Мы открываем новую спекулятивную идею в меди: шорт фьючерса на медь COPPER-3.26 в ожидании ослабевания спекулятивных ценовых факторов.
Торговый план
Продаем COPPER-3.26 по текущему уровню.
Тейк-профит: 11 400 пт.
Стоп-лосс: 12 150 пт.
Совокупная ожидаемая отдача на используемый капитал (ROE)* по тейк-профиту составляет 17%, по стоп-лоссу — минус 6,8%.
Размер позиции и плеча
До 4 фьючерсов из расчета в 10 тысяч рублей используемого капитала.
Как посчитать: максимальное плечо на шорт в фьючерсе COPPER-3.26 достигает 9,9x, однако мы не рекомендуем использовать депозит в полном размере ввиду возможной переоценки и потребности в свободных средствах для уплаты вариационной маржи.
С учетом текущего ГО на покупку одного контракта, позиция в размере до 4 фьючерсов COPPER-3.26 эквивалентна финансовому плечу до 3,8х на используемый капитал и сохраняет до 60% капитала для регулирования вариационной маржи.
Горизонт торговой идеи
Отслеживаем позицию до 30 января и корректируем сроки ее удержания при необходимости.
Факторы реализации торговой идеи
Помимо фундаментальных факторов, связанных с временным падением объемов производства из-за технических аварий в ряде стран, на рынке меди во втором полугодии 2025 года выраженно преобладал фактор перетока запасов со складов в Великобритании и Китае на склады в США.
Фактор был связан с геополитической интригой вокруг тарифов против импорта катодной меди со стороны США в адрес Китая и прочих стран. По нашим оценкам он имел под собой спекулятивную основу: американские биржи на время заложили в цены повышенную премию за редислокацию металла.
Премия на американских биржах достигала $3 тыс./т, однако к текущему моменту скорректировалась до нормального уровня в $400-500/т, что может говорить об устранении интереса к перемещению металла между биржами и открытию возможности для ценовой коррекции.
Фундаментальные факторы, на наш взгляд, не способствуют всплеску спроса на физический металл на горизонте до конца первого квартала 2026 года. Этому будет способствовать продолжающееся структурное замедление экономики Китая и умеренные темпы роста прочих регионов.
Спекулятивный интерес, в свою очередь, преодолел максимальные уровни и начал падать: пик был пройден в конце ноября — первой половине декабря. Соответственно, дальнейшее сокращение спекулятивного интереса до уровней сентября-октября (-30/40% к текущему уровню) может вернуть цену в диапазон 11 300 — 11 500 пт.
Риски реализации спекулятивной идеи
Неоднозначная позиция американских властей по тарифам на поставки меди из Китая (и других стран). Если сроки введения тарифов будут сокращены (в моменте ориентир приходится на середину 2026 года), то накопление запасов в США может продолжиться ускоренными темпами, что приведет к росту цен.
Новые шоки предложения в виде технологических аварий и забастовок в ключевых для производства металла регионах.
Высокая волатильность цен на металл может привести к ложному срабатыванию стоп-лосса на коротком горизонте. Тем не менее, мы считаем выставление ордеров на фиксацию прибыли и убытков в производных сырьевых контрактах необходимым условием управления рисками.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба