Sunrun (NASD: RUN) – крупнейшая компания на рынке жилых солнечных энергосистем в США. Она устанавливает домашние солнечные панели и батареи по модели «solar-as-a-service» – клиенты оформляют долгосрочный лизинг или соглашение на покупку энергии (PPA) вместо единовременной покупки оборудования.
Такой подход снижает для потребителей стартовые затраты на переход к солнечной энергии, а Sunrun получает основную выручку за счет регулярных платежей по подписке и монетизации налоговых льгот в сфере ВИЭ. Масштаб бизнеса компании включает более 1 млн клиентов и присутствие в большинстве ключевых штатов, что, вместе с расширением продуктовой линейки (домашние аккумуляторы, системы управления энергией), укрепляет её лидерство в сегменте бытовой возобновляемой энергетики.
Факторы инвестиционной привлекательности:
Лидерство и рост доли рынка
Sunrun удерживает ~20% рынка новых установок домашней солнечной генерации в США и около 40% в сегменте домашних систем накопления энергии. Компания значительно опережает конкурентов благодаря масштабу и модели лизинга: более 95% продаж Sunrun приходятся на подписки (треть рынка таких услуг). Эта стратегия позволяет фирме пользоваться налоговыми стимулами напрямую и предлагать клиентам низкий порог входа, что особенно важно на фоне роста ставок по кредитам. Одновременно ряд конкурентов покинул рынок: в 2024–2025 гг. обанкротились крупные игроки отрасли (включая SunPower и Sunnova), что открывает для Sunrun дополнительные возможности захватить освобождающуюся долю спроса.
Бурный рост направления хранения энергии
Sunrun активно наращивает присутствие в сегменте домашних аккумуляторов. В III квартале 2025 г. около 70% новых клиентов подключали систему хранения энергии (годом ранее ~60%), и компания обеспечила 42% всех новых установок накопителей для жилья по США во II квартале 2025. Благодаря стратегии «storage-first» Sunrun увеличивает средний доход с клиента и защищает маржу: дополнительные сервисы по хранению позволяют компенсировать менее выгодные тарифы net metering и создавать новые источники выручки. Так, свыше 100 тыс. клиентов Sunrun уже объединены в программы виртуальных электростанций (VPP) – сеть домашних батарей продает энергию в сеть на пиковых нагрузках, причём число участников выросло более чем на 400% за год. Развитие этого направления не только стимулирует продажи батарей, но и превращает накопленную солнечную энергию в коммерческий продукт, укрепляя конкурентное преимущество Sunrun.
Внешние драйверы и партнерства
Макросреда и господдержка играют на руку компании. Федеральный закон о снижении инфляции (IRA, 2022) продлил действие 30%-ного налогового кредита на домашние солнечные установки до 2032 года, что сохраняет долгосрочный стимул для домохозяйств переходить на солнечную энергетику. Одновременно рост тарифов на электроэнергию и участившиеся перебои энергоснабжения повышают привлекательность домашних солнечных систем с батареями как средства экономии расходов и резервного питания.
Sunrun также усиливает позиции через технологические преимущества и альянсы: компания инвестирует в софт для управления распределенной генерацией, сотрудничает с коммунальными предприятиями и автопроизводителями (например, проект интеграции электромобилей Ford F-150 Lightning в домашнюю энергосистему), а также с крупными застройщиками жилья по установке солнечных панелей в новых домах. Эти факторы поддерживают устойчивый рост бизнеса Sunrun, повышая потенциал выручки и возврата на инвестированный капитал.
Целевая цена – $23.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба