Спойлер: Альфа ждет КС 12% к концу года и средний❗️ курс ₽94 за доллар. Внимание на слово «средний». Возможно, валюта — лучшее инвест.решение на год вперёд
🔧Ключевая ставка
Альфа исходит из сценария длительного периода умеренно жёсткой денежно-кредитной политики с последующим плавным смягчением. Рынок процентных свопов в целом сбалансирован: ожидания, заложенные в кривую, близки к среднесрочному прогнозу ЦБ
В базовом сценарии аналитики допускают паузу или крайне осторожное снижение ставки в конце 2025 года, при этом вероятность сохранения ставки на текущем уровне оценивается как значимая. Основной цикл смягчения, по оценке Альфа, возобновится в марте-апреле 2026 года, после прохождения пика инфляционного давления
Ключевой ориентир ~12% к концу 2026 года, что соответствует оценке нового нейтрального уровня ставки (11–11,5%) из-за изменения структуры экономики и бюджета, роста премии за риск (то, что мы видели на прошлой неделе), масштаба льготного кредитования и влияние внешней ставки
Баланс рисков при этом смещён в сторону проинфляционных сценариев: перегретый рынок труда, бюджетные ограничения и внешние шоки могут продлить период жёстких условий. По мнению Альвы, текущий уровень ставок уже перестал существенно охлаждать экономическую активность, что ограничивает пространство для снижения. Но мы не можем не улыбнуться, когда говорят про перегретость и прогноз нулевого роста ВВП в одном документе. Уж извините 🥴
💸Валюта
Сохранение крепкого рубля в 2025 году Альфа называет ключевым макро-сюрпризом: высокая ключевая ставка + масштабные продажи валюты Банком России = курс, который становится проблемой для экспортёров. Кот.Финанс бы сюда добавил сформировавшийся тренд/мнение что так будет всегда. В итоге, видим устойчивое избегание валютных позиций массами… а мы ведь знаем, что зарабатывает на рынках меньшинство?
Альфа считает рубль переоценённым на 15-17% относительно нефтяных цен. Начиная с января 2026 года поддержка курса ослабнет: объём валютных интервенций сократится более чем вдвое, а эффект высокой ставки будет снижаться по мере смягчения ДКП
В базовом сценарии Альфа ожидает плавного ослабления рубля. Среднегодовой курс в 2026 году прогнозируется на уровне ₽94,3 за доллар и ₽13,4 за юань. Ставка на снижение экспортных доходов, рост импорта, уменьшение валютных продаж ЦБ и сезонные факторы спроса на валюту
Чуть не забыл, все же помнят ожидания ВТБ❓ 100 за доллар❗️Это на пустом месте +44% годовых
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба