Главное
• Индекс МосБиржи запрыгивал выше 2800 п., но слетел с трехмесячной вершины — локальный разворот на фоне изменчивой геополитики. Технически без перемен — бенчмарк акций на границе трендов, минус 5% за 2025 г. Монетарный и валютный факторы рынка проявят себя позже.
• Бумаги в фокусе: топ-3 лидеров года до +70% — металлурги Полюс, Эн+ и Норникель.
• Рубль за год +25%, доллар — ниже 77,5 и трехлетние минимумы. Причины слабости инвалют в 2025 г. ясны, а перспективы 2026 г. определены.
• На внешнем контуре: мировые индексы акций закрывают 2025 г. на рекордных отметках, нефть — на минимумах года у $61, золото — жесткая фиксация с топа на -$250 после фееричного ралли, а газ NG дешевле $4.
В деталях
Индекс МосБиржи сорвался с вершины. После выходных подъем рынка акций продолжился, и на максимуме сессии бенчмарк превышал 2819 п. — пиковые значения с середины сентября. Поддержкой курсу выступали обнадеживающие сигналы с внешнего контура — очные переговоры глав США и Украины и телефонный разговор президентов РФ и США.
Но потом все резко изменилось — на фоне попытки атаки на президентскую резиденцию РФ глава МИД сообщил о пересмотре переговорной позиции по Украине. Участники биржевого процесса усмотрели в этом риски срыва процесса урегулирования конфликта, и рынок акций посыпался — на минимуме сессии в индексе было у 2738 п., или -2,9% по экстремумам. Обороты сильно подскочили — 137 млрд руб., что в разы больше последних низколиквидных дней и значительно выше средних показателей.
Эмоциональная составляющая торгов повысилась, волатильность расширилась. Перманентный фактор острой геополитики вновь дал о себе знать. Правда, тактически и технически на рынке без перемен, а поэтому делать далеко идущие негативные выводы преждевременно — индекс после микроралли просто вернулся в область 2750 п. Закрытие года пока в -5%, а бенчмарк завис вблизи линии годового даунтренда. Сегодня последний торговый день 2025 г., баталии переносятся на 2026 г. Расписание биржи — здесь.
Перспективы 2026 г. На фоне длинных выходных трейдеры сократят свою активность и будут реагировать на поступающие сигналы с внешнего контура уже по факту — волатильность после праздников возрастет, а направление движения индекса все еще не предопределено, но технически больше шансов пойти вверх. Вскоре динамические и статичные поддержки в индексе пересекутся в районе важных 2700 п.
В январе лимиты продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу наверняка сократятся, и это позволит инвалютам отскочить. В начале года курс доллара может оперативно вернуться на круглые 80, а пока, на 30 декабря, пара USD/RUB ниже 77,5, -25% с начала года, и в области минимумов мая аж 2023 г. Внебиржевой евро у 91,5, биржевой юань — по 11,1. Среднесрочные ориентиры те же — доллар за 85, евро на 100, юань по 12. Перспективные факторы разворота курсов инвалют — продолжение цикла ЦБ по ставке с потенциалом на конец будущего года до 12% и сжатие профицита торгового баланса РФ. Снижение ставки фондирования и укрепление курсов инвалют — факторы будущей переоценки российского экспортоориентированного рынка акций.
Для активных трейдеров есть набор самых волатильных бумаг — там выше риски, но и доходность больше. Главное — не забывать о защите торгового капитала. Для инвесторов — отраслевой портфель акций с самой высокой перспективной доходностью на 2026 г. Годовой таргет Индекса МосБиржи — 3500 п. с учетом дивидендов, или +27%.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+70% за год). Абсолютные чемпионы 2025 г. Курс акций золотодобытчика следовал за ценой золота — инструменты обладают максимальной корреляцией, накануне были синхронно обновлены исторические вершины: 2464 руб. и $4550 соответственно. Сейчас активная фиксация в унции после ралли, и бумаги тоже в откате. На всех фреймах акции Полюса в технических аптрендах и после завершения коррекции могут вновь пойти на максимумы. Таргет на 2026 г. — 2900 руб., или +22% от текущих.
• Эн+ (+30%). Акции холдинга, в состав которого входит РУСАЛ, оказались в лидерах роста среди всех компонентов Индекса МосБиржи, да и по волатильности они в топе турбулентности. Отлично подходят активным трейдерам. Факторы курса — рост цен на металлы, монетарный разворот ЦБ, надежды на деэскалацию. Техническим ориентиром роста на декабрь значилась область сопротивления у 470 руб. — подход был. В 2026 г. опять будет очень волатильно, при улучшении настроений на широком рынке эти бумаги вновь будут впереди. Среднесрочное сопротивление — круглые 500 руб.
• Норникель (+29%). Бумаги достигли полуторалетних максимумов на фоне ралли базовых металлов, над 153 руб., а потом скорректировались на волне фиксации в металлических фьючерсах. Откат может быть неглубоким и недолгим. Появился и дополнительный драйвер курса — вероятность возврата к дивидендам. А фундаментальный таргет на 2026 г. — 160 руб.
Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты
• Данные по деловой активности в сфере услуг и по ВВП РФ • Публикация протоколов заседания ФРС • Число активных буровых установок в США от Baker Hughes
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба