонным колебаниям. Объемы перевозок напрямую зависят от деловой активности и потребительского спроса. В периоды экономического подъема транспортные компании обычно показывают хорошие результаты. Многие транспортные компании представляют собой естественные монополии и / или владеют уникальными активами. Отметим геополитические изменения и переориентацию торговых потоков, в частности, на Восток.

Индустрии: - Автомобильный транспорт - Железнодорожный транспорт - Воздушный транспорт - Водный транспорт

Отраслевой индекс: MOEXTN

Топ-5 акций, согласно рыночной капитализации: Аэрофлот, Совкомфлот, НМТП, ДВМП, Ютэйр.

Строительные компании
Еще одна циклическая отрасль. Отметим чувствительность девелоперов к кризисам, значимость мер государственной поддержки, влияние цен на материалы и изменений на рынке труда на операционные расходы и маржинальность предприятий. В рамках отрасли можно выделить жилищное строительство, коммерческое строительство, инфраструктурное, промышленное строительство.

Индустрии: - Строительство недвижимости - Прочее строительство

Отраслевой индекс: MOEXRE

Топ-3 акции, согласно рыночной капитализации: ПИК, ЛСР, Самолет.

Телекоммуникации
Это, как правило, дивидендные бумаги, относящиеся к защитному сегменту. Формально доходы таких предприятий слабо зависят от экономических циклов, но не все так однозначно. Важную роль играют процентные расходы, поэтому важна монетарная политика Банка России. Бизнес капиталоемкий, поэтому также важны процессы, связанные с закупками оборудования.

Индустрии: - Телекоммуникации

Отраслевой индекс: MOEXTL

Топ-3 акции, согласно рыночной капитализации: МТС, Ростелеком, МГТС.

Бонус из США
Ниже представлена диаграмма, на которой показана зависимость поведения акций от бизнес-циклов. Это пример с американского рынка акций. Разбиение по секторам там немного другое, но общий принцип схож с российским рынком.

Речь идет о срезе в 1–10 лет. Полный цикл охватывает три периода: возрождение, экспансию и сокращение экономики. Речь также идет о четырех этапах: раннем, среднем, позднем и рецессии. Каждый этап охватывает по нескольку лет, в разных стадиях наиболее актуальны те или иные сектора, циклические или защитные бумаги.