Норильский никель представил производственные результаты за IV квартал и 2025 г. в целом.
Никель
В IV квартале 2025 г. производство никеля увеличилось на 9% по сравнению с III кварталом, до 58 тыс. т, в результате возвращения оборудования на плановые мощности после завершения плановых ремонтов в III квартале.
По итогам 2025 г. производство никеля снизилось на 3%, до 199 тыс. т, что было связано с ростом доли вкрапленных и снижением богатых руд в перерабатываемом сырье.
Медь
В IV квартале 2025 г. производство меди (включая Забайкальский дивизион) выросло на 12% кв/кв, до 112 тыс. т, в связи с ростом выпуска товарных концентратов.
В 2025 г. производство меди сократилось на 2%, до 425 тыс. т. Без учета Забайкальского дивизиона производство меди из собственного сырья составило 355 тыс. т в 2025 г. — соответствует верхней границе годового прогноза в объеме 343–355 тыс. т
Металлы платиновой группы
В IV квартале 2025 г. производство палладия увеличилось относительно предыдущего квартала до 709 тыс. тр. унций (+15%) и платины до 183 тыс. тр. унций (+23%). Рост произошел по причинам, аналогичным никелю, а также в результате выработки незавершенного производства на Кольской площадке.
По итогам 2025 г. производство палладия и платины практически сохранилось на уровне прошлого года и составило 2 725 тыс. тр. унций и 667 тыс. тр. унций, соответственно. Производство палладия соответствовало прогнозу в объеме 2 677–2 729 тыс. тр. унций, в то же время производство платины превысило прогноз в объеме 645–662 тыс. тр. унций.
В 2026 г. в компании ожидают некоторое снижение производства металлов платиновой группы в связи с изменением соотношения металлов в структуре перерабатываемого сырья.
Взгляд БКС. Оцениваем результаты, как нейтральные по объемам за 2025 г., умеренно негативно с точки зрения планов сократить выпуск палладия и платины в 2026 г. на 10%. Компания отчиталась на уровне наших ожиданий и в рамках прогноза, который они давали на 2025 г. Планы на 2026 г. остаются близкими к 2025 г. в никеле и меди, на 6–10% падение в палладии и платине — умеренный негатив. Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на компанию. Считаем, что на фоне стабильных производственных результатов и высоких цен на металлы в IV квартале 2025 г. компания может показать сильные финансовые результаты за 2025 год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба