Северсталь планирует опубликовать финансовую отчетность за четвертый квартал 2025 года во вторник, 3 февраля. В обзоре даем прогноз по ключевым показателям эмитента.
Ключевые тезисы
Спрос на сталь упал на 8,3% г/г в четвертом квартале
Внутренние цены на сталь также снизились на этом фоне
Мы ожидаем падения EBITDA Северстали на 31% г/г по итогу этого периода
Отрицательный FCF компании сводит к нулю шансы на дивиденды
Продолжаем смотреть осторожно на сектор стали
Итоги рынка стали за четвертый квартал 2025 года
Спрос на сталь (плоский и сортовой прокат) в России в прошлом квартале составил 9 млн тонн, согласно данным MMI. Показатель остался на уровне третьего квартала, но оказался ниже в годовом сравнении на 8,3%. В то же время по итогам всего 2025 года внутреннее металлопотребление слегка превысило 37 млн тонн (-13% г/г).
На фоне падения российского спроса внутренние цены на сталь также снижались. В частности, по итогам четвертого квартала горячекатаный прокат подешевел на 6%, а арматура — на 5% кв/кв. В годовом сравнении падение было более заметным — минус 16 и 18% соответственно.
Прогноз по результатам Северстали
Мы прогнозируем достаточно слабые финансовые результаты сталевара, несмотря на некоторое улучшение операционных показателей.
Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Сокращение цен на сталь вместе с растущими издержками приведет к минимальной за многие годы рентабельности по EBITDA. Вместе с этим свободный денежный поток окажется в отрицательной зоне, что, по нашему мнению, сведет практически к нулю шансы на дивиденды компании».
Тем не менее долговая нагрузка у компании останется на комфортном уровне. Это позволяет Северстали пройти текущий цикл падения в секторе без угрозы для финансовой устойчивости.
Прогноз финансовых результатов Северстали
Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Мы продолжаем осторожно смотреть на стальной сектор на фоне высокой ключевой ставки в России и кризиса на китайском рынке. Ожидаем более длительного восстановления в отрасли».
Бумаги Северстали торгуются с EV/EBITDA’2026 на уровне 5,5х, что предполагает ограниченный потенциал роста в среднесрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба