Мировые ЦБ сократили закупку золота в 2025 г. на 20% год к году.
По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), совокупный спрос на золото в 2025 г. составил 5 тыс. т (+8% в годовом сопоставлении, г/г). Основным драйвером роста выступал спрос со стороны биржевых фондов ETF (801 т в 2025 г. против оттока в 2024 г.). При этом мировые ЦБ сократили спрос до 863 т против более 1000 т в 2024 г. (-21%).
Динамика г/г за IV квартал была положительной: ЦБ увеличили спрос до 230 т (+15% г/г и +6% к/к), ETF снизили притоки на 23% к/к, но г/г нарастили (до 174 т). Совокупный спрос на золото в IV квартале — 1 345 т (+12% г/г и +6% к/к).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Оцениваем новость негативно для настроений. В целом динамика спроса на золото остается положительной. Мировые ЦБ снизили свой спрос, но со стороны ETF он остается высоким. В нескольких кварталах 2024 г. были единовременные большие притоки со стороны ЦБ, поэтому нельзя исключать эффекта высокой базы по этому году.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Полюс и «Позитивный» — на ЮГК. В спотовых ценах мультипликаторы Р/Е находятся ниже исторических значений: у Полюса – 5,9х против 8,6х, у ЮГК – 3,5х против 6,2х. Помимо высоких цен на золото, ждем, что поддержку бумагам окажут сильные фундаментальные факторы. Обе компании наращивают производство: у Полюса в разработке крупные золотодобывающие проекты (в первую очередь, Сухой Лог), у ЮГК — восстановление производства на Уральском хабе и развитие — на Сибирском.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба