Рынок лизинга переживает сложные времена: дефолтность растёт, а стоимость активов падает. При расторжении договоров, выйти в ноль лизинговым компаниям сложно. Но мы хотим рассмотреть три компании, дающих самую высокую доходность. Вы поймёте, что всё не так однозначно
🚙Балтийский лизинг
Стабильный ТОП-10. Универсальная лизинговая компания, в портфели которой преобладают легковые автомобили, но есть и много техники, оборудования, и даже недвижимости (не надо думать о недвижимости Невского проспекта; недвижимость в лизинге зачастую – промышленные малоликвидные объекты)
Надежный рейтинг (АА-) с запасом покрывает риски, если РА начнут массово снижать кредитные рейтинги в лизинге
У Балтлиза опытные рисковики и опыт многих кризисов за плечами. Средний уровень маржинальности, средний уровень капитализации, запас по недорезервированию. По нашему мнению у компании эффективные процессы: быстрое оформление лизинга, если надо – быстрое изъятие при просрочках
Доходность фантастическая, и как будто закладывает риски, которые не характеры кредитному рейтингу АА-
🚜Интерлизинг
Активно растущая лизинговая компания, стремящаяся в низколиквидные но и высокомаржинальные сегменты: техника, грузовой транспорт, оборудование. Одна из самых маржинальных компаний по итогам 2024 года. И одна из немногих, кто наращивал капитал через увеличение УК, когда остальные только выплачивали дивиденды
Кредитный рейтинг А, запас меньше, но и финансовые метрики лучше: доля собственного капитала, прибыль, долг/капитал. Субъективно, у компании может быть менее ликвидный портфель. Но учитывает ли доходность >20% этот риск?
✈️ГТЛК
Мы называем ГТЛК министерством тяжелого лизинга. За то, что это гос.компания, и за специфику её работы. Никаких BMW, Mercedes, Audi. Скорее вего, в портфеле нет ни Haval, ни Chery. Зато есть самолёты, вагоны, локомативы, морские суда, и даже спутники
Индивидуальный рейтинг в районе ВВВ. С учетом гос.поддержки АА-
Еще недавно ГТЛК шел по доходности вровень с Балтлизом, но рынок переоценил риски. Объективно?
Мы представили вашему вниманию тройку самых интересных эмитентов на лизинговом рынке из первого эшелона. У всех высокий инвестиционный рейтинг, крупные портфели, и отработанные бизнес процессы. У всех доходность облигаций существенно выше аналогов (РЕСО, ВТБ, Совком) при неочевидной разнице в рисках портфеля и общей надежности. Все три компании есть в наших портфелях. А есть ли они в ваших?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба