В новом валютном дайджесте разбираем какие факторы: от геополитики и нефтяных цен до параметров бюджетного правила будут определять динамику рубля в ближайшие недели. Отдельно оцениваем ситуацию на глобальном валютном рынке, где рост неопределенности поддерживает доллар и золото, а евро остается под давлением.
Российский рубль начал 2026 год без выраженного тренда
Биржевой курс к юаню завершил новогодние каникулы вблизи 11,2 руб./юань.
Официальные курсы рубля к доллару и евро, устанавливаемые Банком России, в выходные не рассчитывались — на закрытие 2025 года они составляли 78,2 руб./доллар и 92,1 руб./евро.
В период новогодних праздников торговая активность оставалась низкой. Курс рубля к юаню фактически не изменился по сравнению с концом 2025 года, тогда как к доллару США рубль незначительно ослаб.
Внешняя геополитическая турбулентность пока не сформировала однозначного сценария для нефтяного рынка — ни с точки зрения цен, ни с точки зрения объемов поставок, которые определяют экспортные доходы и динамику рубля.
После снижения на фоне событий в Венесуэле нефтяные котировки вновь перешли к росту на рисках, связанных с Ираном. Цена Brent вернулась к уровню около $63 за баррель — значениям начала декабря.
Дисконт на российскую нефть остается широким, а влияние геополитических факторов на него по-прежнему неоднозначно: ситуация вокруг нефтяных танкеров несет потенциально негативный эффект, тогда как возможный рост поставок в Китай — позитивный. Санкционная риторика США вновь усилилась.
На этой неделе Минфин России объявит объем валютных операций в рамках нефтяного бюджетного правила, который, вероятно, заметно увеличится. Однако этот рост в значительной степени компенсирует сокращение притока экспортной выручки на фоне более низких цен на нефть и, с этой точки зрения, остается близким к нейтральному для рынка.
При этом напомним, что Банк России ранее анонсировал существенное сокращение продаж валюты, связанных с использованием средств Фонда национального благосостояния и не зависящих от текущей цены на нефть. В первом полугодии 2026 года такие продажи снизятся вдвое по сравнению с 2025 годом.
По нашей оценке, при прочих равных этот фактор может добавить около 3% к курсу рубля, а его влияние должно начать постепенно проявляться уже в первом квартале.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
Мы допускаем, что на текущей неделе рубль сохранит относительно крепкие позиции:
курс к юаню — в диапазоне 11–11,5 руб./юань,
к доллару США — 78–82 руб./доллар.
В фокусе недели:
геополитическая повестка и санкционные риски;
динамика мировых сырьевых рынков;
параметры валютных операций в рамках бюджетного правила на январь.
Риски нарастают: доллар и золото в выигрыше
С начала года доллар укрепился к евро и продолжил плавно слабеть к юаню.
Пара EUR/USD снизилась до 1,167 (–0,7% н/н);
Пара USD/CNY опустилась до 6,97 (–0,4% н/н).
Действия США в первые две недели года, включая давление на президента Венесуэлы Николаса Мадуро, задержание российских нефтяных танкеров, а также возврат к дискуссии о возможном присоединении Гренландии, заметно усилили геополитические риски и уровень неопределенности.
Это спровоцировало переток средств в защитные активы: доллар укрепился по отношению к евро, а золото возобновило восходящее движение, обновляя исторические максимумы (4 595 на 12:00 мск 12 января).
Дополнительное давление на пару EUR/USD оказала статистика по рынку труда США, опубликованная 9 января. Число занятых в несельскохозяйственных отраслях выросло на 50 тыс. при прогнозе 60 тыс. Несмотря на умеренное отклонение от ожиданий, данные не сигнализируют о заметном ухудшении ситуации на рынке труда и тем самым снизили ожидания быстрого смягчения политики ФРС.
Вероятность сохранения ставки без изменений на заседании 27–28 января, по данным CME FedWatch на 12 января, оценивается в 95%.
В понедельник стало известно о начале уголовного преследования в отношении главы ФРС Джером Пауэлл. Хотя Дональд Трамп заявил о своей неосведомленности о ходе процесса, рынок расценил происходящее как очередной этап конфронтации администрации президента с Федеральной резервной системой на фоне затянувшегося смягчения денежно-кредитной политики.
Усиление рисков подрыва независимости регулятора привело к коррекции доллара: индекс DXY снизился на 0,4%, сам доллар ослаб примерно на 0,3%.
На текущей неделе сохраняется высокая геополитическая неопределенность, что, по нашему мнению, продолжит оказывать давление на пару EUR/USD. Ожидаем движения в диапазоне:
1,160–1,175 по паре EUR/USD
6,95–6,98 по паре USD/CNY.
В фокусе недели:
данные по индексу потребительских цен (CPI) в США за декабрь (13.01);
комментарии представителей ФРС и ЕЦБ.
розничные продажи в США за ноябрь (14.01);
торговый баланс Китая за декабрь (14.01);
промышленное производство ЕС за ноябрь (15.01).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба