Второй торговый день года в минусе

Главное
• Российский рынок акций продолжил снижение во второй торговый день года. Индекс МосБиржи во вторник потерял 0,43% и закрыл основную сессию в районе 2745 п. IMOEX 2 на вечерке лишь сократил просадку до 2748 п. В качестве повода для падения снова послужили геополитические факторы.

• Бумаги в фокусе: росли против рынка — Норникель, РУСАЛ, Интер РАО и Россети. В акциях ИКС 5 состоялся дивидендный гэп.

• Рынок ОФЗ, напротив, завершил второй день года ростом. Индекс RGBI продолжил восстанавливаться от своих месячных минимумов и поднялся до уровня 118,68 п. Ждем продолжения позитивной динамики в течение года.

• Рубль компенсировал существенную часть своего ослабления, состоявшегося днем ранее. Биржевой курс юаня упал на 0,84%, до 11,3145 руб., вечный фьючерс на USD/RUB вновь отступил ниже уровня 79,5.

• На сырьевом рынке: нефть Brent неоднозначно отреагировала на развитее ситуации вокруг Венесуэлы. После обновления максимального значения почти за месяц, цена вернулась в район $60,7 за баррель. Золото и серебро закономерно остались бенефициарами дестабилизации геополитической ситуации на мировой арене. Котировки желтого металла подскочили на 1%, до $4496, цены на серебро прибавили 5,7%. Медь обновила исторические максимумы на ожиданиях сокращения поставок из-за забастовки на шахте в Чили.

В деталях
Российский рынок акций начал год со снижения. Индекс МосБиржи (IMOEX2) во второй день торгов потерял 0,34% и закрыл вечернюю сессию вблизи 2748 п., сохраняя слабость в связи с осложнением глобального геополитического фона. Краткосрочная техническая поддержка была встречена в районе 2740 п.

Геополитика — вслед за ужесточением риторики США следуют недружественные шаги. Перспективы урегулирования украинского конфликта остаются туманными. Президент Франции, премьер Великобритании и президент Украины подписали декларацию о намерениях по поводу размещения на украинской территории многонациональных сил после остановки там боевых действий.

Неожиданным дополнительным осложняющим фактором на международной арене выступили события в дружественной РФ Венесуэле. Между тем, в среду стало известно о том, что США захватили нефтяной танкер под российским флагом. Развитие этого сюжета способно оказать влияние на ход торгов в четверг.

Среднесрочная техническая картина на российском рынке акций пока существенно не изменилась. IMOEX 2 остается в диапазоне с уже не раз протестированной поддержкой на 2700 п. и промежуточным сопротивлением на 2800–2820 п. Выход выше откроет дорогу в район 3000 п.

Бумаги в фокусе
Норникель (+1,34%). Акции горно-металлургической компании удерживаются около максимального значения более чем за полтора года. В них продолжаются попытки пробоя среднесрочного сопротивления в районе 153 руб. Факторы поддержки все те же — рост цен на металлы платиновой группы и медь. Добавим к ним и надежды на возобновление дивидендных выплат, а также ожидания роста цен на никель и снижение курса рубля. Фундаментально наш таргет на год по бумагам ГМК — 160 руб.

РУСАЛ (+1,84%). Бумаги обновили четырехмесячный максимум вслед за подъемом цен на алюминий, которые переписали свои вершины с апреля 2022 г. Также РУСАЛ выигрывает не только от роста цен на свой базовый металл, но и как акционер Норникеля (компании принадлежит более 26% ГМК). Высокие цены на корзину металлов ГМК (платина, палладий, медь), а также его возможный возврат к выплате дивидендов положительно повлияют на финансовые результаты РУСАЛа. У нас «нейтральный» взгляд на бумаги компании с целевой ценой на год — 42 руб.

Россети (+3,3%). Акции Россетей вновь выступили одним из лидеров роста. Новостей, которые могли бы способствовать подъему, не появлялось. Скорее, это эффект спекулятивных покупок на фоне низкой ликвидности. В декабре указанные бумаги периодически вырывались в лидеры подъема на фоне надежд на возобновление дивидендных выплат. Они появились после новостей о том, что Минэнерго и Минфин договорились направлять выплаченные государству дивиденды электроэнергетических госкомпаний на инвестиции в отрасль. Однако мы пока не столь оптимистичны относительно этого вопроса. С нашими аргументами можно ознакомиться в специальном материале. У нас «Негативный» взгляд на акции Россетей.

Интер РАО (1,8%). Бумаги Интер РАО последовали за ростом акций Россетей. Причина, вероятно, аналогичная. Однако фундаментально мы считаем акции компании интересными для покупок. Финансовые результаты за 2025 г., скорее всего, будут вполне приличными. Интер РАО, вероятно, выполнит (или даже превысит) наш прогноз по прибыли в 145,5 млрд руб. Дивиденды могут оказаться выше нашего прогноза в 0,348 руб. на акцию с ожидаемой доходностью около 11%.

ИКС-5 (-9,98%). Акции ИКС 5 вполне ожидаемо открылись с глубоким гэпом вниз. Они очистились от промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2025 г. Выплаты акционерам, попавшим в реестр, составят 368 руб. на бумагу, или 12,2% на момент отсечки. Таким образом, дивидендный разрыв оказался частично закрыт примерно на 2%. Считаем, что по мере приближения дивидендного сезона котировки могут получить поддержку в ожидании очередных выплат. Ждем, что итоговые дивиденды за 2025 г. составят около 175 руб. с доходностью 5,8%. У нас «позитивный» взгляд на бумагу с целевой ценой на год — 4100 руб.