Совет директоров Норникеля утвердил бюджет на 2026 г. на уровне 240 млрд руб.
Это несколько выше наших прогнозов на 2026 г. (наша оценка ниже на 5–7%). Кроме того, этот показатель выше утвержденного бюджета на 2025 г. более чем на 11%.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Считаем новость нейтральной. Несмотря на повышение плановых капитальных затрат год к году, считаем, что компания может недобрать фактический объем капвложений.
Исходя из исторических данных за последние 5 лет, в четырех годах из пяти компания потратила меньше, чем запланировала. Кроме того, на фоне высоких цен на основные металлы компании (платина, палладий, золото и медь) операционный поток также может вырасти — по итогу это должно положительно сказаться на свободном денежном потоке.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на Норникель. На данный момент в спотовых ценах мультипликатор Р/Е торгуется на уровне 9х против исторических 7,7х. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев (ключевая ставка, курс рубля и цены на металлы) целевой Р/Е на 2026 г. составит 9х, что также соответствует «Нейтральному» взгляду.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба