Мы снижаем рейтинг по акциям UPS с «Покупать» до «Держать» в связи с недавним ралли в рамках восстановительного движения с сохранением целевой цены на уровне $106,78, что соответствует апсайду 0,2%. С момента публикации идеи на покупку 5 ноября цена выросла на 14,3%. Несмотря на усилия по повышению эффективности бизнеса, дальнейший потенциал роста акций UPS ограничен. Существенным фактором является постепенное сокращение сотрудничества с Amazon. Потеря части объемов крупнейшего клиента оказывает давление на выручку и усиливает конкуренцию с региональными игроками, что создает структурные ограничения для роста бизнеса.
Компания выпустит финансовый отчет по итогам прошлого года 27 января. В случае ухудшения показателей возможна коррекция котировок, на этом фоне фиксация позиции выглядит обоснованной.
United Parcel Service — одна из крупнейших в мире логистических компаний, предоставляющая услуги по доставке посылок, управлению цепочками поставок и транспортировке грузов. UPS работает более чем в 200 странах, обеспечивая как внутреннюю доставку в США, так и международную логистику. Компания располагает развитой логистической инфраструктурой, включая распределительные центры и склады по всему миру.
UPS инвестирует $120 млн в автоматизацию логистических операций, приобретая около 400 роботов у компании Pickle Robot Co., которые будут использоваться для разгрузки грузовиков. Это решение позволяет ускорить обработку посылок, снизить нагрузку на персонал и частично компенсировать рост затрат на рабочую силу. В долгосрочной перспективе автоматизация должна повысить операционную эффективность и устойчивость маржи, особенно в условиях волатильных объемов и усиливающейся конкуренции в сегменте доставки.
Закрытие логистического объекта в Мичигане также является частью реструктуризации сети UPS в США, направленной на оптимизацию затрат и адаптацию инфраструктуры под текущий уровень спроса. Компания пересматривает избыточные мощности. Хотя такие меры могут негативно восприниматься с точки зрения краткосрочного объема операций, в стратегическом плане они направлены на улучшение рентабельности.
Финансовый отчет. UPS в третьем квартале 2025 года показала разнонаправленные финансовые результаты из-за масштабной трансформации бизнеса. Выручка снизилась на 3,73% г/г, до $21,4 млрд. EBITDA составила $3,1 млрд (+6% г/г). Чистая прибыль упала на 1,86% г/г, до $1,48 млрд. Ключевым фактором снижения доходов стало сокращение сотрудничества с Amazon (-21,2% г/г от объема) и намеренное уменьшение низкомаржинального трафика e-commerce. Несмотря на падение среднего дневного объема посылок на 12,3% г/г, выручка на посылку выросла на 9,8% г/г благодаря фокусу на «качестве дохода» и повышению тарифов. Компания эффективно контролировала и расходы: за 9 месяцев сокращено $2,2 млрд затрат и закрыто 93 здания.
Международное направление UPS увеличило объемы перевозок за 3К 2025 (+4,8% г/г), однако отмечается сокращение перевозок из Китая (-27% г/г) и перераспределение грузов в менее прибыльные регионы. Также сокращение выручки в сегменте «решения для цепочек поставок» произошло по причине продажи Coyote и падения ставок в авиаперевозках.
Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/Sales и EV/EBITDA 2026E и исторических форвардных мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales, предполагает целевую цену $106,78 и апсайд 0,2%.
В качестве ключевых рисков мы видим риск глобальной рецессии, снижение потребительского спроса и рост затрат. Планируемое снижение объемов доставки для Amazon может привести и к значительной потере выручки, если UPS не удастся успешно компенсировать эту потерю за счет других прибыльных сегментов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба