На той неделе я разбирал стратегию от ВТБ, которая вызвала у меня массу вопросов, а сейчас пришло время стратегии от Альфы :)
Для начала меня приятно удивил ее размер — в отличие от «синих» коллег, они не стали расписывать ее на 38 страниц. Их труд поместился на 4-5 листах, но в нем собрано все самое основное — прогнозы по экономике, ставке, индексу и список фаворитов.
А большего и не нужно, ведь эксперты должны экономить нам время, а не отнимать его :) Поэтому у Альфы все коротко и ясно: экономика будет охлаждаться, инфляция снизится до 5%, а ставка — до 12-13%. Рубль же опустится до 92-94 руб. за доллар.
Все это сыграет в пользу акций — эксперты ждут роста индекса до 3150-3300 пунктов. Добавим к этому среднюю дивидендную доходность (7-8%) и получим общий потенциал в районе 23-30%. Выглядит оптимистично, но вполне реально :)
А теперь перейдем к списку фаворитов. В отличие от «синих» коллег, у Альфы в нем всего девять имен — то есть, они не стали расползаться по всему индексу в надежде угадать. Плюс они отметили возможных аутсайдеров (Система, ТМК, ВУШ, Дели, РусГидро и прочие должники).
Так кто же у них в фаворитах?
🏦 ВТБ. «Синие» эксперты не решились отметить свой банк, зато это сделали их «красные» коллеги. Это очень спорная идея — при снижении ставки тут отличный потенциал (расширение маржи и роспуск резервов), но руководство банка уже не раз подводило акционеров.
🏦 Сбербанк. Собственно, ничего нового и необычного — «зеленый» работает настолько круто, что входит в каждую подборку. И почти всегда оправдывает возложенные на него надежды.
🏦 Т-Технологии. Еще один представитель банковского сектора, который растет быстрее других (плюс ROE ~30%). При этом его оценка не выглядит дорого — P/E = 5х и P/B = 1,2х. В том году акции стоили 2200 рублей и оценивались так же (по P/E и P/B), поэтому потенциал тут огромный.
⛽️ Новатэк. Перспективы бизнеса довольно туманны, а акции не выглядят дешевыми. Даже с выручкой от Арктик СПГ-2 получается оценка P/E 2026 = 6х и дивиденды ~8-9%. Это ставка на снятие санкций, но мне в это слабо верится (не для этого американцы строят СПГ-заводы).
⛽️ Транснефть. Одна из лучших фишек по соотношению риска и доходности — все плохое тут уже произошло, а бизнес не зависит от цен нефть. Компания платит отличные дивиденды (~13% д/д), а ее акции стоят совсем не дорого (P/E 2025 = 3,8х).
⛏ Полюс. Ставка на продолжение ралли в золоте, плюс защита от девальвации рубля. Тут сложно что-то просчитать заранее, поэтому шансы 50 на 50 — однако сама компания крепкая, а у бизнеса есть перспективы роста (правда в 2029 году после ввода Сухого Лога).
🍏 ИКС 5. У ритейлеров есть проблемы с маржой, но они умеют впитывать инфляцию. Так что это скорее защитная фишка, которая к тому же платит неплохие дивиденды. Оценка в целом адекватна (P/E 2026 ~ 6х), поэтому большого роста тут ждать не приходится.
🔖 Хэдхантер. Один из аутсайдеров года, но все может резко измениться. Компания готова к рывку — у нее нет долга, ей не нужен оборотный капитал, а весь денежный поток идет на дивиденды (д/д ~12%). Нужно только, чтобы рынок труда начал оживать.
📱 Яндекс. Лидер в IT-сфере, который растет по всем направлениям. При снижении ставки рост ускорится, так как оживет «жирный» сегмент рекламы. Оценка при этом выглядит недорого (EV/EBITDA = 7х) — это дает хороший потенциал для переоценки вверх.
На мой взгляд, стратегия от Альфы выглядит разумно и реалистично. Ее фавориты точно заслуживают внимания — среди них есть как консервативные, так и рисковые идеи (на случай мира и снятия санкций). Получается неплохая диверсификация :)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба