Полупроводниковый сектор продолжает рост благодаря высокому спросу, вызванному ИИ-бумом. Инвестиции технологических гигантов в ИИ-инфраструктуру, а также опережающая динамика сегментов логических микросхем и памяти поддерживают сектор. Вместе с тем значительная часть компаний из состава iShares Semiconductor ETF приблизилась к справедливым оценкам либо уже превысила их, что ограничивает потенциал дальнейшего роста. Однако бумаги фонда могут оказаться интересными для покупки в случае существенной коррекции.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям iShares Semiconductor ETF с целевой ценой $374,0, что отражает потенциал роста на 7,2% от текущего уровня.
iShares Semiconductor ETF — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс ICE Semiconductor Index (TR), который включает акции производителей полупроводников и оборудования для их выпуска.
Рост инвестиций крупных технологических гигантов в ИИ-инфраструктуру остается важным фактором поддержки рынка. По оценкам рейтинговых агентств, совокупные капитальные затраты крупнейших технологических компаний в 2026 г. могут составить $627 млрд, тогда как общий объем вложений в ИИ-инфраструктуру к 2030 г. оценивается на уровне $4 трлн. Масштабное строительство дата-центров сопровождается ускоренным ростом долгового финансирования. Ожидается, что выпуск корпоративных облигаций в США в 2026 г. приблизится к $2,5 трлн, при этом значительная часть прироста будет обеспечена крупнейшими технологическими компаниями.
Глобальный рынок полупроводников в 2025 г., по предварительным оценкам, продемонстрировал устойчивый двузначный рост. Согласно оценкам WSTS, объем мирового рынка в 2025 г. составил $772 млрд (+22,5% г/г), при этом ключевыми драйверами роста выступили логические микросхемы (+37%) и микросхемы памяти (+28%). Рост в сегментах сенсоров (+10,4%), аналоговых решений и микроконтроллеров (по +8%) оставался умеренным, тогда как рынок дискретных компонентов продемонстрировал снижение (-0,4%) на фоне слабого спроса со стороны автопрома. На фоне сильной текущей динамики WSTS повысила прогноз на 2026 г. до $975 млрд (+26,3% г/г).
Рынок полупроводникового оборудования также сохраняет восходящую траекторию. По предварительным оценкам SEMI, глобальные продажи оборудования для производства полупроводников выросли на 13,7% г/г и достигли $133,0 млрд в 2025 г., а в 2026 г. ожидается дальнейшее увеличение до $145,0 млрд. Ключевыми факторами роста остаются инвестиции в производство логических микросхем и микросхем памяти, а также развитие технологий передовой упаковки, что отражает структурный сдвиг отрасли в сторону более сложных и капиталоемких решений.
Мы произвели оценку потенциала роста бумаг iShares Semiconductor ETF на ближайшие 12 месяцев, используя средневзвешенные целевые цены акций компаний фонда. Потенциал роста ETF составляет 7,2%.
Торгово-геополитические риски продолжают оказывать давление на полупроводниковый сектор. В январе США пересмотрели порядок рассмотрения лицензий на экспорт отдельных передовых вычислительных чипов в Китай, сохранив жесткие ограничения на реэкспорт и поставки из третьих стран, а также объявив о введении 25% пошлин на отдельные категории полупроводниковой продукции. На этом фоне сигналы со стороны китайских регуляторов о недопустимости ввоза чипов США усиливают регуляторную неопределенность и повышают риски фрагментации рынка, что может ограничивать доступ производителей к ключевым рынкам сбыта.
Описание ETF
iShares Semiconductor ETF — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс ICE Semiconductor Index (TR), который включает акции компаний — производителей полупроводников и оборудования для их выпуска. Фонд запущен 10 июля 2001 г. В состав портфеля входят 30 акций: 23 компании из США, 3 компании из Тайваня и по одной компании из Нидерландов, Франции, Израиля и Великобритании. Фонд находится под управлением холдинга BlackRock, текущая комиссия за управление составляет 0,34%. Стоимость чистых активов на 23 января 2026 г. достигла $20,7 млрд, а количество акций в обращении — 59,3 млн.
Структура активов фонда по секторам
Перспективы отрасли
Глобальный рынок полупроводников завершил 2025 г. двузначным ростом. Согласно обновленным данным Semiconductor Industry Association (SIA), ноябрьские продажи полупроводников достигли $75,3 млрд, увеличившись на 29,8% по сравнению с предыдущим годом. В региональном разрезе наибольший рост год к году показали страны Азиатско-Тихоокеанского региона (+66,1%) и Америки (+23,0%), а также положительная динамика наблюдалась в Китае (+22,9%) и Европе (+1,2%), тогда как спрос в Японии сократился на 0,1%. По оценкам World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), мировой рынок полупроводников в 2025 г. достиг $772 млрд, что на 22,5% выше, чем годом ранее. Ключевыми драйверами роста стали логические микросхемы (+37%) и микросхемы памяти (+28%). Положительная динамика также наблюдалась в сегменте сенсоров (+10,4%), тогда как аналоговые решения и микроконтроллеры прибавили по 8%. В то же время сегмент оптоэлектроники продемонстрировал более умеренный рост на уровне 4%, а рынок дискретных компонентов показал незначительное снижение (-0,4%) на фоне ослабленного спроса со стороны автомобильной отрасли. Учитывая сильные результаты 2025 г., WSTS пересмотрела прогноз на 2026 г. в сторону повышения и теперь ожидает объем рынка на уровне $975 млрд (+26,3% г/г) против предыдущей оценки в $800 млрд (+9,9%).
Спрос на полупроводниковое оборудование продолжает расти. По оценке Semiconductor Equipment and Materials International (SEMI), в 2025 г. глобальные продажи оборудования для производства полупроводников увеличились на 13,7% г/г, до $133,0 млрд, а в 2026 г. прогнозируется дальнейший рост до $145,0 млрд. Драйверами выступают активные инвестиции, связанные с искусственным интеллектом, в частности в логические микросхемы и микросхемы памяти и технологии передовой упаковки.
Динамика мировых продаж полупроводников в ноябре 2025 г., млрд $
Глобальный рынок полупроводников, млрд $
Спрос на ИИ-инфраструктуру остается системным драйвером. Бум вокруг ИИ отражается не только в росте капитальных затрат на дата-центры, но и в масштабном увеличении долгового финансирования, используемого для их развертывания. По оценкам S&P Global Ratings, совокупные капитальные затраты крупных технологических компаний могут достичь $627 млрд уже в 2026 г., а общий объем инвестиций в ИИ-инфраструктуру оценивается в $4 трлн к 2030 г. По данным аналитиков Barclays, выпуск корпоративных облигаций в США в 2026 г. может вырасти примерно до $2,46 трлн (+11,8% г/г), причем значительную часть этого роста обеспечат крупнейшие ИИ-гиперскейлеры. За 2025 г. эти компании выпустили около $121 млрд корпоративных облигаций, тогда как средний ежегодный уровень с 2020 по 2024 г. составлял лишь около $28 млрд.
Риски отрасли
Геополитические риски. Геополитическая напряженность в технологической сфере продолжает оказывать влияние на глобальный рынок полупроводников через механизмы экспортного контроля и ответные административные меры. В январе Бюро промышленности и безопасности (BIS) США пересмотрело порядок рассмотрения лицензий на экспорт отдельных передовых вычислительных чипов в Китай, включая решения NVIDIA и AMD, сохранив при этом жесткие ограничения на реэкспорт и поставки из третьих стран. На этом фоне китайские таможенные органы сообщили о недопустимости ввоза чипов NVIDIA, что указывает на формирование асимметричных ответных мер. Разнонаправленные регуляторные действия усиливают неопределенность, повышают риски фрагментации рынка и могут ограничивать доступ производителей к ключевым рынкам сбыта.
Торговые войны. Торговая политика ведущих экономик мира в начале 2026 г. остается нестабильной и сопровождается повышенными тарифными рисками. В январе Министерство торговли США объявило о введении 25%-й пошлины по соображениям национальной безопасности на отдельные полупроводники, охарактеризовав данную меру как «первую фазу» с возможностью дальнейшего расширения. Усиление тарифного давления повышает издержки и неопределенность в международной торговле, что может оказывать сдерживающее влияние на инвестиционную активность и динамику полупроводникового сектора в среднесрочной перспективе.
Дивидендная политика
iShares Semiconductor ETF выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе, при этом их размер может существенно колебаться в зависимости от структуры портфеля. В 2025 г. компании полупроводникового сектора, входящие в состав фонда, продемонстрировали сильный рост выручки и прибыли благодаря резкому спросу на чипы на фоне продолжающегося ИИ-бума. Это привело к росту свободного денежного потока компаний и отразилось в увеличении фактических дивидендных выплат фонда.
iShares Semiconductor ETF: динамика дивидендных выплат, $
Оценка
Мы оценили потенциал роста акций iShares Semiconductor ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Целевая цена составляет $374,0 с потенциалом роста на 7,2% от текущих уровней. Исходя из этой оценки, мы присваиваем фонду рейтинг «Держать».
iShares Semiconductor ETF: оценка потенциала
Динамика стоимости ETF на фондовом рынке
За последние 12 месяцев бумаги iShares Semiconductor ETF демонстрировали опережающую динамику относительно рынка, доходность iShares Semiconductor ETF составила 50,8%, тогда как индекс S&P 500 вырос на 14,1%, а NASDAQ Composite на 17,5%. В апреле бумаги фонда оказались под давлением на фоне тарифной политики США и обострения торговых отношений с Китаем, однако после достижения локальных минимумов восстановили позиции. Более того, дальнейшее восстановление позволило фонду закрепиться выше рынка. Затем, ближе к концу года, волатильность вернулась, поскольку на рынке вновь зародились опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта. В начале 2026 г. ралли котировок продолжилось на фоне ИИ-бума. Однако опережающая динамика во многом уже отражает позитивные ожидания инвесторов, значительная часть компаний из состава фонда заметно выросла и приблизилась к справедливым оценкам. Это ограничивает потенциал дальнейшего роста.
iShares Semiconductor ETF: ребазированная динамика
Технический анализ
С точки зрения технического анализа в декабре котировки iShares Semiconductor ETF перешли в фазу коррекции после продолжительного восходящего тренда и достигли отметки $290,0. Снижение последовало после стремительного роста и было связано с фиксацией прибыли на фоне новостей о перегретости ИИ-сегмента. В январе 2026 г. фонд возобновил восходящее движение на фоне сохраняющегося спроса на чипы для ИИ-инфраструктуры и достиг уровня $348,7. Пробитие сопротивления вблизи $360 откроет потенциал для дальнейшего роста, ближайшие цели которого находятся в диапазоне $360–380.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба